摘要

　　12月9日，统计局公布11月份PPI及CPI数据，2018年11月PPI和CPI分别为2.7％和2.4％，PPI 符合预期，CPI略低于预期。随着PPI回落，工业企业利润受到显著影响，企业利润下滑，亏损面有所扩大。

　　经济数据：

　　国内经济：财新PMI数据下行

　　11月财新制造业PMI50.20；11月财新服务业PMI经营活动指数53.80。中国11月CPI同比升2.2％，预期2.4％，前值2.5％；PPI同比升2.7％，预期2.7％，前值3.3％。

　　国际经济：欧元区PMI数据小幅下滑

　　11月欧元区:制造业PMI51.80，前值52.00；10月欧盟PPI同比增长5.40％，前值4.90％；第三季度欧元区GDP终值季调环比增长0.20％，前值0.40％；第三季度欧元区实际GDP终值季调同比增长1.60％，前值2.20％。

　　事件与政策：

　　各部委出台政策加大对知识产权的重视和保护力度。

　　12月4日，国家发改委、人民银行、国家知识产权局、民政部、财政部、人社部、文化和旅游部、市场监管总局等38个部委联合印发《关于对知识产权（专利）领域严重失信主体开展联合惩戒的合作备忘录》。根据备忘录，各部门制定实施细则和操作流程，在2018年12月底前实现知识产权（专利）领域严重失信主体的联合惩戒。跨部门联合惩戒措施包括限制政府性资金支持，对政府性资金申请从严审核，或降低支持力度等。

　　美联储发布褐皮书显示美就业市场继续紧俏、部分企业利润下降。

　　12月5日，美联储（FED）发布褐皮书（BeigeBook），该报告包含美国12地区FED分行所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要。报告显示，截至11月26日，美国大部分地区秋季末经济活动继续扩张，就业市场继续紧俏，薪资和物价水平上升，人们对美国经济的乐观情绪出现了消退。

　　重点行业跟踪：

　　上游：12月CRB指数小幅回升；

　　中游：电厂耗煤量小幅上升，高炉开工率小幅下降；

　　下游：一二线城市商品房成交面积小幅回落，三线城市回升

　　正文

　　本周焦点：行业亏损面比较

　　12月9日，统计局公布11月份PPI及CPI数据，2018年11月PPI和CPI分别为2.7％和2.4％，PPI符合预期，CPI略低于预期。随着PPI回落，工业企业利润受到显著影响，企业利润增速下滑，亏损面有所扩大。这里我们计算亏损面等于亏损企业数量与企业数量之比。

　　工业企业亏损面小幅回升

　　根据统计局数据，工业企业整体亏损面基本处于10％-20％区间，年初亏损面较高，年内呈现下降趋势。2011年至2016年，企业亏算面基本保持比较平稳的状态。2017年，供给侧改革推动落后产能出清，工业品价格上升，企业利润好转，亏损面下降。2018年企业亏损面有三个特点：一是，2018年年初企业亏损面高于前六年年初水平；二是，亏损面每年内单调下降趋势改变，8年间3月亏损面首次超过2月；三是企业亏损面下降放缓。2018年企业亏损面高于前面7年水平，一方面受国内外需求疲软影响，另一方面受流动性收紧的影响。

　　计算机、通讯和其他电子设备制造业，化纤以及仪器制造业表现好于历史平均水平

　　分行业看，2018年10月，工业企业亏损面17％。有数据的31个行业中，13个行业高于全国水平，18个行业低于全国水平。其中偏上游行业、出口行业受到亏损面较高，偏下游行业、消费行业亏损面较低。从行业历史数据看，计算机、通讯和其他电子设备制造业、化学纤维制造业和仪器仪表制造业三个行业虽然高于全国平均水平，但好于历史平均水平。我们建议未来一个季度关注消费行业以及三个表现好于历史水平的行业。

　　12月3日至12月9日重要经济数据

　　国内：财新PMI指数回落

　　11月财新制造业PMI50.20；11月财新服务业PMI经营活动指数53.80；11月官方储备资产31,530.57亿美元；11月黄金储备5,924.00万盎司；11月外汇储备30,616.97亿美元；11月贸易差额447.50亿美元。

　　统计局公布数据显示，2018年11月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.7％，符合预期，环比下降0.2％。工业生产者购进价格同比上涨3.3％，环比持平。1-11月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨3.8％，工业生产者购进价格上涨4.4％。中国11月CPI同比升2.2％，预期2.4％，前值2.5％；PPI同比升2.7％，预期2.7％，前值3.3％。

　　国际：欧元区PMI数据小幅下滑

　　美国：11月制造业PMI59.30，前值57.70；11月30日API库存周报原油46,937.40千桶，前值46,401.40千桶；11月ADP就业人数季调环比增长0.14％，前值0.18％；12月1日当周初次申请失业金人数季调231,000人，前值235,000人；10月全部制造业新增订单516,420百万美元，前值520,015百万美元；11月非制造业PMI60.70，前值60.30；11月季调失业率3.70％，前值3.70％；11月新增非农就业人数季调155.00千人，前值237.00千人。

　　欧元区：11月欧元区:制造业PMI51.80，前值52.00；10月欧盟PPI同比增长5.40％，前值4.90％；第三季度欧元区GDP终值季调环比增长0.20％，前值0.40％；第三季度欧元区实际GDP终值季调同比增长1.60％，前值2.20％。

　　英国：11月制造业PMI53.10，前值51.10；11月服务业PMI50.40，前值52.20；11月央行外币储备20,343.65百万美元，前值21,009.87百万美元。

　　德国：11月制造业PMI51.80，前值52.20；11月服务业PMI53.30，前值54.70；10月制造业订单指数季调环比增长0.28％，前值0.09％；10月制造业订单指数同比增长2.42％，前值-5.37％。

　　法国：11月制造业PMI50.80 ，前值51.20；11月服务业PMI55.10，前值55.30；10月制造业指数季调环比增长1.39％，前值-1.89；10月制造业指数季调同比下降1.26％，前值-0.83％。

　　（信息来源：万得）

　　12月03日至12月09日重要事件与政策

　　国内：各部委出台政策加大对知识产权的重视和保护力度

　　12月4日，国家发改委、人民银行、国家知识产权局、民政部、财政部、人社部、文化和旅游部、市场监管总局等38个部委联合印发《关于对知识产权（专利）领域严重失信主体开展联合惩戒的合作备忘录》。根据备忘录，各部门制定实施细则和操作流程，在2018年12月底前实现知识产权（专利）领域严重失信主体的联合惩戒。跨部门联合惩戒措施包括限制政府性资金支持，对政府性资金申请从严审核，或降低支持力度等。

　　12月5日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定再推广一批促进创新的改革举措，更大激发创新创造活力。为进一步加强专利权人合法权益保护、完善激励发明创造的机制制度、把实践中有效保护专利的成熟做法上升为法律，会议通过了《中华人民共和国专利法修正案（草案）》。草案将大幅提高故意侵犯、假冒专利的赔偿和罚款额，显著增加侵权成本，震慑违法行为，有效保护产权，有力打击侵权。

　　12月7日，工业和信息化部科技司召开标准、知识产权和质量相关文件宣贯电视电话会议。会上，科技司相关处室介绍了工业和信息化部近期出台的《制造业知识产权行动计划（2018-2020年）》等政策性文件。科技司副司长范书建指出，标准、知识产权和质量是现代化经济体系的重要基础，是政府部门引导和规范产业发展的重要手段之一，要不断强化三者在推动工业通信业高质量发展的基础作用。

　　（来源：万得）

　　国际：美联储发布褐皮书显示美就业市场继续紧俏、部分企业利润下降

　　12月5日，美联储（FED）发布褐皮书（BeigeBook），该报告包含美国12地区FED分行所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要。报告显示，截至11月26日，美国大部分地区秋季末经济活动继续扩张，就业市场继续紧俏，薪资和物价水平上升，人们对美国经济的乐观情绪出现了消退。报告指出，尽管有四个地区表示经济增长放缓或仅略有增长，但大多数联储地区近几周都报告了适度或温和的经济增长，而劳动力市场继续收紧，工资和物价上涨。报告称，大多数地区都报告称企业依然看法正面，然而由于关税、利率上升和劳动力市场限制所带来影响的不确定性增加，人们对美国经济的乐观情绪出现了消退。此外，有部分地方联储称，产品成本的升幅超过终端商品价格的涨幅，这意味着企业的利润在下降。

　　褐皮书公布当天，美国股市因纪念老布什休市，但前一天美股大幅下挫。三大股指日跌幅均超过3％，道指跌近800点，为10月10日以来最大单日跌幅。投资者避险情绪继续升温，科技股大跌，银行股创一年最大跌幅。

　　（来源：同花顺财经）

　　12月03日至12月09日重点行业跟踪

　　上游：12月CRB指数小幅回升

　　本周，CRB现货指数（工业原料）小幅波动，由11月30日的485.19点下降至12月3日的485.19点。煤炭价格小幅下降。美国WTI原油价格小幅波动，本周WTI原油价格均价52.65元。

　　中游：电厂耗煤量小幅上升，高炉开工率小幅下降

　　本周电厂耗煤小幅上升。本周，六大电厂日均耗煤量均值为59.37万吨，较上周上升6.02％。本周，钢铁价格继续维持高位小幅分化。本周螺纹钢HRB400均价4112.08元/吨，较上周上升2.30％；热轧板卷（4.75mm）本周均价3764.08元/吨，较上周上升2.64％；中板（普20mm）本周均价3880.17元/吨。库存方面，线材库存下降至1.78。本周钢厂开工率维持平稳。

　　下游：一二线城市商品房成交面积小幅回落，三线城市回升

　　上周，房地产成交量下降，10大城市商品房成交面积当周值169.70万平方米，较上周下降6.26％；30大中城市商品房成交面积394.97万平方米，较上周下降3.43％。一二线城市成交量出现回升，较上周分别上升15.51％和0.70％，至40.23万平方米和193.89万平方米；三城市成交量下降17.66％至115.04万平方米。

　　12月10日至12月16日重点关注

　　国内

　　11月M0:同比（％）（12月12日）

　　11月M1:同比（％）（12月12日）

　　11月M2:同比（％）（12月12日）

　　11月社会融资规模:当月值（亿元）（12月12日）

　　11月新增人民币贷款（亿元）（12月12日）

　　11月工业增加值:当月同比（％）（12月14日）

　　11月固定资产投资:累计同比（％） （12月14日）

　　11月国内信贷（亿元）（12月16日）

　　国际

　　日本第三季度GDP修正同比（％）（12月10日）

　　德国12月ZEW经济景气指数（12月11日）

　　德国12月ZEW经济现状指数（12月11日）

　　欧元区12月ZEW经济景气指数（12月11日）

　　美国11月核心PPI环比季调（％）（12月11日）

　　美国11月核心PPI同比季调（％）（12月11日）

　　美国12月07日API库存周报原油（千桶）（12月12日）

　　美国11月CPI同比（％）（12月12日）

　　美国11月核心CPI同比（％）（12月12日）

　　德国11月CPI环比（％）（12月13日）

　　德国11月CPI同比（％）（12月13日）

　　美国12月08日当周初次申请失业金人数季调（人）（12月13日）

　　美国11月核心零售总额季调环比（％）（12月14日）

　　美国11月零售和食品服务销售同比季调（％）（12月14日）

　　美国11月零售总额季调环比（％）（12月14日）