汪杰:左侧交易 适时抄底 耐心持有

1评论 2018-11-19 13:28:27 来源:金融界网站 作者:汪杰 疫情对A股影响持股跟踪

11月13日,央行公布10月份金融数据,虽然存在季节性因素,但是社会融资规模和人民币新增贷款等主要数据降幅之大,完全不及预期,是在意料之外,不过细细分析,却又在情理之中。

  作者:北京博瑞达鑫投资有限公司总经理 汪杰   

  1113日,央行公布10月份金融数据,虽然存在季节性因素,但是社会融资规模和人民币新增贷款等主要数据降幅之大,完全不及预期,在意料之外,不过细细分析,却又在情理之中。

  进入2018年三季度以来,我国宏观经济似乎开启见顶回落的模式:7月份开始,全国房地产行业新增投资下滑,楼市降温,量价齐跌;8月份开始,全国汽车产销量开始冲高回落,目前已经连续三个月同比出现下滑;9月份开始,A股市场开启大幅跳水模式,10月份沪指、深指和创业板指数等三大指数均创出三年以来新低;10月份开始,人民币又开启贬值模式,离岸人民币兑美元汇率111日盘中飙升至6.98,创下2016年底以来新高;与此形成鲜明对比的是,此时债券市场标杆性产品10年期国债开启连涨模式,走出新一轮长阳势头,引领债券市场进入牛市时刻11月份开始,大宗商品价格风向标文华指数延续10月下旬的颓势,持续暴跌,正式宣告始于2015年底的大宗商品狂欢告一段落.....

  金融数据是宏观经济走向的风向标。近期,金融数据大幅走弱,带来股票市场、债券市场、汇率市场以及大宗商品市场大幅波动,加上国人投资消费的两大主力——房产和汽车市场的见顶回落,根据著名的美林投资时钟理论,股票疲软、商品暴跌、债券为王、现金次之,中国经济已经进入衰退周期似乎不可避免。也许,我们对于中国经济是否开始进入衰退并不能妄下定论,但是从中国2018年三季度GDP增速和10月份金融数据看,双双印证中国宏观经济发展已经进入下半场时刻。

  面对宏观经济下行压力,中国政府已经继续高举改革开放的旗帜。对内,继续坚持改革,包括行政层面的减政放权与各项费用的减免、税收方面的个人所得税与企业增值税等降低、金融方面的去杆杠与防风险并重;对外,开启全面开放,履行中国加入WTO后承诺,激发进口潜力,持续放宽市场准入,营造国际一流营商环境,打造对外开放新高地,推动多边和双边合作深入发展,大力发展建设海南和上海自由贸易区。

  115日,国家元首在首届进出口博览会发表主旨演讲,表明中国政府继续扩大改革开放的力度,并宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。随即证监会和上交所表示推进科创板,同时沪深交易所先后出台退市与停牌新规,毫无疑问,国家最高领导人表态,更多反映国家最高层面对于资本市场的高度重视与锐意改革的决心,监管层随后反馈与出台政策更多是反映市场呼声,扩容是利空,退市是利多,市场更多解读为中性。

  简单回顾A股市场在11月前两个星期走势,整体上波澜不惊,既没有跟随美股、欧洲股市、日本股市等外盘股市暴涨暴跌,也没有对中美贸易战若隐若现、宏观经济数据惨淡与房地产行业下行等因素反映剧烈,反而走出一波独立行情。究其原因,本质上还是投资者信心尚在恢复之中,虽然10月底管理高层与监管部门频频发声力挺股市,金融机构与上市公司等展开救市,极大提振投资者信心,但是近期宏观经济持续下行的趋势着实让人担心,投资者看空的情绪一直未曾消去;因此,A大盘盘面的小幅震荡正是反映近期多空双方对于未来市场走势不确定性后展开的博弈。不过,10月底以来十多个交易日,沪、深两市日均交易量和资金净流入却在不断增加,这也恰巧反映场外入场抄底资金在不断跑步进场杀入,不过相对而言规模不算太大,还是相对谨慎,市场等待做多信号明朗后才大幅建仓介入。

  11月底,G20峰会上中美两国元首的会面应该将会对中美贸易关系产生巨大影响,同时12月底召开的四中全会和改革开放40周年庆祝活动出台有关政策与措施更值得关注。据海外媒体传来消息,中美贸易战和平方式解决的概率很大,同时官方各种媒体渠道中揣测改革开放40周年庆带来的政策礼包应该十分厚重,两者叠加应该是一个大大利好。

  目前看,A股市场利好局面还是占据上风,A股市场正在经历投资逻辑与原始驱动力由风险偏好向盈利切换的关键时刻,市场更多还是投资者信心修复问题,随着利多消息的不断出现,投资者心态将会产生微妙变化,风险偏好得以修复,阶段性交易行情即将出现,后市反弹行情由此展开,市场有望在近期到年底展开一波小牛市行情。

  总体上,A股市场还是处在政策催化下的利好反弹格局之中,看好A股年内收官之战,年底有望出现久违的吃饭行情,大盘看多至2850——2900点一线;板块热点方面,推荐前期超跌但业绩良好、存在基本面支撑的绩优成长中小创股票,看好科技创新龙头股国企改革概念股、上海与海南自贸区概念股、粤港澳大湾区概念股等,板块方面,推荐券商股、新能源汽车5G通信、半导体、文化传媒节能环保等股票。

  因此,持币空仓或者仓位较轻的投资者,可以开启左侧交易模式,提前适当布局,顺势而为,轻仓抄底,逐步加仓。

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关键词阅读:交易 抄底 A股 投资 策略

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