招商银行是权重白马股的代表，以业绩优良和高成长著称，是机构的重仓股，可是也有马失前蹄股价暴跌的时候，面对股价暴跌，让投资者措不及防，损失颇大。

　　12月19日招商银行股价在没有任何征兆下，突然开启了放量下跌的运行模式分别下跌了4.08％，成交相当于最近交易日的一倍，资金出逃意愿较为坚决，第二天继续下跌3.21％，第三天继续下跌2.01％，目前看不出止跌的明显迹象。三天时间下跌9.03％，如果小盘股三天下跌9％不足为奇，但作为一家机构重仓的权重白马股，这样的跌幅就是巨大了，机构损失惨重，毕竟总市值损失635亿元。

　　招商银行属于银行业中零售股的龙头企业，业绩一直稳定增长，根据财报，招商银行2018年三季度实现营业收入1882亿元，同比增加13.2％；实现归母净利润674亿元，同比增加14.6％。9月末不良率1.42％，较上年末下降0.19个百分点；不良贷款拨备率325.98％，较上年末上升63.87个百分点，这样 的绩优股缘何开启急跌模式？

　　证券时报记者独家获悉，近日银保监会对部分银行进行了窗口指导，要求他们“适度控制”利润增速，让2018全年的业绩增速“不要放太高”，适度控制利润增速。同时，还要求某些城/农商行降低小微企业贷款利率，四季度末的贷款利率须低于三季度末。但是为监管口头传达，未经发文形式，另外是不是银监会和人总行的最高指示，未曾证实，监管的意图很明显：第一条意在促使银行提高拨备，并且充分暴露风险；第二条将令银行让利民企，从而息差收窄。金融与实体经济是相互依存关系，银行利润较为丰厚，在实体经济低迷下银行适度让利并无大的不妥。

　　股价上涨的基础和动力是公司的业绩，业绩增速越高，股价上涨动力越是充沛，现在市场传出窗口指导要求适度控制利润增速，甚至传言招行内部定调2019年营收零增长净利润增速降至个位数，另外银行利润主要来自于净息差，银行资产端负债成本较为稳定，现在要求降低贷款利率，等于是要求银行让利，银行利润将会减少，股价的支撑力量瞬间崩溃，开启下跌之旅。虽然招行做出澄清，2019年财务预算正在编制中，高管层尚未讨论，也未上报董事会研究，不知传言从何而起，也没有受到窗口指导，同时招行从资产结构安全、负债成本优势、战略性中间业务、资产质量上和风险抵御能力出发，认为有信心实现跑赢大市、优于同业的目标，可是并不能阻挡股价下跌，只不过是跌幅收窄。

　　可见股价下跌容易，尤其是弱势市场，股价下跌更为容易，但要想收复失地，难上加难，面对弱势市场各方呵护市场的初心不可忘记。

　　证券法第六十三条规定： 发行人、上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。财务数据和会计处理必须真实准确，客观的反应公司的经营状态，不能随意的更改，盈利数据作为重要的财务数据必须公正客观的得到反应，而不能利用会计不同处理调节利润，如果允许上市公司调节掩藏利润，那么就会留下内幕交易和股价操纵的便利，成为实控人和高管的牟利工具，市场的公正性何在？严重调节利润将涉嫌财务数据造假和虚假陈述，如果被证监会认定并予以处罚，是会导致投资者索赔的，也会影响公司未来资本运作。

　　银行调节利润最简单方式就是拨备率的高低，虽然计提拨备具有任意性和可操作性，也就是利润左手倒右手，不影响公司的真实价值，可以提高未来抗风险能力，但是一般投资者可能较为短视，并不重视未来成长，并不是十分关心拨备率高低，而是更关注利润增速高低和市盈率高低，并以此作为主要投资参考，以加大拨备的形式调节利润，与一般财务造假虚增利润不同，可能难以认定为财务造假。但是以窗口指导的方式调节利润，没有真实反映银行的盈利能力，是与信息披露真实性相违背，因为存在着一种故意，故意的调节利润，这同没有窗口指导提高拨备存在一定的差别，没有窗口指导可以用稳健经营来诠释，为以后的风险储备必要的资本。

　　拨备率可以实现以丰补歉，目前银行利润增速颇高，适度加大拨备率提高未来抗风险能力并不是不可以，毕竟目前经济下行压力较重，监管部门又要求加大对中小微企业的支持力度，而中小微企业未来不良贷还是惹发部分业内人士忧虑，作为未雨绸缪提高拨备应对未来不确定性，监管出发点是好的，为将来寒冬做好储备，但是做低利润增速而加大拨备率引发股价调整未必太好， 因此拨备率还是让银行自行决定的为好，各家银行只要拨备率符合国家监管规定，是不是可以由企业根据自身经营情况自己来决定拨备率的高低，毕竟拨备率高低与当期利润存在很大的关联度，进而可能影响到分红多少，在一个财年内大幅调高拨备率就会导致当期利润出现较大的下滑，会引发股价的一些波动，这不利于市场的平稳运行。

　　资本市场要稳定，需要短期利润，而为了应对未来不确定性，需要提高拨备，这就是矛盾，解决之法，笔者认为还是凯撒归凯撒市场归市场，不管是放贷还是拨备，由市场主体去决定为好。