【本期导读】正值美国中期选举之际，美股出现较大幅度震荡回调，其中更是伴随着美联储年内较高频次加息，让投资者不禁要问：这是短暂的回调休整，还是趋势已悄然掉头向下？原本已处底部的A股在战战兢兢之下遭遇美股大跌情绪感染，未撑住关键点位，A股将何去何从？面对美元加息的咄咄之势，中国又将如何面对保外汇还是保汇率的艰难选择？特朗普上台以来推行的一系列举措逐步落实，美国经济如火如荼的走势能否持续下去，这里面有没有“虚火”？ 《金融街会客厅》带您了解纷繁股事背后的市场真相。

　　【本期嘉宾】廖凌 广发证券（11.97 -2.52％，诊股）海外研究港股策略首席分析师，2016年新财富策略研究第4名，金牛奖第1名；2017年新财富策略研究第6名

　　【核心观点】

　　1.全球股市动荡的直接原因在于美股下跌，目前已经进入风险传染模式，另外，另外，油价上行、意大利政局、中美关系等因素均造成了全球资本市场波动。

　　2. 基本面并非美股下跌主因，但增长预期的边际变化正在发生。我们无法通过大跌来猜测未来的趋势，但金融脆弱和高波动的风险似乎难以避免。

　　3. 特朗普治下的美国基本面静态来看比较好的，但是风险隐忧很大，民调显示特朗普支持率最低下降至38％，若共和党失去众议院的多数席位，未来特朗普推行税改、基建等政策将面临掣肘。

　　4. 从美债收益率上行背后的逻辑来看，由于美国经济周期仍然较强，联储加息缩表的进程仍在继续，中期内美债收益率仍存在继续上行压力，美国加息周期仍在半程。

　　5. 国内较宽松的货币政策能部分对冲利率上行风险，但随着美联储加息缩表推进，“外紧内松”的环境增加了稳定人民币汇率的压力。

　　第一节 廖凌：全球股市目前进入了风险传染模式

　　金融界：近期全球股市都开始动荡，您认为原因何在？

　　廖凌：最直接的原因是美股下跌。全球股市目前进入了风险传染模式，10月3日至10月10日，美股成为风险“引爆点”源头：标普500指数累计跌幅达4.7％，其中10日单日跌幅超过3.2％；纳斯达克指数累计跌幅超过7％，其中10日单日跌幅超过4％。拖累了全球股市尤其是新兴市场表现。

　　美国10年期国债收益率过快突破3.2％、鲍威尔10月4日关于中性利率讲话是下跌导火索，而中美关系日益复杂化、中期选举前政策变数是下跌催化剂。与中国的贸易政策是把“双刃剑”，加上近期中美关系变数不断，增加市场波动。

　　另外，油价上行、意大利政局、中美关系等因素均造成了全球资本市场波动。

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    更多详见访谈实录。

    廖凌：美股正从“甜点区”转向“引爆点”