一 市场概况

　　1 市场表现及估值

　　小善简评：

　　本周市场不太好。上周才大涨，这周就吐回了一部分涨幅。

　　这周，沪深300跌了近4％，创业板跌得反而少。中小板跌得更多，也4％多。

　　最近出台了很多政策，但是市场处于将信将疑阶段。像支持民企的政策，感觉又有走歪的趋势。

　　不过一个重大的变化，就是央行的调子又开始发生变化了。

　　沪深300的估值是10.6倍PE，1.3倍PB。

　　创业板的估值是43.3倍PE，2.8倍PB。

　　小善简评：

　　本周换手率很多指数没有太变化。沪深300倒是因为市场跌了很多，换手率骤然下跌了近30％。

　　小善简评：

　　本周市场跌了些，但是趋势没有被破坏，依然定义在反弹阶段。

　　小善简评：

　　本周，白马股、绩优股处于股价大跌的状态。反而是今年表现很差的一些小盘股、低价股表现还不错。

　　这个也跟近期的政策变化有关。近期好多支持民企的政策，确实对稳定民心有用。

　　这种变化，是市场还处于反弹状态的信号，希望能保持。

　　1.央行：稳健的货币政策要保持中性 松紧适度

　　央行9日发布了《2018年第三季度中国货币政策执行报告》。报告指出，2018年第三季度以来，中国经济总体保持平稳增长，结构调整，继续推进，供需总体平衡，经济运行韧性较强。下一阶段，央行将保持政策的连续性和稳定性，提高政策的前瞻性、灵活性和针对性。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，稳健的货币政策要保持中性，松紧适度，把好货币供给总闸门。

　　央行这个“松紧适度”的调调，其实是“我要大放水”的隐晦说法。

　　过去几年里，加杠杆无度，稍微控制下杠杆，市场就觉得痛苦。于是去杠杆又停下来，就变成加杠杆。

　　这次也不例外。

　　但是这次加杠杆的主体在哪里呢？谁还愿意这时候去借钱呢？

　　从各大主体来看，愿意借钱的几乎都是借新还旧的角色，这个只会消耗宝贵的信贷资金，而没法形成好的经济活动。

　　这算是近期资本市场的好消息。短期利好，长期中性偏利空。

　　2.三大证券报头版：民企贷款“一二五”目标非硬性考核指标　

　　11月10日晚间，据媒体报道，监管部门人士表示，“一二五”并非是对每家银行的硬性考核指标，而是整个行业的方向性指标，不会对单家银行提出具体指标，也不会要求每家银行都必须要达到。

　　郭树清近日明确，对民营企业金融服务会设定相应的政策目标，让民营企业从金融机构获得充足的资金支持。初步考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50％。

　　该消息一出后，引起了市场的热议和讨论。有观点认为，“一二五”目标一旦变成对银行的考核指标，将扭曲银行的商业放贷行为，由于民企贷款的不良率通常高于行业平均不良率，过度强调加大对民企的贷款支持，会给未来银行的资产质量埋下隐患。

　　郭主席说了一番响应民企的政策后，市场的第一反应是：银行资产质量要糟。于是，第二天，银行股集体大跌。

　　事到如今，越搞越乱，出的政策是一年变好几个方向。不仅是市场晕了，估计出政策的人也晕了。

　　3.李保芳深圳连放利好信号：茅台到底有无后劲？茅台不会让大家失望！

　　茅台酒是稀缺资源，那为什么还要管控价格？

　　“稀缺资源不等于就是天价，不要因为短缺，而把价格定位于最高。”李保芳指出，消费者对价格认同，才是对我们的最好检验。

　　“到底定在什么价位，要看老百姓的感受。茅台酒的价格不能放任自流。稀缺不等于就是天价，在价格这个问题上，我们不能不管，也不能不表达我们这方面的观点。”

　　“我们今天在这里可以负责任地说，今年和今后一段时间，不管是茅台酒、系列酒，价格不会再做调整。”

　　李保芳一字一句地强调，“这是一个定心丸，我们不会再调价，茅台酒和系列酒的出厂价格不会动价。”

　　跟踪这公司，还是能了解很多有用的信息的。李保芳说不调价，这意味着茅台未来的一段时间业绩要不行了。

　　而茅台的量更是难以提高，也不好提高，生产太多会把品质和企业品牌毁掉的。

　　大概率上，茅台的股价还要大跌。

　　（以上分析原始数据均来自Wind资讯）