最近有筒子们问我石油价格暴跌对我们来说是好事还是坏事，我说当然是好事啦！

　　比如，最直接的就是你去给给车加油便宜了，油便宜了，就相当于你多收了三五斗。特朗普说给全球人民减了个税，虽然老特面对现在的局面内心可能有一万匹澳洲羊驼奔腾而过，每天早起骂沙特王室100遍，但是客观效果却是如此，特朗普说得没错。

　　不过这次油价下跌用力有点猛：

　　两个月不到的时间，石油价格从86.7的高位直接崩到59，两个月不到的时间里跌掉32％，这已经是十年一遇的大行情。没错，上次石油这么跌是2008年金融危机的时候，我们这两个月可以说又见证了一次历史，这两个月的石油价格变动可以载入投资教科书当成经典案例了。

　　这样一个十年一遇的下跌如果只是让我们加油的时候省点钱，那就太没脸了，马克思说：

　　事物的发展是从量变到质变

　　当一个东西变动的量足够大，就可能引发质变。石油价格作为全球最重要的能源，如此大的价格波动必然是会改变一些事情的。

　　市场上很多人看到这次石油下跌就在预期会影响美联储的货币政策了，从而一些人开始赌美元走弱，这个影响逻辑靠不靠谱大树在上周讲美元的文章里说过。有兴趣的筒子们可以在公众号里回复美元，翻出来看看。

　　今天咱们不说人家发达国家的事情，说说我们自己。

　　其实很多人想到石油价格暴跌可能会影响美联储的货币政策，但是为什么不考虑下石油价格这么个搞法其实对中国央行的货币政策影响更加之大？

　　原因很简单，因为中国是世界第一大原油净进口国啊！那有多大影响呢？如果大家觉得对美国的影响是减缓了美联储的加息过程，那对我们来说就是直接消除了降息的障碍，这里指的可不是银行间的那些利率，而是那个久久没有动弹一下的存贷款基准利率。

　　看到这里你可能会怀疑：

　　一个石油有这么大的威力吗？

　　会影响到央行降息？

　　对！

　　很多时候一件事件看上去不大，但它很可能就是压倒骆驼的最后一根稻草，对于降息这件事来说，石油价格就是这最后一根稻草。

　　为什么这么说呢？因为即便没有石油这回事，央行降息也是很有其必要性了。总结起来原因有三个，最重要的是最后一个。

　　第一个必要性

　　去杠杆已经从主动去到被动去

　　一个标准是总需求的全面下行，并且这事央行也公开说了好多回了。

　　现在是稳杠杆，而在被动去杠杆的过程中，要想让这个过程和谐一些，避免出现系统性金融风险，降息是很必要的。

　　看全球其他国家面对去杠杆这个过程的时候，基本上都是伴随着基准利率下调，即便是之前死扛了一段，最后也得乖乖的把利率降到了接近零的水平。

　　第二个必要性

　　经济下行的压力越来越大

　　对冲经济下行压力利率就必须要降息。

　　尤其是在当下的经济结构下，中产阶级都已经被房贷抽干（不是我说的，人民大学的研究报告说的），降息比减税更能减少主力消费人群的负担。

　　相比减税那些百八十块的优惠，一个百分点的利率下降就是一年小几万的利率负担减轻。

　　第三个必要性

　　当前环境下数量型货币政策无法有效传导

　　即便最近采取了一系列的行政手段，但是收效甚微。

　　尤其是央行在今年进行了降准操作，但是从基础货币上看，这些货币扩张也仅仅对冲了其他科目基础货币下降的影响，到了10月份，基础货币量甚至还跌回了今年1月份的水平。

　　这就把那些疏困什么的操作变成了拆东墙补西墙的操作，而事实上市场也不傻，看看国债收益率的大幅度走低就知道，大量资金涌入利率债，这样在货币总量不变的情况下，利率下降其实相当于加剧了实体经济的资金紧张，从而还可能推高实体经济的利率成本。

　　那面对这样的情况咋整呢？

　　当然最根本的解决还是要破除监管中的制度障碍，但是最直接有效的就是调降存贷款基准利率。

　　现在我们原则上已经放开了银行存贷款利率的限制，但是银行的上下浮动比率还是以基准为参照的，而且行有行规，央行不管了，银行自己还整出来一个自律协会不是嘛。所以，在货币政策传导机制改革之前，先用降息来扛起降成本的大旗是十分必要。

　　看到这，你可能会说，大树你说的好有道理啊，但是这些状况早几个月就这样了，那为啥到现在我们还没有降息呢？

　　没错，确实降息的必要性甚至是紧迫性都越来越高，但是这个利率的调整却不是想到就能动的。

　　面对降息我们还面临两大障碍。

　　一个障碍就是汇率，

　　一个障碍就是通胀。

　　汇率这个障碍很好理解，想想美国那玩命加息，我们这再降息，明显的货币政策差异会给人民币带来很大的贬值压力，一旦贬值引发恐慌导致大规模资本外逃，这同样会触发系统性金融风险。

　　不过，这个障碍在油价暴跌的加持下，基本上已经没什么大的问题了。

　　经历过15-16年那次贬值，我们基本上完善了资本管制措施，没看今年这么快的贬值外储都没跌多少吗？这算是系上了安全带吧。再加上石油价格下跌能够带来的贸易顺差，汇率这个障碍算是基本上没问题了。

　　再说通胀。

　　石油价格对我国的通胀影响是远比美国显著的：

　　没办法，谁让我们对进口石油依赖度那么高呢？

　　现在国内的通胀大约是2.5％，央行如果在这个通胀位置降息很可能使通胀一下子就超过3％去鸟，这是很危险的。

　　不过石油下跌能把通胀带回到2以下，那降息就顺理成章了，这个降息的大BUG也就算是被修补上了。

　　如今，必要性有了，障碍也搬开了，

　　那是不是马上就要降息呢？

　　我想这个时间应该是很快了，

　　不过也没快到立刻马上的程度。

　　我们知道这个周末要开G20会议，降息影响人民币汇率，估计这个会议出结果前利率不会动，而G20会议开完很快就中央经济工作会议了，再加上美联储12月份还要加息，那么12月也没必要去触这个眉头。

　　过了12月就是1月，今年春节很早，估计大家也没啥心情，而且还要应对下春节期间流动性，所以降息的时间窗口很可能就是春节后的2月-3月之间。

　　万一真的被大树猜中了，会有什么影响呢？

　　楼市、股市、债市、人民币，大家琢磨琢磨不难的。