2018年10月27日，顺丰控股发布了三季度财务报告，截至9月30日，顺丰负债总额为308.74亿元，与此同时，总资产为660.08亿元，负债占比46.77％。看似不高。

　　虽然与房地产企业相比，顺丰的负债率应当很低很低。但是，对于以轻资产为主的物流企业来说，这个负债率明显是偏高的，而且是风险极大的，随时有资金链断裂的风险。

　　相比之下，虽然万达的负债水平要高于顺丰很多，按照外界的说法，就是几千亿，资金负债率也要远高于顺丰，但是，日子却要比顺丰好过，这是为什么呢？我认为，主要有这样几个方面的原因：

　　首先，债务形成过程不一样。万达债务的形成，是慢慢的，一点一点形成起来的，是经过几十年才形成几千亿的债务。而顺丰，似乎是一夜之间形成的，债务的形成速度太快，过程太短。所以，风险会更大。

　　其二。债务的物质支撑度不一样。万达虽然债务高，但每一笔债务的形成，都是依靠资产的积累形成的，有较强的资产做保障，一旦资金紧张，就能通过变卖资产等化解风险。所以，风险不大。而宏观世界资产扩张的顺丰则资产明显不足，没有资产做保障的负债，是很可怕的，是抗风险能力不强的。

　　第三，财富的积累程度不一祥。前些年，房地产市场很火，利润水平也很高，万达通过大规模进入房地产市场，已经积累了大量财富。所以，可以应对各种风险。顺丰是依靠行业风口快速形成的，财富集聚过快，而行业盈利能力很差。更重要的，快递业的积累，远没有地产业积累的财富效应高。自然，风险也较大了。

　　第四，化解风险能力不一祥。比起王卫，王健林的判断能力和运筹帷幄能力，都要远高于王卫，其对风险的认识和化解，已经证明能力是非常强的。如果不是及时转型和化解风险，万达也会很危险。但是，经过两、三年的努力，万达已经步入到了发展的新的阶段，步入到了脱离房地产的企业。王卫如何，就看如何度过难关了。否则，不能认为是胜利者。这也意味着，顺丰正在直接从青年走向老年的过程。没有中年的顺丰，危险是非常大的。

　　所以，没有中年的顺丰与返老还童的万达，差距还是比较明显的。尤其是万达，很显明地，将占据行业发展的新一轮制高点，而曾经“一哥”的顺丰，正在被行业兄弟所挤压。