郭施亮:当前的市场环境会是2014年的翻版吗?

1评论 2019-01-11 08:14:04 来源:金融界网站 作者:郭施亮 永泰能源大赚22%秘诀

  作者:财经评论员,金融界网站专栏作者 郭施亮   

  2014年下半年之后,A股市场发生了趋势性的反转,而以201411月份沪港通正式开通作为转折点,自此之后A股市场开启了一轮轰轰烈烈的杠杆牛市行情。然而,经过了这一轮杠杆牛市行情的影响,高杠杆工具却因此获得了全面激活的契机,但随之而至的,则是大幅度提升了整个市场的杠杆风险。

  “成也杠杆,败也杠杆”,这是A股市场这一轮杠杆牛市行情的真实写照。但是,对于杠杆工具而言,本质上还是一把双刃剑。言下之意,则是在活跃的市场环境下,高杠杆工具的全面激活有利于刺激市场行情的全面活跃,大幅提升市场资金的有效利用率,加快股票市场的上涨步伐。至于低迷市场环境下,高杠杆工具却起到加速市场风险释放的过程,而以前一轮去杠杆行情为例,在轰轰烈烈的去杠杆化、去泡沫化影响下,整个股票市场却因此深陷流动性危机之中,期间甚至掀起了千股跌停、千股停牌的现象,大幅削弱了股票市场的投资吸引力。

  时至目前,经过了近四年时间的深度调整,如今A股市场的估值水平、破净率水平以及市场指数点位等,也基本上回归至前一轮杠杆牛市行情启动前的水平。实际上,与2014年的市场环境相比,当前的A股市场却似乎具有一些当年市场环境的共性。

  其中,从股票市场指数位置分析,沪市已经回落至2500点附近的位置,而这一位置区域基本上处于2014年四季度的运行水平,甚至可以认为是前一轮杠杆牛市的启动点。至于深市市场,更是回落至20147月份前后的低点水平。言下之意,则是A股市场已基本上将前一轮杠杆牛市行情的成果完全吞噬。

  但是,需要注意的是,在这四年时间内,A股市场的扩容速度却并不逊色,期间还新增部分大盘权重股的身影,市场总容量规模显著扩大。因此,从某种程度上分析,经过了这四年时间的持续扩容,A股市场的指数点位似乎已有失真的迹象,但市场指数原地踏步乃至跌破前一轮牛市行情的启动点,却或多或少暗示出当前市场环境的极度低迷。

  再者,从股票市场估值与破净率水平分析,截至目前沪市平均市盈率12.71倍、深市主板平均市盈率14.52倍。至于中小创业板平均市盈率,则分别为23.26倍与32.72倍。此外,则是股票市场破净率方面,则基本上处于9%12%之间的水平。实际上,对于当前A股市场的平均估值与破净率数据,已基本上具备了历史底部的特征,但对于当前的A股市场而言,最具不确定的因素,则是股票市场的估值底部基础仍然有待确认,而经济增速下行以及商誉减值风险的压力仍然有待释放。

  此外,则是政策环境的持续吹暖风,结合上市公司股份回购与增持潮的因素,往往容易加快股票市场的见底进程。回顾2014年的市场环境,A股市场同样在筑底阶段获得了产业资本增持等积极因素的支持,且政策层面持续回暖,这对于后续市场环境的持续回暖,还是具有一定的积极影响。

  但是,不可否认的是,与2014年的市场环境相比,如今A股的市场环境却颇显复杂,市场所面临的问题也是复杂不少。例如,与四年前的市场环境相比,如今A股市场外部环境的不确定性更多,外部不利因素对A股市场影响压力仍存。又如,近年来股票市场的扩容潮、减持潮等因素,同样深刻影响到股票市场的运行走向。

  确实,在股票市场IPO发行常态化的背景下,随之而至的,则是系列董监高解禁减持的压力,而现阶段内,股票市场所面临的问题,已经不仅仅局限于IPO堰塞湖的问题,而且还逐渐演绎为限售股堰塞湖的风险等。由此可见,对于当前的A股市场环境,实际上需要考虑到的因素仍然较多,较四年多前的市场环境明显复杂。

  2014年的A股市场,本身具备了价格优势、估值优势以及政策资金环境显著回暖的优势,由此引发了一轮轰轰烈烈的杠杆牛市行情。在此期间,以沪港通开通作为契机,而高杠杆工具全面激活则成为了最直接的行情导火索,而当市场形成了实质性的赚钱效应,则加快了各路资金的大举入场,从而引发了市场的杠杆牛市行情。

  但是,步入2019年,虽然A股市场同样逐渐具备了价格优势、估值优势以及政策回暖优势。但是,现阶段内A股所面临的问题却较四年多前复杂不少,需要考虑到的因素也会更多。因此,我们仍然不能够用四年多前的眼光看待当前的市场环境,但不可否认的是,股票市场已经步入底部,而底部虽至,但股市何时真正意义上走出底部,却仍然存在一定的未知数。或许,到了这个时候,市场已经逐渐到了只输时间的阶段。

  本文转载自“郭施亮”,本文由平台/作者授权金融界网站发布,未经授权,请勿转载。如果您有干货观点或文章,愿意为广大投资者提供最权威最专业的参考意见。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构,我们都欢迎您积极踊跃投稿,入驻金融界网站名家专栏。
邮箱地址:mingjia@jrj.com.cn,咨询电话:010-83363000-3477。期待您的加入!

关键词阅读:股市 沪港通 郭施亮

责任编辑:江平波
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
6000亿重磅!财政部发文:大减税落地!

2019-01-18 21:31:10来源:中国基金报

央行投放1.7万亿大红包! 春节前卖力投放露何端倪?

2019-01-18 20:02:50来源:券商中国

王健林的底气:甩卖千亿资产 他还是全球头号包租公

2019-01-19 11:44:54来源:环球老虎财经

承认不是手工炒茶 小罐茶背后的“大师”在忙啥?

2019-01-19 08:31:15来源:每日经济新闻

深圳2018年GDP2.4万亿有望首次超香港 跻身亚洲前五

2019-01-18 20:03:35来源:券商中国

11城带量采购正式落地 医药行业将走向何方?

2019-01-19 07:39:50来源:Wind资讯

银行控制净利增速监管意图落地 看这四银行业绩预报

2019-01-19 01:03:05来源:券商中国

美政府停摆的第30天 20家中国公司陪绑

2019-01-20 08:23:45来源:Wind资讯

图解全球化的5大变迁 中国还有巨大历史机遇

2019-01-19 07:40:00来源:Wind资讯

1个月6座城市拿到地铁准生证 武汉为何最“秀”?

2019-01-19 08:31:50来源:每日经济新闻

纾困民企 沪深交易所松绑股票质押回购

2019-01-19 01:28:04来源:证券日报

国家统计局最终核实2017年GDP 减少的6367亿去哪了?

2019-01-20 09:57:01来源:经济日报

33名候选者落榜!新一届发审委仅21人入围 缩减2/3

2019-01-19 01:02:00来源:券商中国

小微企业年应纳税所得不超300万 税负再降一半以上

2019-01-18 21:06:32来源:每日经济新闻

特朗普宣布57亿美元边境钢铁栅栏融资等提议

2019-01-20 07:15:23来源:金融界网站

喜悲又一年 2018房企八大关键词

2019-01-08 05:25:03来源:时代周报

6000亿元普惠性减税细则落地 惠及95%企业

2019-01-19 01:25:41来源:证券日报

减税政策落地!财政部税务局发通知 惠及1798万家企业

2019-01-19 01:02:25来源:券商中国

财政部就小微企业普惠性税收减免问答:突出实质性降税

2019-01-18 20:26:03来源:金融界网站

2019年淘宝不再姓“马”? 阿里回应称“正常操作”

2019-01-08 01:12:38来源:证券日报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点