价值投资，究竟效果如何，还是让数据说话，才能刺穿某些价值投资的谎言。

　　今天两家媒体互怼，证券日报董少鹏认为我们要坚守住中国股市发展所需要的“屹立不倒的东西”，即价值投资理念和坚定的发展信念。但是证券时报木木先生表示了不同的观点，“价值投资理念”就真是无比复杂得很。倒不倒是投资者的事，用不着外人训示。

　　实际上就价值投资这一观点，市场可谓是争吵不断，李大霄就是价值投资的典范，常挂在嘴边的就是买好股做好人，持有好股不用怕，可是其预测被市场称之为反向指标，四大报中还有一个人也是经常撰文倡导价值投资，笔者发现在去年是准确的，今年也是大失水准的。

　　价值投资这一理念应该没有错，错在我们专家固步自封、错在刻舟求剑，把价值投资简单化的持有银行保险等传统周期大盘股，没有跟上新的时代，结果成为笑谈，被国人奉为圭臬的美股，近年来传统周期大盘股走势也是不佳，代而取之的是苹果亚马逊谷歌阿里巴巴等科技大盘股。

　　十年指数统计数据戳穿价值投资的虚幻

　　上证综指2008年8月20日报收2528.23点，周一上证综指报收2698.47点，上涨170.24点，涨幅6.73％，十年上涨6.73％等同于原地踏步，难说有收益，上证50指数2008年8月20日收报2042.94点，周一收报2409.13点，上涨366.19点，涨幅17.92％，指数涨幅跑赢上证综指。可是年化收益也没有跑赢通胀。同样代表周期股的深成指走势也不佳，十年前收报9081.43点，周一收报8414.15点，下跌667.28.成为一个唯一下跌的主要指数，跌幅7.3％，更是有点惨不忍睹哦。

　　但是沪深300指数2008年8月20日收报2532.94点，周一收报3267.25点，上涨734.31点，涨幅29％，中证500指数2008年8月20日收报 2520.74点 ，周一收报4832.65点，上涨2311.91点，涨幅91.74％，走势还阿是颇为牛气的，深综指2008年8月20日收报712.82点，周一收报1451.07点，上涨738.25点，涨幅103.65％。创业板由于是10年设立，目前上涨也是颇为良性的，周一收盘1435.69点，上涨435.69点，涨幅43.56％。

　　从各大指数看，十年涨幅一归零更多的是指上证综指和上证50指数，而不是中证500和深综指。创业板由于是10年设立，目前上涨也是不算很小的，我们股市熊冠全球就是被上证综指和上证50指数给害的，而这是价值投资的代表指数。

　　上证50指数是上海市场周期大盘股，以银行、保险、石油和券商等为主，也就是专家口中的绩优大盘股，是价值投资的标的，涨幅远远落后于中证500和深成指涨幅，可见我们秉承价值投资的话，从指数看，是远远抛售中小盘成长股的。从长期投资来看，持有中小盘成长股赚钱概率很大，而且收益不菲， 统计显示，十年前已上市的1558只个股中超七成上涨，1/3个股翻倍而持有上证50标的股虽然不亏钱，但赚钱远远不如中证500，也不及深综指，尤其是中证500指数是上证50指数涨幅的6倍左右。

　　价值投资，究竟效果如何，还是让数据说话，才能刺穿某些价值投资的谎言。

　　今天两家媒体互怼，证券日报董少鹏认为我们要坚守住中国股市发展所需要的“屹立不倒的东西”，即价值投资理念和坚定的发展信念。但是证券时报木木先生表示了不同的观点，“价值投资理念”就真是无比复杂得很。倒不倒是投资者的事，用不着外人训示。

　　实际上就价值投资这一观点，市场可谓是争吵不断，李大霄就是价值投资的典范，常挂在嘴边的就是买好股做好人，持有好股不用怕，可是其预测被市场称之为反向指标，四大报中还有一个人也是经常撰文倡导价值投资，笔者发现在去年是准确的，今年也是大失水准的。

　　价值投资这一理念应该没有错，错在我们专家固步自封、错在刻舟求剑，把价值投资简单化的持有银行保险等传统周期大盘股，没有跟上新的时代，结果成为笑谈，被国人奉为圭臬的美股，近年来传统周期大盘股走势也是不佳，代而取之的是苹果亚马逊谷歌阿里巴巴等科技大盘股。

　　十年指数统计数据戳穿价值投资的虚幻

　　上证综指2008年8月20日报收2528.23点，周一上证综指报收2698.47点，上涨170.24点，涨幅6.73％，十年上涨6.73％等同于原地踏步，难说有收益，上证50指数2008年8月20日收报2042.94点，周一收报2409.13点，上涨366.19点，涨幅17.92％，指数涨幅跑赢上证综指。可是年化收益也没有跑赢通胀。同样代表周期股的深成指走势也不佳，十年前收报9081.43点，周一收报8414.15点，下跌667.28.成为一个唯一下跌的主要指数，跌幅7.3％，更是有点惨不忍睹哦。

　　但是沪深300指数2008年8月20日收报2532.94点，周一收报3267.25点，上涨734.31点，涨幅29％，中证500指数2008年8月20日收报 2520.74点 ，周一收报4832.65点，上涨2311.91点，涨幅91.74％，走势还阿是颇为牛气的，深综指2008年8月20日收报712.82点，周一收报1451.07点，上涨738.25点，涨幅103.65％。创业板由于是10年设立，目前上涨也是颇为良性的，周一收盘1435.69点，上涨435.69点，涨幅43.56％。

　　从各大指数看，十年涨幅一归零更多的是指上证综指和上证50指数，而不是中证500和深综指。创业板由于是10年设立，目前上涨也是不算很小的，我们股市熊冠全球就是被上证综指和上证50指数给害的，而这是价值投资的代表指数。

　　上证50指数是上海市场周期大盘股，以银行、保险、石油和券商等为主，也就是专家口中的绩优大盘股，是价值投资的标的，涨幅远远落后于中证500和深成指涨幅，可见我们秉承价值投资的话，从指数看，是远远抛售中小盘成长股的。从长期投资来看，持有中小盘成长股赚钱概率很大，而且收益不菲， 统计显示，十年前已上市的1558只个股中超七成上涨，1/3个股翻倍而持有上证50标的股虽然不亏钱，但赚钱远远不如中证500，也不及深综指，尤其是中证500指数是上证50指数涨幅的6倍左右。

　　数据显示，从2008年8月20日到本周一，美国纳斯达克指数涨幅超过200％，道琼斯指数涨幅超过100％，标普涨幅超过100％，日经指数涨幅近70％，英国富时指数涨幅超过35％，香港恒生指数涨幅超过30％。我们的中证500指数涨幅91％与主要指数相比并不差，差的是上证综指和上证50指数。

　　从个股表现看价值投资的衰败

　　过去十年有554只个股十年翻倍，从申万一级行业分类来看，过去十年涨幅较大的公司中，医药生物、传媒、电子等大消费和新兴行业数量较多，跌幅较大主要集中在采掘行业像煤炭和有色，中国神华就离历史高点原来越远，中国石油亦是如此，涨幅不大的是银行和券商，保险表现也是较差的，中国平安复权价与历史高位150余元还有25元左右的空间。

　　在17年6124点十周年之际，媒体统计有26家股票涨幅超过10倍，除了华夏幸福以外，中小创是最大赢家，东方雨虹、华帝股份、美年健康、万丰奥威、鱼跃医疗、科大讯飞、大华股份、歌尔股份、上海莱士、康得新、乐视网、信维通信、兴源环境、利亚德、旋极信息、先导智能涨幅超过10倍。

　　绩优大盘股典型的是工商银行，是宇宙大行，可给投资者的回报并不理想，十年前收报4.90元，今天是5.36元，上涨0.46元，涨幅9.39％，年化收益率不到1％，即使考虑股息率，回报也是远远逊色于中证500指数。就银行而言，有分析师预测商业银行资本金缺口高达2万亿，正是因为银行资本金约束信用无法扩张无法解决，股市涨不起来，实际上资本金问题也是制约银行股价上涨的重要因素，银行是一边大量分红一边打量圈钱融资，前几天某家银行股再融资被否决股价大跌就是这一问题的反应，另一个超级大盘股中石油更是给投资者带来无限的烦恼，听听歌谣就知道大概了，问君能有几多愁恰似满仓中石油。

　　深成指和中证50指数标的股主要是周期股，近年来随着时代的发展，成长性越来越差，投资价值越来越得不到市场认可，中石油业绩大跌已经成为事实，亚洲最赚钱的大公司已经名不副实，中石油股价大跌严重拖累指数表现，银行成长性已经是个位数，大银行接近于零。而一些中小盘股因为科技属性和消费品更新换代属性，得到巨大的发展，股价出现大涨。像长春高新上涨超过25倍，片仔癀、上海莱士涨幅均在15倍以上，像信息安全的旋极信息复权价高达230元，12年发行价是27元，涨幅也是可观的。

　　中证500最具有活力

　　上证指数的行业权重中，银行占20.8％，非银金融占9.1％，金融行业股权重偏高，金融板块股价弹性很差，上证综指代表性已经越来越差，不具有太多活力了，成为我们股市熊市的代表。

　　中证500是剔除了沪深两市中ST、*ST股票，股价波动异常或被市场操纵、有重大违法违规的股票后，按照成交金额位于前50％的上市公司中总市值进行排名，第301名到800名企业组成的指数就叫中证500。因此中证500指数标的股包含了所有较为活跃的个股，可以反映市场的全貌，未来成为代表性指数才是更加的靠谱。

　　虽然目前国家经济政策转向保增长保就业，基建建筑类股票较为活跃，可是这部分个股未来成长性难以出现超预期增长，基建投资增加对应的是地产投资下滑，未来真正的市场中坚来自于新技术和消费更新换代，目前高技术板块已经被市场过度悲观情绪严重错杀，未来一定会有一个价值发现 过程，股价会有一个重新获得认可的过程，上涨可以期待。毕竟5G加大投资不可阻挡，芯片半导体、软件信息、智能制造是国家重点发展的核心技术，未来成长空间巨大。

　　历史数据告诉我们，手抱残缺的秉承所谓价值投资，就是抱住传统周期大盘股，是得不偿失的，是难以收获丰厚利润的，未来是一个经济转型的时代，寻求经济新动力的时代，老的价值投资理念可能越来越行不通了，盯着世界潮流，科技股才是未来的方向，股神巴菲特也已经开始改变观念，重仓苹果公司了。

　　是该戳穿刻舟求剑的价值投资的骗局了。