姜超:工业生产暂稳 央行全面降准

1评论 2019-01-07 08:27:52 来源:金融界网站 作者:姜超 打板粤泰股份错在哪?

  作者:首席宏观分析师,中国首席经济学家论坛高级研究员 姜超   

  工业生产暂稳,央行全面降准——海通宏观周报(姜超 等)

  工业生产暂稳,央行全面降准——海通宏观周报(姜超 等)

  摘 要

  海外:美12月非农超预期,鲍威尔表态倾听市场。上周五,美国公布就业数据远超市场预期。上周五鲍威尔提到对美国经济看好,货币政策不是预设的,美联储将保持耐心实施灵活的政策,必要时会调整缩表。上周三盘后,苹果公司预计2019财年一季度苹果公司营收840亿美元,下调毛利率至38%。上周五,欧元区公布1812月调和CPI同比1.6%,略低于预期1.7%

  经济:工业生产暂稳。181241城地产销量增速回升至6%,而1月前541城地产销量增速回落转负,指向需求再度转弱。12月前三周乘联会乘用车批发、零售同比增速-30%-35%,均较11月跌幅扩大、尚在探底,而12月汽车经销商库存预警指数也远高于历年同期,需求仍在放缓。12月上中旬重点钢企粗钢产量增速7.1%,较11月增速小幅回落。12月六大集团发电耗煤同比增速-2%,较11月降幅明显收窄,1月上旬前4天发电耗煤增速转正至5.8%,指向工业生产短期依旧稳定。

  物价:通缩风险未消。上周食品继续上涨,预计12CPI食品价格环涨0.8%12CPI略降至2%12月国际油价大跌,国内钢价、煤价持续回落,预测12PPI环比下跌1.2%12PPI同比涨幅下降至0.7%19年以来商品价格出现企稳反弹迹象,但由于184季度商品价格跌幅过大,我们预测191月份PPI将降至负值区间,通缩风险并未消除。

  流动性:央行全面降准。上周货币利率大幅下行,其中R007均值下行至2.49%R001均值下行至1.96%DR007下行至2.37%DR001下行至1.9%。上周逆回购到期回笼5800亿,央行逆回购操作1100亿,国库定存到期回笼1000亿,公开市场净回笼5700亿。上周美元指数小贬,人民币兑美元小幅回升,在岸和离岸人民币汇率均回升至6.87。上周央行宣布全面降准1个百分点,同时1季度到期的MLF不再续作,净释放长期资金约8000亿。1月将面临逆回购和MLF到期,春节前取现需求,缴税缴准和地方债提前发行的考验,降准意味着流动性将继续保持充裕,可以对冲近期的资金扰动,也有助于从宽货币到宽信用的传导。

  一、海外:美12月非农超预期,鲍威尔表态倾听市场

  1.1美国12月非农超预期

  上周五,美国公布就业数据,1812月美国新增非农就业人数31.2万人,远超市场预期,1812月美国失业率从前月的3.7%上升至3.9%,劳动参与率上升至63.1%,非农私人企业平均时薪环比和同比分别上升至0.4%3.2%

  鲍威尔表态倾听市场,必要时会调整缩表。上周五鲍威尔在美国经济学会年会上发言,他提到对美国经济看好,货币政策不是预设的,美联储将保持耐心实施灵活的政策,对市场的信号保持敏感,仔细倾听市场对风险的担忧,他不认为缩表是近期市场波动的主要原因,但如果得出了不同结论,会毫不犹豫调整缩表计划。

  苹果公司下调一季度盈利预期。上周三盘后,苹果公司CEO库克发布了一封致投资者信,提到预计2019财年一季度苹果公司营收840亿美元,低于此前指引的890-930亿美元,下调毛利率至38%,是此前指引区间的下限。该消息引发市场担忧,苹果股价在上周四暴跌近10%

  1.2欧元区通胀略低于预期

  上周五,欧洲统计局公布了欧元区通胀数据,欧元区12月调和CPI同比1.6%,略低于预期1.7%,而剔除能源和食品价格后的欧元区核心调和CPI12月同比初值为1%,与预期和前值持平。

  二、国内经济:工业生产暂稳

  2.1需求仍在放缓

  地产冲高回落,汽车销售仍弱。181241城地产销量增速回升至6%,而1月前541城地产销量增速回落转负,指向需求再度转弱。12月前三周乘联会乘用车批发、零售同比增速-30%-35%,均较11月跌幅扩大、尚在探底,而12月汽车经销商库存预警指数也远高于历年同期。

  工业生产暂稳,央行全面降准——海通宏观周报(姜超 等)

  2.2工业生产暂稳

  粗钢产量增速回落,发电耗煤降幅收窄。12月上中旬重点钢企粗钢产量增速7.1%,较11月增速小幅回落。12月六大集团发电耗煤同比增速-2%,较11月降幅明显收窄,1月上旬前4天发电耗煤增速转正至5.8%,指向工业生产短期依旧稳定。

  工业生产暂稳,央行全面降准——海通宏观周报(姜超 等)

  三、物价:通缩风险未消

  3.1食品继续上

  上周食品继续上涨,其中蔬菜、水产品、禽价上涨,猪价、蛋价小幅回落,食品价格环比上涨0.3%

  工业生产暂稳,央行全面降准——海通宏观周报(姜超 等)

  3.2预测CPI继续下降

  截止目前12月商务部食用农产品(行情000061,诊股)价格、农业部农产品批发环比涨幅分别为0.9%2.2%,预计12CPI食品价格环涨0.8%12CPI略降至2%

  工业生产暂稳,央行全面降准——海通宏观周报(姜超 等)

  3.3预测PPI继续下降

  12月国际油价大跌,国内钢价、煤价持续回落,12月港口期货生资价格环比下降2.1%,预测12PPI环比下跌1.2%12PPI同比涨幅下降至0.7%

  工业生产暂稳,央行全面降准——海通宏观周报(姜超 等)

  3.4通缩风险未消

  19年以来商品价格出现企稳反弹迹象,但由于184季度商品价格跌幅过大,我们预测191月份PPI将降至负值区间,通缩风险并未消除。

  工业生产暂稳,央行全面降准——海通宏观周报(姜超 等)

  四、流动性:央行全面降准

  4.1利率大幅下行

  上周货币利率大幅下行,其中R007均值下行170BP2.49%R001均值下行6BP1.96%DR007下行44bp2.37%DR001下行6bp1.9%

  4.2公开市场回笼

  上周逆回购到期回笼5800亿,央行逆回购操作1100亿,国库定存到期回笼1000亿,公开市场净回笼5700亿。

  4.3汇率小幅升值

  上周美元指数小贬,人民币兑美元小幅回升,在岸和离岸人民币汇率均回升至6.87

  4.4央行全面降准

  上周央行宣布全面降准1个百分点,同时1季度到期的MLF不再续作,净释放长期资金约8000亿。1月份将面临逆回购和MLF到期,春节前取现需求,缴税缴准和地方债提前发行的考验,而降准意味着流动性将继续保持充裕,可以对冲近期的资金扰动,也有助于从宽货币到宽信用的传导。

  五、政策:基建投资加速

  金融服务实体。国务院总理李克强到中行工行建行考察时称,金融服务实体经济,要更大力度解决融资难融资贵,着力做到小微企业贷款扩量降本。要把握好金融服务实体经济和防范化解风险的平衡,促进资本市场健康发展,坚决守住不发生系统性区域性风险底线。

  基建投资加速。一个月来,发改委共批复八个城市及地区的城市轨道与铁路建设规划(包含新增),包括重庆、济南、杭州、上海、长春五个城市轨道交通,广西北部湾经济区、新建西安至延安、江苏省沿江城市群三个区域铁路建设,总投资约为8600亿元。

  促进保税区升级。国务院总理李克强1月2日主持召开国务院常务会议,部署对标国际先进水平促进综合保税区升级,打造高水平开放新平台;决定推出便利化改革措施,解决企业反映强烈的“注销难”问题。

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关键词阅读:工业生产 央行 降准 姜超

责任编辑:江平波
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