按路透8月份中国宏观数据市场预测的调查情况看，经济平稳仍是市场共识，机构对经济短期的分歧还有所缩小：投资、货币平稳，物价分化。市场对主要宏观数据预测的中值如下：CPI2.2，PPI4.0，出口10.3，进口18.4，顺差312.7亿美元，M2增长8.5，当月新增人民币信贷13000亿，工业6.0，零售8.7，投资5.5。与之前我们处在乐观一段的常态相比，此次我们的预测在市场分布中处于中心位置，表明市场对经济的看法是偏冷不悲观：我们并没有个改变对经济前景的乐观看法，对经济和货币稳中偏升的看法一直很坚定！

　　投资仍然是中国经济的第一增长动力，投资前景如何决定了中国经济的基本趋势。这是我们一贯坚持的观察中国经济的基本出发点。从对8月份的投资增长预测分布看，市场预测的中值和均值，均和上月实际值相同，预测分布也较为集中和均匀，表明市场并不认可投资增长的持续下降，认为市场投资增速已见底，这也是我们判断市场对经济前景的信心不再下降的重要依据。

　　对于体现当前经济运行状况的工业增长和消费增长，市场预测中值和均值都基本持平于上月实际值，表明当期经济运行平稳仍是市场共识。

　　对于价格形势，分化是市场共识：消费价格将在2.0上方运行并略抬升，PPI将有较大幅度下降。我们一直认为经济底部运行时期，通胀并不具有持续性，当前的价格上涨主要来自于两大冲击因素：疫病引起的猪肉上涨和房租的非正常性上涨。36家给出CPI同比值预测数的机构中，给出2.0预测值的2家，2.4的1家，预测分布区间为（2.0,2.4），表明市场对价格的认识比较一致。PPI同比增长市场预测均值和中值同为4.0，比7月份4.6的实际值有较大下降，从分布看分歧也很小，之前我们就认为工业品通胀不需担忧，因为大宗价格的上涨不会持续。

　　从货币和信贷增长的预测情况看，流动性整体平稳中边际改善仍是市场主流看法，机构间分歧缩小。M2和新增信贷市场预测的分布显然符合正态分布特征；M2增长的市场预测分布区间为（8.2,8.9），新增信贷的预测分布区间为（10000,16500）。“稳中偏松”是我们对短期货币前景的判断，2018年在“防风险”基调下，央行去杠杆的力度不会放松，但这并不意味着货币的持续下降态势。由于中国的货币已涵盖金融领域，流动性短期变化受金融监管影响较大，对监管效应认识差异，导致了机构间对流动性和利率短期走势看法的不同。我们坚持认为，对央行来说，2018年总的难题，仍然是使货币增长不至下降过速，对冲性的降准仍是可能选择。

　　2014年以来，市场对中国经济一直偏悲观，当我们认为2018年将成中国经济走出长期“底部徘徊”阶段的启动之年时，过去我们一直倡导的“底部徘徊”却成为越来越多人的共识，从趋势变化的角度，市场对中国经济的预期实际上发生了根本性的改善——由悲观转向中性。对2018年下半年经济前景，我们属于乐观派，认为经济增速将回升到7.0，预测分布显著位于增长上限。经济稳中趋升和工业经济效益回升前景，未来资本市场整体将延续逐渐回暖、波动回升格局，但短期受惯性影响，或将延续低迷态势。当前市场低迷，主要是旧投资思维惯性下，预期自我强化的结果；投资行为惯性和市场心理非理性，延长了市场低迷格局，投资者需要更多地耐心来贯彻价值投资理念和等待市场回升。