2018年10月8日证监会发布了《关于并购重组“小额快速”审核适用情形的相关问题与解答》，明确了并购重组“小额快速”审核的适用情形和不适用情形。适用情形（满足其一即可）：1）最近12个月累计交易金额不超过5亿元；2）最近12个月累计发行股份不超过本次交易前总股本的5％且最近12个月累计交易金额不超过10亿元。不适用情形（满足任意一条即不适用）：1）募集配套资金支付交易现金对价的，或者募集配套资金超过5000万；2）按照“分道制”分类结果属于审慎审核类别的。适用的小额并购重组在证监会受理之后直接交并购重组委审核，减少了预审、反馈等环节，加快了审核的速度。

　　我们统计2011年以来所有涉及到发行股份的并购重组合计1147例，其中交易金额低于5亿的案例有350例，占比30.5％，但合计的规模仅1026亿，占总体2.74万亿的比例仅3.75％。随着2014-2015年并购重组的快速增长，小额并购也快速涌现，其中2014年低于5亿的并购重组数量占比达到了历史最高的42.1％，2015年也有35.5％。但随着2015年“最严借壳标准”等并购重组政策的出台，并购重组的审核趋严、周期变长，此后对于小额并购上市公司开始更倾向于用现金。因此在2016年以后涉及发行股份的并购重组数量占比开始逐步下滑，2018年仅14例，数量占比仅19.4％。同时，我们也统计了发行股本不超过5％且金额不超过10亿的并购重组案例，2011年至今共156例，占总体比例13.6％，合计规模458亿，占比1.7％。从证监会规定的两条适用条件来看，历史上适用的数量占比不超过44％，规模的占比不超过5.45％（还得考虑两条会有重合）。因此，此次“小额快速”审核机制确定对整体并购市场的影响相对有限。“小额快速”审核机制的确定是继并购定价双向调整之后整体并购重组“放管服”市场化改革的进一步落地，并购重组的市场化改革有望释放并购市场活力，助力并购市场继续回暖。

　　2015年并购重组监管趋严、审核周期变长，叠加市场下调，整体并购重组市场规模持续下滑。2018年整体并购市场开始有所回暖，其中小额并购重组主要依赖现金并购，但随着下半年开始在去杠杆的背景下流动性开始趋紧（尤其是大股东股权质押风险导致了流动性的危机），现金并购回暖开始受阻。此次“小额快速”并购重组审核机制的确定，将加速小额并购的审核速度，促使部分小额现金并购转向发行股份购买资产的方式。