评2018年7月份进、出口数据:关税减让效应显现

1评论 2018-08-10 23:49:59 来源:证券日报 作者:蒋冬英 李苗献 2018年A股放心王

  以美元计价,中国7月份出口同比12.2%,前值11.3%,笔者的预期10.0%;进口同比27.3%,前值14.1%,市场预期16.5%,笔者预期值19.0%;贸易顺差280.5亿美元,前值416.1亿美元,市场预期389.2亿美元,笔者预期值360亿美元。以人民币计价,中国7月份出口同比6%,前值3.1%,市场预期5.6%;进口同比20.9%,前值6.0%,市场预期12.5%;贸易顺差1769.6亿元,前值2618.8亿元,市场预期2271亿元。

  一、出口:负面冲击何时现?

  7月份出口增速较6月份回升0.9个百分点至12.2%,超市场预期2.2个百分点。这与笔者7月27日发布的报告《“双稳”并行——7月份宏观经济指标预测与8月份政策前瞻》基本一致,由于中美贸易摩擦进一步升级,美国贸易代表办公室拟对中国出口的2000亿美元商品加征25%的关税且特朗普威胁对中国出口5000亿美元商品加征关税,企业提前出口动机强化,使贸易摩擦的出口透支效应仍在延续。具体分国别观察,7月份中国对美出口同比增长11.2%,共拉动整体出口增长2.1个百分点,随后中国对东盟出口拉动整体出口增长1.9个百分点。

  值得关注的是,8月7日,美国贸易代表办公室宣布将从8月23日开始对额外160亿美元的中国进口商品加征25%的关税,中美贸易摩擦进一步升级。那这是否意味着不断升级中美贸易战对我国出口具有无限期透支效应?贸易战对我国出口的负面冲击将于何时显现?

  出口提前透支效应的前置条件为有单可出,自中美贸易战爆发以来,中国出口数据表现坚挺,表明我国出口有单可出。有单可出折射外需绝对水平仍维持相对高位,从绝对水平观察,前期美欧日制造业景气水平绝对高位,构成我国出口订单的刚需。作为硬币的另一面,我国PMI新出口订单于岁末年初屡创新高,为当前出口坚挺储备了订单基础;但是自6月份以来,我国PMI新出口订单指数已经连续两个月位于荣枯线下,这意味着出口订单基础薄弱,施压未来出口。

  展望未来,从季节性观察,第三季度为圣诞订单出货旺季,而为避免出货遭受后续可能的贸易制裁,企业将在第三季度出口节奏提前,即圣诞订单将于7月份及8月上旬集中出口。

  这也就意味着,第三季度出口走势将为前高后低,整体出口增速仍有望维持在8%左右。进入第四季度,出口订单削弱叠加关税落地概率加大,贸易战对出口的负面冲击将集中凸显。

  二、进口:关税落地叠加基建投资预期

  进口方面,继6月份进口增速腰斩后,7月份进口增速大幅反弹13.2个百分点至27.3%。进口增速大幅反弹主要受汽车及其零部件关税减让及国内基建投资上涨预期影响,具体而言:

  第一,2018年4月份公布的汽车进口关税减让政策于7月份正式落地,大幅拉动汽车及其零部件进口增速。具体分产品观察,7月份汽车和汽车底盘进口同比增长72%,增速创2012年2月份以来的单月最大涨幅,提振我国进口增速较上月回升2.8个百分点,同时初级形状的塑料进口同比增长34.7%,提振我国进口增速回升0.3个百分点。

  第二,剔除受关税减让政策影响的汽车及其相关产品观察,7月份原油铁矿石及其精矿、未锻造的及其铜材主要原材料进口增速高增助推整体进口增速大幅反弹。7月份政治局会议强调财政方面要加大基础设施领域补短板的力度,这意味着下半年基建投资增速有望回升。在基建投资增速回升预期之下,铁矿石及其相关原材料进口增速仍有望维持高位。

  展望未来,关税减让将刺激相关产品进口及消费投资活动,根据,笔者测算,汽车关税减让将刺激汽车进口数量增长55.1%,进而拉动名义进口增速增长12%。同时基建投资增速反弹将进一步维持铁矿砂等原材料进口。由此,年内进口增速仍有望保持在15%以上。(蒋冬英、 李苗献系兴业经济研究咨询股份公司研究员)

关键词阅读:出口 出口数据 关税

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
外交部:望中美在对等、平等和诚信基础上谈出好结果

2018-08-21 18:32:05来源:金融界网站

国内最大家具企业破产结局

2018-08-21 13:26:59来源:中新经纬

扎心!56%年轻人"没存款" 全国756亿信用卡还不起钱

2018-08-21 22:10:55来源:中国基金报

新华社:供应链并非即插即用 无法满足美贸易政策幻想

2018-08-21 18:15:41来源:新华网

48万留学生回国和你抢饭碗 三成月薪不到6000元

2018-08-21 07:29:51来源:每日经济新闻

惊艳的地产半年报!碧桂园净利超百亿 华润大增1.5倍

2018-08-21 22:12:31来源:券商中国

亚运会宫斗:孙杨夺冠穿361领奖 安踏怒火瞬间被点燃

2018-08-21 15:43:49来源:每日经济新闻

中国外交部回应“中美贸易代表正讨论路线图”

2018-08-21 18:42:06来源:外交部

8月21日《新闻联播》要闻精选

2018-08-21 19:31:36来源:金融界网站

[奇闻录] 扎心PK:房租上涨 or 房价上涨?

2018-08-21 14:58:44来源:金融界网站

货基T+0赎回受限后T+0.5来了 最快早上7点前能收到钱

2018-08-21 22:09:36来源:中国基金报

租不起的北京?房租环比涨四成 四大调查告诉你最真相

2018-08-21 22:12:02来源:券商中国

委内瑞拉货币贬值96% 最低工资上涨30倍

2018-08-20 13:02:45来源:FX168

徐和谊称董明珠玩不转银隆 北汽不做全才

2018-08-21 01:27:00来源:证券日报

进口液化天然气价格大涨四成!气荒?南气北送补缺口

2018-08-21 11:14:48来源:央视财经

我国首次法律职业资格考试将严肃考风考纪

2018-08-21 21:19:00来源:新华社

连结婚都拖拉 还怎么生孩子?这省平均结婚年龄已34岁

2018-08-20 06:41:41来源:每日经济新闻

大公“买卖评级”细节:31家发行人交钱就能改评级

2018-08-21 14:51:51来源:上证报

加征关税听证会成吐槽大会:以后美国人车灯都买不起

2018-08-21 22:25:39来源:海外网

央行:把好货币供给总闸门 绝不搞“大水漫灌”

2018-08-21 15:27:13来源:国新发布

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点