余丰慧:美股为何不惧怕美联储加息

1评论 2018-09-29 08:18:10 来源:金融界网站 作者:余丰慧 低风险隔夜套利2%技巧

美国东部时间9月26日周三,美联储货币政策委员会FOMC全体投票同意加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%,创2008年以来最高,也符合市场预期。

  作者:华中科技大学兼职教授、著名财经金融评论家 余丰慧   

  美国东部时间9月26日周三,美联储货币政策委员会FOMC全体投票同意加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%,创2008年以来最高,也符合市场预期。

  此前,我多次强调美联储9月下旬加息是板上钉钉,没有任何悬念。虽然特朗普不高兴,并且近期讲自己是低利率主义者,表示了对美联储加息的不满。但是,他同时表示尊重美联储的决定。

  鲍威尔执掌的美联储如期加息,按照美联储自己确定货的币政策轨迹运行。从2015年12月加息以来,美联储已经加息8次。我个人认为,美联储很好把握住了美国经济金融与货币政策的关系,加息频次与时机把握非常之好,渐进式加息选择非常正确。

  首先表现在加息对经济发展的影响很小,没有影响美国经济快速复苏步伐。而且在特朗普大力度减税情况下,通过加息防止住了经济过热的情况。高超的加息等收紧货币手段竟然对经济没有任何负面影响,反而促进经济稳定增长。这是美联储创造的一个奇迹。

  另一个是央行盯住的通货膨胀,美联储很好完成了任务。在美联储加息情况下,维持住了通胀率始终保持在2%左右的水平。

  正是在美联储迅速转变货币政策,进入加息通道之后,促进美国经济创下了高增长、低通胀和低失业率的奇迹。美联储功不可没。

  美联储创下的另一个奇迹是在先后加息8次的情况下,竟然对股市没有影响,美股竟然不跌反涨。这是一个大奇迹。

  美联储加息是把双刃剑。一方面按照利率与股票价格的关系,利率提高,股价必然下降;另一方面加息又意味着经济向好。美联储侧重于后者,鲍威尔一直强调美国经济增长强劲,持续向好。

  实践证明,美联储预测是正确的,也达到了目的。加息出现的效果使美国股市没有受到影响,美元指数却走高,黄金价格下挫。

  9月27日,虽然道指小幅收高但必须明白是在加息以及加息预期情况下,纳指收高是特斯拉大跌情况下,背后折射的是美股的强悍,正好达到了特朗普对股市呵护备至的目的。

  说到底还是美国经济的强悍数据支撑的。刚刚公布的数据显示,受1.5万亿美元减税计划推动消费者支出提振,美国二季度实际GDP年化季环比终值4.2%,与预期和8月公布的修正值持平,为自2014年第三季度以来最快增速。这么强悍的数据,美股不想涨都难。

  美联储加息对美股不咋地的同时,对其他地区股市却带来较大风险。特别是新兴市场股市已经做出大利空反映。投资者可以持续关注美股、欧洲股市以及日本股市等。暂且从新兴市场股市抽手为妙。

  美联储加息对于黄金等贵金属市场是较大利空。黄金已经率先做出了反映。9月27日国际黄金价格下跌10美元,继续下挫是大概率事件。

  美联储加息对新兴市场楼市利空较大。主要在于美联储加息,美元升值引发新兴市场资金资本外流压力会传导到楼市,导致房地产资金链条断裂风险。

  美联储加息给新兴市场货币带来较大贬值压力。美元升值会加剧新兴市场货币下挫,进而导致汇率风险,引发整体性金融风险。

  展望未来,可以从美联储报告中寻找蛛丝马迹。美联储声明删除了“货币政策立场宽松”的语句。表明美联储收紧货币政策的决心。虽然鲍威尔随后对删除这句话专门做了解释,但是仍然难掩其继续收紧流动性的政策导向。美联储每一次进入收紧货币通道对新兴市场都是灾难性的。最起码到2020年以前新兴市场包括股市在内都没有好。

  美联储报告上调了2018和2019年经济增长预期,强化了12月加息可能,预计明年加息3次和2020年加息1次不变。美联储报告给出的加息路径明确而一贯。这就是说至少到2020年美国利率水平才能回归正常化水平。

  美联储的聪明绝顶就表现在趁美国经济增长强劲时加息,将其恢复到正常利率水平后,一旦美国经济突然出现“闪失”,那么利率手段就有了施展空间与余地,即:可以较大幅度降低利率,刺激经济。足以看出美联储的智慧所在! 

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关键词阅读:美股 美联储 加息

责任编辑:王汉威
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