财政收支新低，减税效应深化——11月财政数据点评

　　（海通宏观姜超、陈兴）

　　2018年11月全国一般公共预算收入10775亿元，同比下降5.4％，一般公共预算支出16431亿元，同比下降0.8％。总体判断：财政收支新低，减税效应深化。

　　财政收入增速新低。11月财政收入同比增速跌幅扩大至-5.4％，创17年以来增速新低，其中中央收入增速跌幅扩大至-14.8％，地方收入增速小幅回升至4.2％。税收收入增速跌幅扩大至-8.3％，非税收入增速同步回落至4.5％。财政收入增速创新低主因前期减税政策效应继续深化，此外，企业利润增速放缓所导致的税基收缩也对收入形成拖累。

　　分项收入增速涨跌互现。11月主要收入项目中，增值税增速跌幅收窄，但仍在低位；消费税增速跌幅扩大；企业所得税增速仍保持负增；个人所得税增速由正转负，大幅回落，主因个税减税效应深化；进口货物增值税、消费税增速转负，主因进口增速大幅回落；土地和房产相关税收增速涨多跌少。

　　财政支出增速转负。11月财政支出同比增速由正转负至-0.8％，创年内增速新低，其中中央支出增速略有上行至12.7％，地方支出增速大幅转负至-3.2％。支出增速转负主要受地方支出增长拖累，前期支出进度较快透支年底支出规模。

　　债务付息支出领跑。1-11月各项分项支出中，债务付息支出（20.6％）增速领跑，科学技术（15.3％）、农林水（10.7％）支出增速较高、紧随其后，而基建相关支出增速多数回升，整体来看各分项较10月支出累计增速涨跌互现。

　　基金收入增速回落。11月政府性基金收入累计增速26.1％，较10月增速回落，其中中央增速回升至5.1％，地方增速小幅回落至27.6％，土地出让收入增速回落至28.9％。

　　减税效应深化。11月公共财政收入和税收收入增速均创新低，其中个税收入增速由正转负，增值税增速保持负增、仍在低位，均指向减税政策效应继续深化，而财政支出增速同步转负，进一步印证了减税才是本轮积极财政政策的主线。目前在外需大幅回落、经济下行压力日益显现的背景之下，降低企业和居民部门负担的更大规模减税政策仍可期待！

　　1.财政收入增速新低

　　11月全国一般公共预算收入10775亿元，同比下降5.4％，较10月增速继续回落，并创下17年以来增速新低，其中中央增速跌幅扩大至-14.8％，地方增速小幅回升至4.2％。财政收入增速创新低主因前期减税政策效应继续深化，此外，企业利润增速放缓所导致的税基收缩也对收入形成拖累。

　　11月税收收入8051亿元，同比下降8.3％，较10月的-5.1％跌幅扩大，非税收入2724亿元，同比增速4.5％，较10月的10.8％同样大幅回落。

　　分项增速涨跌互现。具体来看：11月主要收入项目中，增值税增速跌幅收窄至-1.2％，但仍在低位；消费税增速跌幅扩大至-71％；企业所得税增速降幅略收窄至-9.4％，但仍保持负增；个人所得税增速由正转负至-17％，主因个税减税效应深化；进口货物增值税、消费税增速转负至-6％，主因进口增速大幅回落；土地和房产相关税收增速涨多跌少。

　　2.财政支出增速转负

　　11月全国一般公共预算支出16431亿元，同比增速-0.8％，较10月增速由正转负，其中中央支出增速略有上行至12.7％，地方支出增速大幅转负至-3.2％。支出增速转负主要受地方支出增长拖累，前期支出进度较快透支年底支出规模。

　　1-11月各项分项支出中，债务付息支出（20.6％）增速领跑，科学技术（15.3％）、农林水（10.7％）支出增速较高、紧随其后，而基建相关支出增速多数回升，整体来看各分项较10月支出累计增速涨跌互现。

　　3.基金收入增速回落

　　11月全国政府性基金收入累计62151亿元，累计增速26.1％，较10月的28.4％小幅回落，其中中央收入增速略有回升至5.1％，地方本级收入增速小幅回落至27.6％，国有土地使用权出让收入增速回落至28.9％。

　　4.减税效应深化

　　11月公共财政收入和税收收入增速均创新低，其中个税收入增速由正转负，增值税增速保持负增、仍在低位，均指向减税政策效应继续深化，而财政支出增速同步转负，进一步印证了减税才是本轮积极财政政策的主线。目前在外需大幅回落、经济下行压力日益显现的背景之下，降低企业和居民部门负担的更大规模减税政策仍可期待！