孙金钜:三季报预告发布 掘金四大业绩超预期组合

1评论 2018-10-16 09:51:21 来源:金融界网站 作者:孙金钜 300494还有几个涨停板?

在所有披露业绩预告的A股公司中,505家上市公司业绩预增,566家业绩略增,175家业绩续盈,还有93家预计业绩扭亏,总体合计65.3%上市公司三季报业绩预喜,其中中小创1111家,预喜率达到68.7%,高于已披露三季报预告的公司总体预喜率。

  作者:新时代证券研究所所长兼首席中小盘研究员 孙金钜   

  10月9日,炼石有色(行情000697,诊股)率先披露2018年三季报,A股三季报披露拉开大幕,上市公司业绩情况成为市场关注焦点。根据相关规定,中小板公司一般在披露半年报同时对三季报业绩做出预告,创业板公司则要求在10月15日前需披露三季度业绩预告或修正公告。由预先披露的三季报预告数据,可对上市公司三季度盈利情况窥探一二,提前布局2018年三季报业绩超预期的组合将有重要意义。

  7月10日,A股拉开2018年三季报预告披露大幕。从披露情况来看,截至10月15日,A股总计有2049家上市公司发布了2018年三季度业绩预告,其中主板431家,中小板913家,创业板705家。全部A股上市公司整体披露率为57.7%,中小板披露率为99.6%(剔除金融后仅ST长生(行情002680,诊股)未披露),创业板披露率为96.3%。

  在所有披露业绩预告的A股公司中,505家上市公司业绩预增,566家业绩略增,175家业绩续盈,还有93家预计业绩扭亏,总体合计65.3%上市公司三季报业绩预喜,其中中小创1111家,预喜率达到68.7%,高于已披露三季报预告的公司总体预喜率。从业绩增速看,2018年前三季度,中小板(剔除金融)与创业板(剔除温氏、乐视)归母净利润累计同比增速为14.1%、4.9%,三季度单季同比增速(按可比口径)为7.7%、-12.3%,延续上半年的下滑态势。

  供需格局向好,行业景气度提升。国际原油价格二季度短暂下滑后在8月迎来快速上升,叠加美国对伊朗制裁临近等因素影响,目前布伦特油价已创近四年新高。随着油价保持在高位,石油公司逐步提高资本开支,带动相关市场需求高增长。油价高位下,直接利好勘探和油服设备板块,同时油价上行煤价趋稳,利好经济性提升的煤化工等替代行业。供需向好推动行业涨价,利好相关公司业绩高景气:禽养殖。供给短缺叠加需求旺盛,禽养殖板块景气度明显回升,三季度禽链价格迎来年内高点,考虑到三季度一般为鸡肉需求旺季,因此禽养殖行业三季度存在业绩超预期可能,通过中小板企业业绩预告也可窥探一二。三季度需求旺季支撑行业景气叠加前期供给侧产能出清的行业亦值得关注,如三季度价格暴涨的PTA等行业。

  三季度需求释放的子行业。8月10日,工信部、发改委发布《扩大和升级信息消费三年行动计划》,对信息消费产业做出全面规划。目前,我国5G建设正在稳步推进,随着商用化临近,5G初期建设相关器件及设备需求有望快速增长,射频器件、PCB等相关5G产业链行业显著受益。2018年,PCB板块整体景气度较高,龙头企业除深南电路(行情002916,诊股)外2018Q2归母净利润增速都在20%以上。

  人民币贬值带来的业绩超预期。汇率波动对上市公司业绩的影响主要有两方面:(1)直接影响上市公司所持外币资产或负债的期末价值;(2)影响企业产品的出口销售额或进口原材料成本,从而影响业绩。一方面,对于出口销售类公司而言,如果本国汇率贬值,出口产品以外币计价格会下降,则产品竞争力相对提高,海外市场需求将带来销售额的增长;同时,由出口产生或得到的货币或者应收账款等外币资产也将产生汇兑收益。另一方面,对于持有外币资产或负债的企业,如果其综合外币资产显著高于综合外币负债,当本国货币贬值时也会产生较高的汇兑收益。

  自2018年4月以来,人民币进入贬值通道,三季度开始加速贬值。一般而言,人民币贬值将利好产品在国内加工生产、但主要出口销售并以外币结算的企业以及持有外币资产的企业。从行业来看,纺织服装、家电、有色等出口占比高的行业将显著受益,海外工程等行业也有望业绩超预期。同时重点关注持有较多综合外币资产的公司,人民币贬值将会对其产生较多汇兑收益。

  基于业绩上修公司的思考。截至10月15日,沪深两市已有84家上市公司对先前发布的三季度业绩预告进行了修正,通过对其中业绩上修公司的分析,我们可以看到,业绩超预期的典型原因可以大致分为四类:政府补贴、资产重组、汇兑收益和自身业绩增长。其中,大部分上市公司业绩上修还是主要源自公司自身主营业务的超预期增长,如双星新材(行情002585,诊股)、圣农发展(行情002299,诊股)、鹏鼎控股(行情002938,诊股)等。所以从自下而上的角度看,我们也可以挖掘在2018年三季度有政府补贴、资产重组、汇兑收益和自身业绩增长的四类公司,它们的业绩有可能超预期。

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关键词阅读:季报 业绩 超预期 孙金钜

责任编辑:江平波
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