徐阳:强劲的12月非农报告打压美联储的降息预期

1评论 2019-01-07 10:52:52 来源:金融界网站 作者:徐阳 感谢300643

  作者:顶点财经首席宏观分析师 徐阳   

  【信息】

  周四,“小非农”ADP就业数据与ISM制造业PMI先后公布。市场完全忽略了强劲的ADP数据,而对于悲观的ISM指数,市场的反应却极其强烈。这让周五的非农变得更有趣了,如果数据是好的那当然无所谓,否则麻烦就大了。周五,就在市场忧虑美国经济将会大幅放缓之际,12月非农报告却表现得十分强劲,这有助于部分缓解市场对于经济健康状况的担忧。具体数据显示,美国12月非农就业人口 +31.2万人,创10个月最大增幅,预期 +18.4万人,前值由 +15.5万人修正为 +17.6万人;美国12月失业率 3.9%,回升至7月份水平,预期 3.7%,前值 3.7%;美国12月劳动力参与率 63.1%,前值 62.9%;美国12月平均每小时工资环比 0.4%,预期 0.3%,前值 0.2%;美国12月平均每小时工资同比 3.2%,预期 3%,前值 3.1%;美国12月平均每周工时 34.5小时,预期 34.5小时,前值 34.4小时。数据公布之后,现货黄金短线走低约4美元美元兑日元汇率拉涨20多个点,美股期货涨幅收窄,美国2年期国债收益率升至2.45%,日内涨幅扩大至7个基点,欧元区国债收益率也延续涨势,欧股也强势上扬。其中,德国DAX指数涨幅扩大至2.1%,势将创20184月来最大涨幅。

  【点评】

  第一,非农就业新增超预期10个月最高,且前值大幅上修主要是因为建筑业就业人数在受到11月寒冷天气影响后,12月迅速回升。这表明尽管对全球经济增长、美联储加息的担忧依旧存在,但年底的就业数据仍然非常强劲。与此同时,12月的非农就业新增意味着美国就业总人数首次超过1.5亿。这也意味着美国2018年新增就业260万人,且2018年是2015年以来就业增长最强劲的一年,也是美国连续第8年新增就业人数超过200万人。这无疑是本轮经济周期中最强劲的就业报告。根据就业数据,美联储将不会在短期内进行降息。另外,美国劳工部还在报告中指出,根据修正后的数据,过去三个月,平均新增非农就业人数为25.4万。分行业看,12月医疗服务业、食品服务业、建筑业、制造业及零售贸易就业人数录得上扬。

  第二,工资同比增速创2008年以来全年最快。12月时薪创下3.2%的年增速,增长稳健,标志着创历史记录的失业率正在给雇主施加压力,使其不得不提高薪资水平以吸引雇员。然而,虽然这是2008年以来全年最快的工资增速,但也只是略微高于通胀水平。

  第三,失业率小幅回升至3.9%美国12月失业率从此前的近49年低点3.7%小幅回升至3.9%,重回7月水平,仍维持在4%下方,高于预期3.7%此次失业率上扬完全受就业参与率增加影响,这恰恰证明了经济强劲、就业市场改善吸引更多人寻找工作。另外值得注意的是,美国最广泛的失业指标——U6失业率维持在7.6%,该指标在美国经济复苏过程中有所下滑,但同2000年相比依然较高。

  第四,制造业的分项数据没有暗示经济下行风险。由于制造业行业容易受到全球市场近期发展的影响,行业就业人数下降将暗示经济下行的风险正在成为显示。然而,最终数据显示,美国12月制造业就业人口 +3.2万人,预期 +2万人,前值 +2.7万人。

  第五,12月强劲的非农报告打压美联储的降息预期。上个月,美联储加息令市场震惊,例如:投资者担心美联储的加息政策出现失误,在经济疲软的情况下收紧过多。如今,投资者开始押注,在经济转向的情况下,美联储或许无法兑现今年再次加息两次的前景,甚至可能转而降息。根据芝商所(CME)联邦基金利率期货显示,美联储于今年降息的可能性为36%,低于非农数据公布前的43%。不过,加息预期暂时没有变化。

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关键词阅读:徐阳 非农报告 美联储 降息

责任编辑:江平波
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