核心观点：投资者需要摆脱谈美股下跌而色变的惯性心态，逐步适应A股独立性的新特征

　　热点跟踪：如何看待美股近期的大跌？

　　早在10月16日，我们在报告《一文看尽美股40年世态炎凉》中明确指出，从10月初开始的美股调整还未充分，这一轮调整会大于2月份。近期美股再度大跌，大致印证了我们此前的判断。具体而言：

　　投资者开始担心未来美国企业的盈利前景。尤其是一些龙头公司的业绩不及预期，比如对苹果业绩的担忧、油价大跌对能源板块的拖累等。从宏观的角度看，包括中国、欧元区在内的主要经济体经济增速都有所放缓，美国很难独善其身。比如，三季度欧元区GDP环比已经下降到0.2％。

　　未来美股的一些重要影响因素：美联储加息的路径可能弱化（主要可能体现在2019年的加息次数）。近期主要美联储官员纷纷表示了偏鸽派的言论：美联储主席鲍威尔14日在参加达拉斯联储会议上表示，未来美国经济面临三大阻力；副主席克拉里达16日表示，美联储政策利率已经接近中性。

　　市场前瞻：再次重申A股独立性

　　昨日，美股三大股指大幅重挫，道指跌2.21％、标普500指数跌1.82％、纳斯达克指数跌1.7％，美股纷纷回吐了今年所有涨幅。在流动性方面，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2018年11月21日央行不开展逆回购操作，央行连续19个交易日未开展逆回购。

　　在此前《如何理解A股的独立行情》和《深度剖析A股独立性与小盘股强势的持续性》的报告中，我们已经详细阐释了本轮A股独立性的原因和持续性。我们认为，中美股市估值差异和政策预期差异，是导致A股本轮独立性的主要原因，未来国内政策力度还会继续加大，独立性的持续性可期。现在投资者需要摆脱谈美股下跌而色变的惯性心态，逐步适应A独立性的新特征。