金融服务实体经济需要的是能够形成资本的长线资金，而不是短线资金，为此笔者写过短文《《央行货币政策政策是该锁短放长还是锁长放短》》和《民间投资不振 货币政策锁短放长有责任！》。呼吁央行释放更多长线资金。

　　18年央行释放流动性资金明显是锁短放长，本次降准也是锁短放长操作，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。释放15000亿元低成本长线资金，同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做，扣除MLF以后，释放长线资金8000亿元。

　　本次降准按照央行说法是有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。确实小微企业和民营企业需要货币政策更多支持。

　　最近公布的经济数据很不理想，12月我国官方制造业PMI达49.4％，为自2016年2月以来的低点，较上月回落0.6个点，其中中型和小型企业PMI为48.4％和48.6％，分别较上月下降0.7和0.6个百分点。国家统计局发布数据显示，中国11月规模以上工业增加值同比5.4％，不及预期和前值的5.9％。2018年11月工业企业利润5,947亿元，同比下降1.8％，较上月显着下降5.4个百分点。1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）609267亿元，同比增长5.9％，增速比1-10月份加快0.2个百分点，连续三个月回升，但增速依然不高。

　　经济增速下滑，与中小微企业景气度下滑存在一定关系，中小微企业景气度不高市场一直认为与融资难与贵有关，要解决中小微企业融资难与贵首先银行流动性要充沛，更为更为关键的是银行需要充沛的低成本长线资金，资金成本高贷款自然贵，长线资金多在满足大型企业贷款以后才可能溢出到中小微企业，降准才能让银行获得长线低成本资金。没有充足的长线资金，银行拿什么支持中小微企业融资。但是央行有关负责人表示，此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变，因此要对冲MLF，实现锁短放长，保持流动性合理宽裕。

　　据机构测算，2019年春节前的资金缺口约为3.8万亿，周三定向降准释放7000亿元资金，本次降准释放8000亿元资金，总共释放15000亿元资金，如果央行通过在春节前通过逆回购和MLF混合操作跨节资金，保证流动性是没有任何问题的。

　　本次降准时机与高层讲话遥相呼应，总理强调，要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。实际上降准时机与股指走势也是非常巧合，周三定向降准是上证综指破位下跌，今天股市虽然大涨收复2500点，但是与总理讲话不无关系，一旦央行不能及时兑现利好，市场可能会出现失望情绪，股指重新测试2449点一线支撑力度。

　　虽然央行强调降准是支持中小微企业，但是18年四次降准与股市下跌都非常巧合，降准释放流动性对股市有帮助，资金如水水涨才能船高，另外央行降准支持实体经济，也是间接利好股市，毕竟良好宏观经济是股市良好运行的基础，今天央行降准世界主要股指均有明显反应。跟A股关系紧密的富时A50期指已急速拉升逾1％，欧美股市全线拉升，美股期指涨幅扩大，纳指期货涨1.8％，道指期货涨300点，德国DAX指数涨1.7％。

　　但是降准对股市有正面作用，有利于底部的形成，不代表股市就此转为牛市，有的专家就很乐观，认为降准是一场及时雨，有利于中小微企业和民营企业的发展，有利于稳定经济增长，对股票市场也有非常积极的正面作用，今天低点2440点有望成为中国股市第五个历史大底，后续还有视需要继续降准的空间，但是影响股市走势的不仅仅是货币政策，还有公司盈利和股市制度，像IPO和减持，某些大手笔的清仓减持导致股价大跌对市场人气影响很大，有关方面不注意处理减持问题，股市是很难出现健康牛市的。

　　作为投资者要特别慎重，对股市走势要做系统性的分析，不能把某一个利好孤立的看待，而是要把利好放在一个系统中做综合评价，这样的话会更加客观，毕竟天大的利好也会被系统中的某些利空对冲化为乌有。