廖凌:“外紧内松”增加了稳定人民币汇率的压力

1评论 2018-10-26 14:29:11 来源:金融界网站 作者:张仙 游资亲授打板神技

国内较宽松的货币政策能部分对冲利率上行风险,但随着美联储加息缩表推进,“外紧内松”的环境增加了稳定人民币汇率的压力。

  【本期导读】正值美国中期选举之际,美股出现较大幅度震荡回调,其中更是伴随着美联储年内较高频次加息,让投资者不禁要问:这是短暂的回调休整,还是趋势已悄然掉头向下?原本已处底部的A股在战战兢兢之下遭遇美股大跌情绪感染,未撑住关键点位,A股将何去何从?面对美元加息的咄咄之势,中国又将如何面对保外汇还是保汇率的艰难选择?特朗普上台以来推行的一系列举措逐步落实,美国经济如火如荼的走势能否持续下去,这里面有没有“虚火”? 《金融街会客厅》带您了解纷繁股事背后的市场真相。

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  【本期嘉宾】廖凌 广发证券(行情000776,诊股)(11.97 -2.52%,诊股)海外研究港股策略首席分析师,2016年新财富策略研究第4名,金牛奖第1名;2017年新财富策略研究第6名

  【核心观点】

  1.全球股市动荡的直接原因在于美股下跌,目前已经进入风险传染模式,另外,另外,油价上行、意大利政局、中美关系等因素均造成了全球资本市场波动。

  2. 基本面并非美股下跌主因,但增长预期的边际变化正在发生。我们无法通过大跌来猜测未来的趋势,但金融脆弱和高波动的风险似乎难以避免。

  3. 特朗普治下的美国基本面静态来看比较好的,但是风险隐忧很大,民调显示特朗普支持率最低下降至38%,若共和党失去众议院的多数席位,未来特朗普推行税改、基建等政策将面临掣肘。

  4. 从美债收益率上行背后的逻辑来看,由于美国经济周期仍然较强,联储加息缩表的进程仍在继续,中期内美债收益率仍存在继续上行压力,美国加息周期仍在半程。

  5. 国内较宽松的货币政策能部分对冲利率上行风险,但随着美联储加息缩表推进,“外紧内松”的环境增加了稳定人民币汇率的压力。

  第四节 廖凌:“外紧内松”增加了稳定人民币汇率的压力

  金融界:这美联储的这种加息节奏之下,新兴市场国家都要面临着保外汇和汇率的抉择,对中国来说,曾经有过牺牲外汇保汇率的惨烈战争,这一次,您如何看?中国的外汇储备和汇率分别临近3万亿和7的重要心理关口,我们应该如何操作?

  廖凌:目前美国的对华政策是把“双刃剑”,对中方高额关税对美国同样存在负面影响。从贸易角度来考量,惩罚性关税对美国而言并非“一劳永逸”抹平逆差的政策手段。考虑到美股上市公司在中国的业务占比并不低,贸易摩擦的加剧对美国公司营收将造成潜在冲击,所以特朗普在打击中国的同时也必须将这些负面影响考虑进去。

  而中美货币政策周期整体呈“错位”之势,国内较宽松的货币政策能部分对冲利率上行风险,但随着美联储加息缩表推进,“外紧内松”的环境增加了稳定人民币汇率的压力。未来在稳定外汇市场预期方面,8月底重启逆周期因子以来,有效遏制了汇率的“顺周期行为”,未来央行将继续通过逆周期因子等政策疏解外汇市场的“羊群效应”。

  ——访谈结束——

  更多详见访谈实录。

  廖凌:美股正从“甜点区”转向“引爆点”

关键词阅读:廖凌 外紧内松 人民币 汇率 压力

责任编辑:王汉威
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