徐阳:10月官方制造业和非制造业PMI环比双降

1评论 2018-10-31 12:06:01 来源:金融界网站 作者:徐阳 感谢300643

  作者:顶点财经首席宏观分析师 徐阳   

  【信息】

  今日国家统计局公布,10月官方制造业和非制造业PMI分别为50.253.9,环比双双下降。其中,制造业连续27个月高于临界点,总体延续扩张态势,但创2016年以来新低。此外,综合PMI产出指数为53.1%,比上月回落1.0个百分点,表明我国企业生产经营活动延续扩张态势,但增速有所放缓。

  【点评】

  关于制造业PMI

  1.制造业总体处于扩张期但增速放缓。据统计,10月制造业PMI50.2,处于50枯荣线的上方,但是其回落幅度超市场预期的0.2个百分点,达到0.6个百分点,制造业总体处于扩张期,但增速放缓。

  2.制造业生产指数扩张加速放缓。10PMI生产指数为52.0,下降了1个百分点,而9月下降仅仅为0.3个百分点。主要原因是,目前总需求低迷,其压力从消费端传导至生产端,而且成品库存指数最近四个月一直处于47左右,去库存的压力较大。

  3.总需求继续承压。10月新订单为50.8,较上月下降了1.2个百分点,新出口订单继续下降,从48.0下降到了46.9;进口订单指数从48.5下降到了47.6。由于国际贸易环境恶劣以及国内经济处于转型的“阵痛期”,而基建目前正处于淡季,且减税降费政策初步出台,政策的影响传导到数据中需要时间,所以总体看来,总需求目前承压较大。而出厂价格指数从54.3下降到了52.0,也从侧面印证了目前需求的低迷。据分析,出产价格指数与环比PPI有着拟合程度较高的线性关系,因此我们可以估测10PPI环比可能为3.26%

  4.经济处于被动补库存阶段。10月产成品库存指数从47.4减小到47.1原材料库存指数从47.8下降至47.2,采购量指数从51.5下降至51.0。总需求放缓的背景下,企业主动减缓了采购原材料和生产扩张的速度。然而,其速度依旧不及总需求放缓的速度,导致企业被动的积累成品库存。

  5.企业扩张分化减缓。大型企业PMI51.6较上月回落0.5个百分点,继续保持扩张态势;而中型企业PMI分别为47.7,较上月回落1.0个百分点,收缩加剧;而小型企业则小幅跌破50枯荣线,小幅收缩。整体上,中型企业明显要弱于大型企业和小型企业,主要原因是大型企业是行业整合中的受益者,尤其是处在经济转型的“阵痛期”中,可以承受较大的压力去扩张,并侵蚀其他中小企业的市场空间;小型企业则有明显的政策倾斜。而中型企业一方面没有像大型企业那样规模优势,另一方面,又不是政策倾斜的重点,因此受到的压力较大。我们预测,这种情况会逐渐的减缓,主要原因是政府的已经正在酝酿更大规模的“减税降费”,对于中小企业来说可谓是“雪中送炭”。

  关于非制造业PMI

  1.非制造业依旧保持高增长。据统计,非制造业商务活动指数为53.9%,比上月回落1.0个百分点,表明其继续保持较高的增长态势,但增速有所减缓。

  2.服务业继续扩张但增速减缓。服务业商务活动指数为52.1,较上月回落1.3个百分点,增速有所减缓。

  3.新订单指数小幅扩张。新订单指数为50.1%,比上月回落0.9个百分点,微高于临界点,表明非制造业市场需求扩张步伐放慢。分行业看,服务业新订单指数为49.1%,比上月下降1.0个百分点,降至临界点以下。建筑业新订单指数为56.2%,比上月上升0.5个百分点。

  4.投入品指数继续高增长。投入品价格指数为54.9%,比上月回落0.7个百分点,高于临界点,表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续上扬,但涨幅收窄。分行业看,服务业投入品价格指数为53.4%,比上月回落0.9个百分点。建筑业投入品价格指数为63.0%,比上月上升0.2个百分点。

  5.销售价格扩张速度减缓。销售价格指数为51.2%,比上月回落0.3个百分点,在临界点以上,表明非制造业销售价格总体水平涨幅有所收窄。分行业看,服务业销售价格指数为50.7%,比上月回落0.3个百分点。建筑业销售价格指数为54.0%,比上月回落0.4个百分点。

  6.业务活动指数继续高增长。业务活动预期指数为60.6%,比上月上升0.5个百分点,继续处于高位景气区间,表明非制造业企业对市场发展预期持乐观态度。分行业看,服务业业务活动预期指数为59.7%,比上月上升0.4个百分点。建筑业业务活动预期指数为66.0%,比上月上升0.9个百分点。

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关键词阅读:徐阳 制造业 非制造业 PMI

责任编辑:江平波
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