钟正生:融资回表的两个约束

1评论 2018-07-06 10:13:40 来源:金融界网站 作者:钟正生 李蕙荃 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

大约60%的政府平台债务不具备银监体系的回表资质,涉及的未经审计债务规模可能至少在7万亿以上。若监管政策保持定力,那么即便按乐观情境下的10%土地储备清偿比率,也意味着有至少3.5万亿的地方政府债务需要依托其他市场化融资渠道来消化。

  作者:莫尼塔研究首席经济学家、财新智库董事总经理 钟正生   

  内容提要

  2018年初以来,表外融资持续收缩,新增信贷占社融的比重明显提升。主流观点认为,金融监管导致融资回表是这一现象产生的重要原因。我们通过银行草调发现了两个有意思的现象:一是,银行表内对国有企业、地方政府等的信贷投放从二季度开始趋于谨慎,主要是受制于银监考核与内部合规要求;二是,一些中小银行的信贷额度紧张情况在6月似乎有所缓解,不止一个调研对象(地方分行为主)反馈称,向总行申请到了额外额度。这一时点似乎与4月末降准、6月中旬政府发放额外信贷配额传闻等有关。本文试图从资金供需的角度,来探讨市场热议的融资回表约束何在。

  我们的定量研究表明:一个约束是平台资质。大约60%的政府平台债务不具备银监体系的回表资质,涉及的未经审计债务规模可能至少在7万亿以上。若监管政策保持定力,那么即便按乐观情境下的10%土地储备清偿比率,也意味着有至少3.5万亿的地方政府债务需要依托其他市场化融资渠道来消化。

  第二个约束是银行资本金。从政府平台债务回表、基建投资资金缺口、理财非标资产回表、通道非标资产回表等角度估算,保守的融资回表资金体量至少在5万亿以上。若为接续地方政府债务、维持基建融资需求计,这一体量的融资回表可以通过信贷额度扩容来解决。但若按照100%的权重计提风险资产,且维持目前的一级核心资本充足率不变,银行需要相应补充一级核心资本5300余亿。相较于目前每年2万亿左右的股权融资规模来看,银行补充资本金的压力不言自明。

  本文转载自“莫尼塔宏观研究”,本文由平台/作者授权金融界网站发布,未经授权,请勿转载。如果您有干货观点或文章,愿意为广大投资者提供最权威最专业的参考意见。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构,我们都欢迎您积极踊跃投稿,入驻金融界网站名家专栏。
邮箱地址:mingjia@jrj.com.cn,咨询电话:010-83363000-3477。期待您的加入!

关键词阅读:融资 约束

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
最佳创业兄弟:哥哥3年前套现2亿 弟弟今年有望拿7亿

2018-09-23 22:02:42来源:每日经济新闻

中纪委:你如果这样过节 就违反纪律了

2018-09-23 21:29:35来源:金融界网站

刚刚 范冰冰赢了8个官司

2018-09-21 16:45:05来源:深蓝财经网

重磅!中央深改会议审议疫苗新政 利好这一类上市公司

2018-09-23 19:08:44来源:e公司官微

赵薇跑了?股民们的损失不知道谁来管

2018-09-22 14:09:19来源:金融街侦探

华融祝献忠遭解职:未参与IPO审核 与赖小民是同乡

2018-08-14 08:10:35来源:启阳路4号

预付卡消费陷阱:超8成用户踩过坑 这些行业是重灾区

2018-09-23 21:10:04来源:券商中国

9月23日《新闻联播》要闻精选

2018-09-23 19:32:40来源:金融界网站

美经济学家指出:保护主义无助于解决贸易逆差问题

2018-09-20 05:48:02来源:新华网

接盘贾跃亭两大核心资产 孙宏斌现在过得非常舒服

2018-09-22 10:54:45来源:金融界网站

从2008到2018:谁是大赢家?几个结局有点意外

2018-09-21 07:35:34来源:大猫财经

这个贫困县长期举债大搞政绩工程 负债率达到336%

2018-09-22 08:38:00来源:人民日报

善林金融主犯等53人被起诉 礼德财富法人海外落网

2018-09-23 20:52:15来源:券商中国

瑞典事件当事人曾骥被扒 曾涉非洲传销

2018-09-19 20:06:11来源:三三酱

江苏税务局:影视人员涉税问题案件仍在调查中

2018-09-22 11:45:00来源:证券时报·e公司

租房贷受害者:我以为只是租了房 却莫名欠下一身债

2018-09-17 14:18:25来源:央视财经

人民日报:“消费降级”的讨论 是对消费升级的期待

2018-09-21 19:57:29来源:人民日报

澳门成立创新发展研究会 聚焦大湾区创新

2018-09-23 21:53:00来源:新华社

个税抵扣将迎细化政策 房贷利息抵扣或不含这类住房

2018-09-20 18:01:46来源:券商中国

上海楼市新变化:打折优惠送宝马 从抢着买到挑着买

2018-09-22 09:51:04来源:每日经济新闻

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点