【信息】

　　1月21日（周一），IMF和联合国分别下调了今、明两年的全球经济增速。IMF预计，2019年全球经济增速为3.5％，为三年来最低水平；预计2020年全球经济增速为3.6％。联合国则预测，2019年和2020年全球经济均将以约3％的速度稳步增长，甚至低于IMF预期的水平。在这样的背景之下，欧洲经济领先指标--德国与欧元区1月ZEW经济景气指数呼之欲出。

　　1月22日（周二），欧洲经济研究中心公布，德国1月ZEW经济景气指数为-15，不仅好于预期的-18.5，也好于前值-17.5，但为连续10个月出现负值；欧元区1月ZEW经济景气指数为-20.9，略好于前值-21，但为连续8个月出现负值。

　　【点评】

　　1.ZEW经济景气指数是德国经济，乃至欧元区经济较为重要的指数。ZEW经济景气指数是位于德国曼海姆的一家德国公司──欧洲经济研究中心（ZEW）每个月向350位金融方面的专家，就其对德国中期（6个月）的经济活动及资本市场前景的预期进行调查，由此可得出被调查在6个月内对德国经济或欧元区经济前景持有的观点。受访者只须回答“乐观”、“悲观”或者“不变”，这使得报告容易被统计具有即时性并且容易理解。问题包括对未来六个月通胀、利率、汇率以及股市的评估。因此，该数据对德国经济或欧元区经济中期表现提供了预测。调查反映的是乐观者与悲观者之间的差，例如，如果25％的专家预计经济改善、35％的专家认为经济放缓，40％的人认为不变，那 ZEW指数表现为-10。ZEW经济景气指数是德国经济，乃至欧元区经济较为重要的指数，该数值于每月第三周公布。一般来说，如果数据上升，将利好欧元兑美元汇率；反之将利空欧元兑美元汇率。

　　2.ZEW经济景气指数与IMF下调德国和欧元区经济增速指向一致。1月21日，IMF下调德国经济增速预期至1.3％，此前预期为1.9％。此前，德国央行将德国2019年经济增速预期从1.9％下调至1.6％。而德国经济部长阿尔特迈尔在2018年12月份预计2018年德国经济增速为1.5％或以上，2019年将有序增长。与此同时，IMF下调2019年欧元区经济增速预期至1.6％，此前预期为1.9％。本月初，欧盟统计局预计，2018年欧元区经济增速将从2017年的近10年高点2.4％放缓至2.1％，而2019年将在此基础上进一步放缓至1.9％。据相关媒体统计，欧洲经济学家认为，在美欧存在贸易摩擦的大背景下，2019年欧盟的经济增长将受到抑制，经济增速预测在1.3％~1.8％区间内，但很少有经济学家认为，2019年欧元区经济会陷入真正的困境。可能对欧元区经济造成影响的一些列问题：英国脱欧，意大利经济动荡，欧盟各机构改选，及美欧贸易摩擦。

　　3.德拉基周四欧央行议息会议后的讲话或更加鸽派。我们预计，本周四的欧央行会议将不会做出任何重大转变，随后欧央行行长德拉基讲话有可能更加鸽派，且不会给出任何欧央行可能改变立场的暗示。显然，去年12月已发出的增长前景下行风险并未消退，但与此同时，拉响警钟还为时过早。除非金融市场或经济出现重大意外，否则预计欧央行在6月会议前都将按预期行事，维持当前的前瞻性指引和沟通策略。