杜坤维:中报基本结束 独角兽们答卷高下可见

1评论 2018-08-31 08:52:30 来源:金融界网站 作者:杜坤维 华培动力还有几板?

不管是借壳上市还是IPO上市的独角兽,主要问题在于最初炒作太疯狂,造成价值虚高,严重偏离基本面,造成股价巨大调整压力,另外一些独角兽整体业绩增速恐怕也不是太令人满意,没有显示出明显高增长的态势,平均下来独角兽业绩增速基本上与大市同步,很少有出类拔萃的独角兽。

  作者:金融界网站专栏作者 杜坤维   

  分众传媒(行情002027,诊股)、360借壳上市以后,工业互联、药明康德(行情603259,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)通过快速通道上市,行业涵盖广告、互联网、制药和新能源,独角兽逐渐进入了A股投资者视野,疯狂炒新过后,市场终将回归理性,股价逐渐向价值靠拢,中报已经基本结束,独角兽们将交出自己的业绩答卷,笔者进行了梳理。

  独角兽中报一览,可谓是各有千秋。

  1, 分众传媒,公司2018年上半年实现营业收入7,109,975,615.18元,同比增长26.05%;实现归属于上市公司股东的净利润3,346,960,032.42元,同比增长32.14%;基本每股收益0.23元/股。非常明显,利润增速快于主营增速,公司议价能力还是较强的,市盈率19倍。

  2, 工业富联(行情601138,诊股),上半年实现营业收入1,589.94亿元,同比增长16.29%,实现归属于上市公司股东的净利润54.44亿元,比上年同期增长2.24%,毛利率8.1%,同比下降1.1个百分点,每股收益0.30元。第二季度单季度实现销售收入812.99亿元,同比上升13.1%,归属上市公司股东净利润27.91亿元,同比上升0.1%。市盈率26.8倍。

  3, 宁德时代,2018H1实现营业收入93.6亿元,同比增长48.7%,实现归母净利润9.11亿元,同比下滑49.7%,扣非归母净利润6.97亿元,同比增长36.6%,市盈率83.5倍。行业龙头定价能力较高,可以以量取胜。

  4, 药明康德,公司2018年上半年实现营业收入44.09亿元,同比增长20.29%;净利润12.72亿元,同比增长71.31%;扣非后净利润为8.27亿元,同比增长32.30%。基本每股收益1.31元。市盈率35.8倍。业绩超预期,估值优势仍旧存在。

  ,5,华大基因(行情300676,诊股),实现营收11.4亿元,同比增长28.44%;净利2.08亿元,同比增长8.73%;每股收益0.52元。公司拟向全体股东每10股派发红利2元(含税)。市盈率70.9倍。个位数的增加值与70.9倍的市盈率相比估值并太不明显。

  6,三六零(行情601360,诊股)发布了2018年半年报财报显示,报告期内公司营业收入60.25亿元,同比增长13.95%;归属于上市公司股东的净利润为15.37亿,同比增长8.95%;扣非后归属于上市公司股东的净利润13.9亿元,同比增长39.70%;扣除非经常性损益后的基本每股收益0.21元,同比增长40%。市盈率54.8倍。

  独角兽的业绩分化明显,笔者认为部分公司不太乐观,与高成长存在一定的距离。

  独角兽走势分化

  药明康德作为第一家IPO上市的独角兽得到市场狂热追捧,连续16个涨停板,股价上涨超过500%,宁德时代则逊色得多,只有7个涨停板,工业富联则更是令人大跌眼镜,只有两个涨停板。

  打开涨停以后股价走势明显分化,药明康德出现股价回落,从最高的138.87元下跌到86.元一带下跌38%,此后股价逐渐企稳,在一个不大区间内震荡,但伴随着大盘走软,股价再度下跌到71.23元,接近腰斩。工业富联则更加惨烈,从最高26.36跌倒最低14.53元元,下跌44.8%,与发行价仅仅相差5.5%,离破发仅仅一步之遥,宁德时代则是高举高打,不断创新高,此后也没有经受得住大盘调整而下跌,但总体看,股价较为坚挺。

  华大基因曾经是我们股市的一个超级牛股,也是白马股的代表,尽管17年两市走势不怎的,但华大基因深得机构青睐,股价是一枝独秀,涨停板打开以后股价上涨在260%左右,但此后股价一路调整,目前股价已经跌破100元大关,在70元一线企稳。

  至于借壳上市的360和分众传媒同样遭遇市场过度的炒作,价值有较为严重的高估,此后是漫长的价值回归,尤其是分众传媒正是牛市时期,股价涨幅颇为可观,自然下跌也不少。

  走势差异背后有业绩分化因素

  市场不管多么的疯狂,股价短期可以偏离价值,但最终都需要回归价值附近,走势也要反应未来的成长。

  中报预告业绩大降的宁德时代股价表现最为出色,不断上涨,就在于 宁德时代业绩大跌,不在于主营出现问题,而是因为非经常损益导致,业绩同比下滑主要受上年同期转让北京普莱德股权取得的处置收益的影响。公司主营收入增长还是不错的,扣非归母净利润6.97亿元,同比增长36.6%,投资股票就是投资未来,不是看眼前而是看未来主营发展空间有多大,主营空间大,市场就会给与高估值,股价就会提前上涨。

  三家独角兽IPO上市公司中宁德时代主营增长是较为强劲,也得到卖方机构青睐和看好。在中报预告以后,机构闻风而动,纷纷表示看好公司发展,业绩预告发布后,光大证券(行情601788,诊股)、申万宏源(行情000166,诊股)、方正证券(行情601901,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)等近十家券商研报中指出宁德时代“业绩符合预期”,认为宁德时代市场占有率提升,龙头地位更加牢固,并给予增持或者买入的评级。

  与券商青睐的同时,宁德时代近段时间也是利好频现,最大热点就是与宝马展开合作,股价闻风涨停,继德国宝马集团40亿欧元定点信后,接着是华晨宝马将向公司长期采购电池产品,并支付28.5亿元初始预付款,又与广汽集团(行情601238,诊股)合作,股价进一步扶摇直上,从打开涨停板以后最低价63.49元算起,截止7月20日股价90.93元,上涨43.2%,比发行价上涨25.14元上涨261.7%,成为当时的牛股之一。

  宁德时代一上市,就引发市场机构大资金高度关注,涨停板一打开,就有机构资金高位建仓,而且数目不小,显示机构的功课做到了家,成功押注了宁德时代的高成长,但是在笔者看来,炒作千万别过头,对于宁德时代未来成长不可以过度乐观,随着新能源汽车补贴大幅下跌整车厂也会转嫁成本,会大幅压缩锂电池价格,锂电池行业毛利率有进一步下跌的概率,另外国内外厂家不断的扩充产能,竞争将进一步加大,自我的价格调整占有市场也是有可能,三是上游原材料价格难以下跌,锂电池厂家将会受夹板气,未来锂电池行业洗牌不可避免,四是高速扩张锂电池背后,不管是哪一家公司都要管控好现金流,某电池厂家就会因为资金问题陷入停滞不前。宁德时代龙头地位稳固可高成长可能面临些许变数。

  工业互联股价表现不佳,尽管公司方面极力要摆脱代工性质,打造工业互联网的形象,但是代工的性质一直没有在投资者心目中消除,未来转型之路需要更加的明确,股价才能有更好的表现。尽管上市前夕机构非常乐观,说几个涨停板可以赶上贵州茅台(行情600519,诊股)总市值,可走势令人较为失望,业绩难以与独角兽高科技高成长扯上关系,确实中报也不是很好看,对于这样业绩增长平平的公司,机构兴趣不大,对于工业富联态度已经变了,当时看多的声音被低迷的股价淹没,此一时彼一时,有的时候机构的话也只能是听一听而已,难以当真,更不能成为投资依据。

  工业富联一方面是机构看好但涨停板很少令市场失望,打开涨停板当天还没有机构大量进场建仓,正是因为没有大资金建仓,工业互联尽管涨幅不大但跌幅还是不小的,走势令市场大跌眼镜,与茅台市值越来越远,截止二季度显示有291家基金持股1.15亿股,QFII持股1235万股,券商持股500万股,作为一家拥有11.2亿流通股的超级大盘股,机构持股不算很多。但显示有机构逢低试探性建仓。

  华大基因中报比上年同期增净利2.08亿元,同比增长8.73%,这样利润增速实际上要支撑目前71的市盈率不具有太多估值优势,何况这个增幅比去年的19.7%和前年的26.9%明显下滑,但机构态度依然乐观,天风证券认为华大基因上半年业绩稳健增长 研发投入加大提升竞争力。

  药明康德公司一季度业绩增速为-13.7%, 公司认为业绩下降主要是由于人民币升值产生的汇兑损益约为-1.18亿元, 而二季度出现逆袭,业绩大好哦,令人刮目相看。

  药明康德是小分子医药外包龙头,华大基因是基因测序龙头,炒新可以疯狂一把,股价可以上涨很多,尤其是华大基因是17年风口的猪,股价涨幅有目共睹,但是不管你的名头有多么的响亮,疯狂过后趋于冷静最终都需要回归公司的成长与基本面,但药明康德中报以后机构给出了增持和买入评级,财通证券(行情601108,诊股)给出目标价96.3元。

  作为借壳上市 分众传媒,业绩增长一直稳健,但是当时炒作太过疯狂,很多投资者付出了沉重的代价,利润同比增长32.14%,成长性还是不错。实际上在中报公布以前机构预测未来增速依然可以期待,方正证券预测18-20年净利润为70/85.6/103亿元,增速超20%。阿里巴巴150亿元高调入股化解了私有化资金退出压力,股价仅仅迎来一个一字涨停,次日走势就冲高回落了,留下一个大阴线,这与分众传媒经过充分炒作,机构已经萌生离场意愿有关,股价恐怕难有大的起色。

  360中报以后放量涨停,在于中报的优良。

  不管是借壳上市还是IPO上市的独角兽,主要问题在于最初炒作太疯狂,造成价值虚高,严重偏离基本面,造成股价巨大调整压力,另外一些独角兽整体业绩增速恐怕也不是太令人满意,没有显示出明显高增长的态势,平均下来独角兽业绩增速基本上与大市同步,很少有出类拔萃的独角兽。

  备注IPO上市只有三家公司,但这些都属于细分行业领军的高科技企业,以独角兽统一叙述只不过是为了方便,或许分类不准确,没有他意。

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关键词阅读:独角兽 中报

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