本提前预测为上期（2018年10月份）数据未公布前完成，由于避免了近期经济数据对情绪的影响，该预测较好地体现市场上机构对经济短期前景的真实看法。本预期表明，偏高通胀和偏软经济仍是市场主流看法：投资、工业、消费、外贸、货币的预测中值和均值均基本平稳，价格维持偏高态势，通胀预期有所升温。在预测分布中，笔者仍是最乐观者——投资将见底企稳回升，经济稳中偏升是基本格局，2018年是中国经济开始走出“底部徘徊”状态的起始之年，虽然经济增速仍没有大的回升，但经济运行质量改善，结构改善和转型升级的特征开始显现！虽然10月份的实际数据偏弱，消费价格上行的前期预期应验，但近期大宗商品价格的下行局面，打消了市场对通胀继续上行的预期；市场短期经济前景的预期应继续有弱恶化！

　　11月份CPI提前预测的中值和均值分别为2.4和2.5，预测分布区间（2.2,2.7），分布差距有所缩小，分布区间上移，表明市场通胀预期提升；PPI提前预测的中值和均值局均为3.2，预测分布区间（2.5,4.2），分歧扩大。笔者认为，受基数效应影响，工业价格将延续加速回落态势；消费价格追随季节性波动规律，将缓慢回落。在经济整体仍处“底部徘徊”时期，通胀压力通常难以持续。

　　11月份工业增加值提前预测的中值和均值均为5.9，预测分布区间（5.5,6.8），表明机构对经济短期运行并不存在大幅恶化的预期，但分歧继续大。消费、外贸的看法也体现了“走平”趋势，表明市场对贸易摩擦对经济整体运行的影响，并不存在过多担忧；对消费前景的看法，也呈现了差异化态势。

　　对于货币增长，虽然边际放松前期就已呈现显著迹象，但走平是市场共识。10月份货币超市场预期回落，“货币平”的预期应更得到强化。若11月份实际回升，那么未来边际放松的预期将重现。我们认为，“去杠杆”是个长期过程，这个过程决定了未来货币增长的长期顶，但为托底经济，货币也不会收缩过紧，未来货币增长将在一个狭窄区域内实现“刀刃”增长。为维持货币平稳，未来6-12月再降准的概率还是较高的。

　　当前资本市场的低迷实际上是和经济基本面和货币环境背离的，是惯性使然。展望未来，资本市场何时走好主要取决于经济回升预期确立时间。外部环境的冲击对市场的预期有很大影响，随着G20上中美达成新一轮经济协商的共识，中美贸易发展将迎来一段确定的平稳期，中国国内的改革进程也将继续推进。随着中国经济走出“底部徘徊”阶段迹象的愈发呈现，中国资本市场逐渐升温态势将延续。