国务院总理李克强7月23日主持召开国务院常务会议，部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展。会议指出，稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制，落实好已出台的各项措施。通过实施台账管理等，建立责任制，把支小再贷款、小微企业和个体工商户贷款利息免征增值税等政策抓紧落实到位。引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。鼓励商业银行发行小微企业金融债券，豁免发行人连续盈利要求。

　　消息一出，很多人会认为，这是货币政策从稳健走向宽松的信号，货币政策可能又要“放水”了。甚至有报道直言，这是政策全面宽松的表现。笔者认为，这是对政策理解出现了“偏差”。特别是货币政策，并没有突破“稳健”的基调。

　　事实也是，会议对货币政策的要求是非常明确的：

　　首先，所谓松紧适度，前提是稳健，是稳健之下的松紧适度，而不是一般意义上的松紧适度，更不是宽松条件下的松紧适度。如果脱离稳健谈松紧适度，就扭曲了会议的精神，就会在执行中出现偏差。这也意味着，在松紧适度的把握上，必须充分注意到“稳健”这两个字，只能围绕稳健做文章。

　　其二，什么是松紧适度，正确的理解应当是，松要松得有度，紧要紧得有序，既不能因为提到“松”字，就认为货币政策要“放水”，又会“大水满灌”了。常务会议说得很清楚，“坚持不搞‘大水满灌’的强刺激”；也不要认为有一个“紧”字，货币政策就要收紧了。常务会议也说得很明白，就是要“保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕”。松和紧，都要有度有序、有分寸、有节奏、有轻重缓急、有条理，任何一方出现无序无度现象，都有可能使政策执行出现问题，从而对经济稳定增长带来不利影响，甚至伤害。

　　第三，此次会议特别对政策的传导提出了明确要求。一方面，要疏通货币信贷政策传导机制。为什么提出这一要求，道理很简单，说明此前在这方面出了问题，是不够畅通的。俗话说，通就不痛，痛就不通。为什么货币政策出台以后，作用总会受到这样或那样的制约，原因就在于政策的传导机制出现了问题，政策没有得到最大限度的执行。自然，执行的效率就不高，对稳定经济增长的作用就难以有效发挥。所以，必须疏通政策的传导机制，让政策执行不再出现“肠梗阻”现象；另一方面，要引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。这一点说得更加明白，那就是此前在降准资金的使用方面，是没有做到真正定向、真正投到小微企业的，是存在资金转道到其他方面的问题的。这一点，不需要有过多猜测，也无需做更多分析。定向降准释放了那么多资金，按理小微企业的融资难、融资贵矛盾应当得到较大缓解了。可是，为什么矛盾越来越尖锐、问题越来越复杂呢？难道不是资金使用出现了问题吗？不是定向降准政策被错位、被扭曲、被截留吗？所以，必须要把这个环节的问题也解决好，把已经出现的“肠梗阻”清除掉。如果说到“放水”的话，今后在对小微企业的支持方面。会放一点“水”的，但这些“水”，决不允许再有暗道、有漏洞、有转道流失的现象。

　　第四，该收紧的方面会继续收紧。松紧适度，有松的地方，必然有紧的方面。否则，就真的是“大水满灌”了。很显然，在未来一段时间的货币政策上，对房地产开发、政府融资平台，会继续维持现状，甚至会收紧一占。尤其对僵尸企业，会通过积极有效的措施，该破产的破产，该兼并的兼并，该关闭的关闭，加大出清力度，减少资金的无效占用。如此一来，货币政策从总量上会保持相对平衡，在结构上则强化优化，从而有效地提高资金的使用效率，避免“大水满灌”带来新的伤害、新的影响、新的隐患。

　　第五，强化了对地方政府支持小微企业的激励作用。长期以来，地方政府在如何支持小微企业方面，总是雷声大、雨点小，口头上支持多，行动上支持少，道义上讲得多、工作上措施少。工作的重心，都放在所谓的大企业、大项目上面。有时候，甚至为了不靠谱、不落地的大企业和大项目，损害小微企业的利益。因此，小微企业的发展环境极差。表现在融资方面，几乎所有的政策措施，都是为大企业、大项目制定，而与小微企业承包无关。所以，此次会议提出，加快国家融资担保基金出资到位，努力实现每年新增支持15万家（次）小微企业和1400亿元贷款目标。对拓展小微企业融资担保规模、降低费用取得明显成效的地方给予奖补。可见，在如何帮助小微企业方面，中央是下了决心的，也是有明确目标的。

　　所以，必须清醒认识，货币政策的松紧适度，决不是政策完全放松的信号，更不会出现“大水满灌”现象。稳健式宽松、针对性紧缩、优化型搭配，才是下一步货币政策的基调。这样的要求，无疑对金融部门是一次严峻考验。切不要以为又一次高速放贷机会来临，稳健的基调是不会变的，也不能变。