寻找宏观总量与微观信贷间最佳“组合配方”

1评论 2018-08-11 04:23:00 来源:金融时报-中国金融新闻 2018年A股放心王

  国务院金融稳定发展委员会近日召开第二次会议,分析当前经济金融形势,重点研究进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。针对这一重要任务,会议具体提出了六个方面要求,其中,处理好宏观总量与微观信贷关系这一条格外引人关注,内容颇为具体,对各类金融机构有着很强的指导意义。

  处理好宏观总量与微观信贷的关系不是一个新课题。长期以来,金融机构尤其是商业银行面对的宏微观信贷情势比较复杂。一方面,货币在宏观总量上是充裕的,但另一方面,大量商业银行的狭义信贷规模奇缺,银行体系内部的货币传导机制扭曲。由于信贷考核机制不合理、缺乏适当的内部激励,银行有限的信贷优先涌入了房地产与地方政府融资平台,而非涌入实体经济尤其是中小微企业。这个现象扭曲了货币政策传导机制,已经成为阻碍金融业服务实体经济、助力中小微企业发展的“绊脚石”。

  因此,处理好宏观总量与微观信贷的关系这一要求的提出,恰逢其时。金融机构亟待需要完善更科学、合理的考核激励机制以指引其更好服务实体经济。我们需要找到宏观总量与微观信贷间的最佳“组合配方”,在把握好货币总闸门的前提下,在微观信贷上下足工夫,让银行业金融机构充满动力地去服务实体经济、助力小微企业发展。

  要想协调好宏观总量与微观信贷的关系,就要找到货币总量供给和微观信贷考核激励机制二者之间最佳政策组合,在宏观与微观之间找到平衡点。让货币总供给水平保持在稳定合理区间,同时适当放松商业银行的狭义信贷规模限制,完善优化信贷考核和内部激励机制,修复银行体系内部扭曲的货币传导机制,引导信贷从房地产与地方政府融资平台中撤出,转而投向实体经济和小微企业。

  首先,要控制好宏观总量水平。把好货币供给总闸门、保持流动性合理充裕,这是稳健货币政策的题中应有之义,但切忌“大水漫灌”。7月初,央行再次降准;7月末,央行开展5020亿元一年期中期借贷便利(MLF)操作,为有记录以来单日最大操作,货币政策似乎有宽松的迹象。同样,随着资管新规实施细则落地,相较4月份资管新规有所调整,监管也好像呈现出边际放松的迹象。但是,正如国务院常务会议提出的“稳健货币政策要松紧适度”,货币政策和监管政策的适度调整绝不意味着政策的大转向,我国下半年的货币政策不会“大水漫灌”,严监管也仍是大势所趋。因为我国经济稳增长已经不能、也不再会依靠“大水漫灌”。其一,我国经济增长模式发生了深刻转变,再依靠从前的房地产高投资、基础建设高投资,不但无法带来经济高增长,反而会加剧结构性矛盾,阻碍新旧动能转换和经济结构优化,阻碍实体经济发展。因此,“大水漫灌”不仅收效甚微,而且会使经济增长走回低效低质的老路。其二,“大水漫灌”与现阶段防控金融风险、去杠杆的政策目标相悖。目前,我国宏观杠杆率依旧较高,企业尤其是国企的杠杆率徘徊在高位,地方政府的隐形债务问题仍然存在。“大水漫灌”会加剧金融风险,对本就较为脆弱的金融体系造成冲击。因此,重回加杠杆、搞大规模刺激的老旧模式是行不通的,监管政策的调整只是为了鼓励金融机构将信贷投向实体和小微企业。从根本上,我们要咬定严监管不放松,要坚持稳健货币政策,控制好宏观总量水平,把好货币供给总闸门。

  其次,要在微观信贷上精雕细琢,下足工夫。目前,金融机构尤其是商业银行内部的货币传导机制比较扭曲。各家商业银行的狭义信贷规模本就有限,由于缺乏合理的考核和激励机制,有限的信贷大部分流向了房地产和地方政府融资平台,广义社会融资下降较快,实体经济“缺血”,中小微企业融资难、融资贵问题仍待解决。在考核机制不鼓励、激励机制缺位的情况下,商业银行缺乏服务实体、从信贷上切实支持小微企业的内生动力。目前商业银行的各个层级的激励考核与风险控制体系对小微企业和实体经济并不友好,商业银行天生避险逐利,而现行机制下中小微企业信贷业务风险高、收益低,这使得各层级银行从业人员没有动力甚至刻意避免触及中小微企业信贷业务。同时,由于长期为房地产企业和地方政府融资平台提供简单机械的抵押贷款业务,许多银行信贷人员已没有热情更没有能力通过尽调审查、风险评估、放款审批来为中小微企业提供信贷服务。

  因此,我们需要在信贷考核和内部激励上下更大工夫,增强银行业金融机构服务实体经济和小微企业的内生动力。从考核机制来看,应当通过调整MPA考核和窗口指导等方式鼓励银行信贷投放。从监管政策上看,当前针对商业银行表外非标资产的监管很严,商业银行表外资产回表会占用本就不宽裕的狭义信贷规模,使银行没有余力向实体经济融资。应当适度调整对于商业银行狭义信贷规模的控制,为非标资产回表扫清障碍;同时也要鼓励引导ABS和企业债的发行,丰富非标资产回表的路径。从内部激励机制来看,应当充分鼓励商业银行主动助力中小微企业发展。建立起奖惩机制,让那些真正为小微企业提供了信贷服务的机构和个人得到实实在在的奖励,让银行业从机构到从业者都感受到:为实体经济和小微企业提供信贷服务不仅是一项充满成就感和社会责任感的工作,更是一项能够产出经济效益、切实得到奖励的工作。只有监管政策、考核制度、激励机制形成合力,才能修正商业银行内部扭曲的货币传导机制,增强金融机构助力小微企业的内生动力,引导信贷资金流向实体经济。

  于大局处绘蓝图,于细微处见真章。我们要在稳健货币政策的指引下把握好货币供给总闸门,避免“大水漫灌”,同时从监管、考核、激励三方面着手在微观信贷上下更大工夫。只有这样,我们才能找到宏观总量与微观信贷的最佳“组合配方”,在维护金融稳定的同时,让金融业实实在在地服务实体经济、助力小微企业健康成长。

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