徐阳:12月制造业PMI处于枯荣线下 非制造业继续扩张

1评论 2019-01-02 11:02:56 来源:金融界网站 作者:徐阳 做多唯一突破口

  作者:顶点财经首席宏观分析师 徐阳   

  一. 12月制造业PMI点评

  1. 制造业仍处于扩张期。据统计,12月制造业PMI49.4,自20167月以来首次跌落在50枯荣线下方,不及前值以及预期的50

  2. 制造业生产指数扩张加速放缓。12PMI生产指数为50.8,下降了1.1个百分点。成品库存指数也从上个月48.6下降到48.2,总需求低迷,去库存的压力较大,其压力已经从消费端传导至生产端。

  3. 总需求继续承压。12月新订单为49.7,较上月下降了0.7个百分点,新出口订单再次下行,从47.0下降到了46.6;进口订单指数从47.1下降到了45.9。我们分析认为由于目前总需求减弱的压力,已经传导到了生产端。而出厂价格指数继续大幅下滑,从46.4下降到了43.3。我们分析认为主要原因在于主要原材料价格在12月下降幅度较大,尤其是原油价格,而且主要原材料购进价格指数的大幅下降也印证了我们的分析,其指数从11月的50.3继续大幅下降到了1244.8

  4. 企业库存被迫减少。12月产成品库存指数从48.6下降到了48.2,原材料库存指数从47.4下降至47.1,采购量指数从50.8下降至49.8。在总需求承压的大背景下,企业开始被动收缩了采购原材料和生产的速度,其收缩速度开始超过库存速度,导致企业被动的积累成品库存开始减少。

  5. 大型企业继续扩张。大型企业PMI50.1较上月回落0.5个百分点,继续保持扩张态势;而中型企业PMI分别为48.4,较上月上涨0.7个百分点,收缩缓和;而小型企业PMI48.6,较上个月下降0.6个百分点,继续处在收缩区间内。在总需求下滑的背景下,大型企业由于企业优势继续扩张继续占据市场份额,中小企业则继续受挫,在此环境下,需要政府的大规模的减税降费等更加积极的财政政策,以及尽快打通货币市场的“梗阻”问题。

  二. 12月非制造业PMI点评

  1. 非制造业依旧保持高增长。据统计,非制造业商务活动指数为53.8,比上月提高0.4个百分点,表明其继续保持较高的增长态势。

  2. 服务业继续扩张但增速减缓。服务业商务活动指数为52.3,较上月上涨0.1个百分点。从行业大类看,铁路运输业、电信广播电视和卫星传输服务、货币金融服务、保险业和其他金融业等行业商务活动指数位于60.0以上高位景气区间,行业实现较快增长。道路运输业、邮政业、餐饮业、资本市场服务和房地产业等行业位于收缩区间,业务总量有所减少。建筑业商务活动指数为62.6,比上月上升3.3个百分点,建筑业生产活动有所加快。

  3. 新订单指数小幅扩张。新订单指数为50.4,较上月提高0.3,表明非制造业市场需求有所反弹。分行业看,服务业新订单指数为49.3,比上月回升0.4个百分点,位于临界点以下。建筑业新订单指数为56.5,与上月持平。

  4. 投入品指数继续增长。投入品价格指数为50.1,比上月回落0.7个百分点,高于临界点,表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续上涨,涨幅收窄。分行业看,服务业投入品价格指数为49.6,比上月下降0.7个百分点。建筑业投入品价格指数为52.8,比上月回落1.1个百分点。

  5. 销售价格扩张速度减缓。销售价格指数为47.6,比上月回落1.8个百分点,继续处于临界点下方,表明非制造业销售价格总体水平所有下降。分行业看,服务业销售价格指数为47.3,比上月下降1.5个百分点。建筑业销售价格指数为49.1,比上月下降3.7个百分点。

  6. 业务活动指数继续高增长。业务活动预期指数为60.8,比上月小幅回落0.1个百分点,继续处于高位景气区间,表明非制造业企业对市场发展预期持乐观态度。分行业看,服务业业务活动预期指数为60.2,比上月上升0.6个百分点。建筑业业务活动预期指数为64.5,比上月回落3.8个百分点。

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关键词阅读:徐阳 制造业 PMI 非制造业 荣枯线

责任编辑:江平波
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