核心观点：经济下行压力、权重股杀跌、热点匮乏导致A股开门黑，美股反弹支持沪指构筑双底的同时，A股权重股也需要有明确走强的态势显现

　　今日市况：2019年首个交易日收绿，5G、创投仍是短期市场热点

　　今日沪深股指小幅高开后快速下跌，随后维持低位震荡。沪指收于2465.29点，跌1.15％，深成指收于7149.27点，跌1.25％，创业板收于1228.77点，跌1.74％，两市成交约2262.63亿元，成交量环比小幅萎缩。

　　盘面上，申万一级行业中红盘的板块仅有通信和国防军工，跌幅靠前的板块有医药生物、休闲服务、钢铁、银行等，医药板块受黑天鹅事件影响，今日领跌两市。主题投资方面，5G、创投概念依旧是短期市场热点。

　　热点跟踪：纾困基金投资落地持续推进，对二级市场起到正面影响

　　随着沪指再度临近前期2449点低点位置，股权质押风险暴露的可能性有所增大。前期在政策的支持下，纾困基金纷纷成立给予市场一定信心支持。由于项目筛选、上市公司质押比例确认、融资难易程度判断以及对行业的基本面情况调研等事项需要时间，目前纾困基金投资落地的进展情况仍处于逐步推进的过程中。

　　纾困基金成立对于二级市场的影响是偏向于正面的：首先，从实体经济方面来看，能够纾解上市公司融资难、融资贵的困境，有利于企业的进一步发展；其次，在二级市场出现大幅下跌的过程中，缓解了资金流动性紧张以及市场担忧的大股东股权变更的问题，能够形成较好的抗风险能力。

　　市场前瞻：经济下行压力、权重股杀跌、热点匮乏导致A股开门黑，美股反弹支持沪指构筑双底的同时，A股权重股也需要有明确走强的态势显现

　　隔夜美股再度上涨，流动性方面，为维护银行体系流动性合理充裕，今日以利率招标方式开展了400亿元逆回购操作，其中7天期300亿元，中标利率2.55％，14天期100亿元，中标利率2.7％。今日有1100亿元逆回购到期，当日净回笼700亿元。

　　据统计，自2000年以来新年首个交易日红盘的概率超过六成。今年元旦期间存在对盘面构成利好的因素：12月29日，习近平应约同美国总统特朗普通电话中美两国元首互通电话，中美经贸问题存在边际改善预期；欧美股市在元旦期间持续上涨，对A股起到一定提振作用。然而新年首个交易日并未出现开门红的走势，下跌原因主要有以下三点：

　　（1）在经济下行压力下，市场情绪依旧较为低迷。从近期公布的经济数据来看，1-11月规模以上工业企业利润总额增速为11.8％，自今年6月以来增速继续下滑，11月利润增速为-1.8％，2016年以来首次由正转负。12月制造业PMI为49.4％，较前值回落0.6个百分点，自2016年7月以来首次跌破荣枯线，伴随着经济下行压力的继续释放，需求下行压力加大，景气度预计将继续承压。

　　（2）权重股集体杀跌拖累指数。医药、银行成为今天杀跌的主力，经济下行使银行资产质量变差，拖累银行股业绩，叠加窗口指导及机构锁定利润，银行股近期处于持续的调整阶段。医药股一方面受到黑天鹅事件影响风险上升，另一方面行业正处于一个杀估值的阶段。

　　（3）短期热点较为匮乏追涨压力加大，新的热点并未出现。做多的板块目前仅限于通信和科创，由于持续活跃，短期追涨的压力加大，短期市场对于热点有一定迟疑，但新引领指数上涨的龙头还没有出现。

　　市场短期美股有继续反弹空间，美股延续反弹对沪指构筑双底会带来一定支持，但A股自身的权重股也需要有明确走强的态势显现，否则指数在权重板块下跌的带动下有继续下移的风险。港股方面，恒指在新年首个交易日收跌2.77％，其中以“三桶油”为代表的蓝筹股重挫，也给短期市场蒙上一层阴影。

　　风险提示：投资有风险，入市需谨慎