12月份宏观数据预测：CPI 2.0，PPI2.0，出口3.7，进口9.8，顺差450（USD）亿，M2 8.2，M1 4.0，新增信贷6000亿，信贷余额13.0，工业6.0，消费9.2，投资7.1。

　　市场看法：经济“滞涨”状态延续

　　按照《证券市场周刊》的提前预测，偏高通胀和偏软经济的“滞涨”组合状态仍是市场主流看法，市场短期经济前景偏软态势维持！消费、外贸的看法也体现了“平中走软”趋势；值得注意的是，市场对贸易摩擦对经济整体短期运行的影响，并不存在过多担忧；对消费前景的看法，也呈现了差异化态势。对于货币增长，边际放松预期仍然存在，但11月份货币实际数据公布后，“货币偏紧”的预期应重新回归。

　　我们看法：2019年中国经济将走出底部

　　受基数效应影响，工业价格将延续加速回落态势；消费价格追随季节性波动规律，将缓慢回落。在经济整体仍处“底部徘徊”时期，通胀压力通常难以持续。随着G20上中美达成新一轮经济协商的共识，中美贸易发展将迎来一段确定的平稳期，中国国内的改革进程也将继续推进。随着中国经济走出“底部徘徊”阶段迹象的愈发呈现，中国资本市场将逐渐呈现升温态势。

　　楼市运行价平量升

　　回顾2016年9月以来的本轮楼市调控历史，调控政策大致经历了“统一调控”——“重心微调”——“因城施策”三个阶段。第一阶段以收紧、限制为主要特征；第二阶段将楼市调控重心由压投机、挤泡沫，转向“三稳”（地价、房价、预期），房价由防大涨转向防大跌；当前刚刚转入的第三阶段，则开始了政策的差异化发展。伴随楼市调控政策出现松动，楼市成交已在下降台阶的基础上出现明显回升。

　　投资平稳回升态势延续

　　从经济增长第一动力投资的变化看，投资企稳回升在即（2018年上半年受PPP整理影响，短期有所回落）；随着未来投资的企稳，中国经济稳中偏升态势将愈加明显，并将造就中国股市持续向上基础。2018年我国投资增速的下降主要是基础设施投资回落的结果。决定短期投资态势的基建投资增长仍然偏低，虽然前期政策已经发力，但实际回升仍待时日。

　　资本市场运行基础更加健康

　　从利率运行走势看，趋势性下降格局已经形成。经济稳中趋暖态势下，信用风险压力将得到缓解！紧货币并不构成中国股市制约因素尽管受金融监管规范化、去杠杆和防风险等政策的对冲性影响，市场金融投资的加杠杆行为难以恢复，但投资意愿和信心将逐渐恢复，加之海外资金和北上资金稳步流入，市场走出低迷格局态势将逐渐形成。