金融史上四次大泡沫给比特币的启示

1评论 2018-06-11 09:06:21 来源:BABI财经 作者:MONEYNESS 抢反弹最强涨停战法出炉!

底部筑起之后的慢牛反弹行情可能会再次迎来一波暴力去泡沫,从传统市场的时间轴压缩到比特币身上来看,不过日经还是纳指还是A股,都指向今年底到明年初的3个月里发生暴跌概率较大,投资者需要密切提防。

  前言

  今年的数字货币市场以极快的速度演示了一个泡沫如何破裂→恐惧抛售→筑底修复的过程。摩根士丹利曾经估算这一场景与纳斯达克市场“科网大泡沫”以15X速度快进后的画面一致。

  其实,除了“科网泡沫”,我们可以多回顾一下传统金融市场历史上几次大型泡沫破裂的历史,来预测一下比特币价格可能的演进方向。

  正文

  根据1926年的《政治经济词典》,在前现代,泡沫的定义是任何与高度投机相关的不正常的活动

  Webster词典的定义,金融泡沫意思是:经济活动在蓬勃发展中(如股市),却突然以崩跌方式结束的状态。

  总之,泡沫就是价格疯狂上涨,到最后再疯狂地下跌。

  泡沫发生的原因包括羊群效应、非理性行为、去杠杆的资金被迫平仓以及盲目从众。

  在泡沫起落最剧烈的时期,最重要推动力量往往不是市场的基本面情况,而是市场的情绪。

  事实上资本主义制度天生的缺陷,叠加人性的弱点(贪婪到恐惧可以在一瞬间),导致泡沫的潮起潮落的模式总是非常相似。

  今年初以来比特币价格一度高达68%的跌幅只能用泡沫破裂来形容。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)在6月1日的数字货币分析报告中更新了如下这张对比图:

  【BABI图说】金融史上四次大泡沫给比特币的启示

  MS的分析师把去年以来的比特币行情和2000年的纳斯达克市场科技泡沫破裂对比,发现两者至少在情绪上非常相似,只不过是以15倍的速度在快进

  对此,笔者曾这篇博客里进行过详述。

  在上面这篇发表于3月23日的文章里,笔者基于纳指投资人的情绪变迁,如果在比特币身上“快进重演”的假设,得出四个推论:

  1. 比特币在4~6月还有两次探底,底部区间在3000~6000美元之间 2. 随后比特币将进入8个月左右“慢牛”修复期,年底前才能重回1万美元关口 3. 但今年底~明年初可能再有一次多头碾压行为,比特币可能再次回落至6000上方。 4. 绝望之后,比特币进入新的大牛市,到2020年,比特币可能涨至28000~30000区间。 科网大泡沫的对比

  我们今天更新了两者的对比图如下所示,红色是纳斯达克指数,蓝色是比特币对美元价格:

  【BABI图说】金融史上四次大泡沫给比特币的启示

  从这张图里可以看到:

  如果历史重演,比特币的三次探底后,将进入慢牛行情,而5月以来的这波下跌行情很有可能是第三次探底,只要这轮下跌企稳,后市情绪可以不用再那么悲观。

  此外,上文的四个推论结果目前看来依旧有效。

日经大泡沫的对比

  【BABI图说】金融史上四次大泡沫给比特币的启示

  日本在1980年代后期到1990年代初期高速增长,这次经济浪潮受到了大量投机活动的支撑,配合日本国内固定资产、金融市场的价格暴涨,一个大家耳熟能详的例子是,当时泡沫高峰东京地皮总价可以买下整个美国。

  但梦总有醒的时候,刚刚进入上世纪90年代,股市、楼市价格旋即暴跌。

  日经指数长期、持续、没有回调以及最终抛物线式的走势几乎是空前绝后的。

  日股从1990年初开始的第一轮暴跌持续2年,跌幅跌幅达到60%,一开始并没有明显触发事件,当然,持续加息的货币政策和高通胀是慢性诱因。

  这根比特币今年一月开始的瀑布式下跌第一轮跌幅接近,同样没有明显的直接导火索。

  日股在第一轮跳水结束后的六年里,分别进行了三次探底走势,这与比特币3月至今的走势重合度较高。但不巧的是日股又遇上2000年全球金融危机,反弹走势戛然而止。

  从横向时间序列上日股到2003年以后才走出一波像样的反弹直到2008金融危机又出现暴跌。对应比特币的情绪演进可能是最后一波去泡沫出现在今年11月。

  A股2015大泡沫

  【BABI图说】金融史上四次大泡沫给比特币的启示

  如果说国外的情况我们理解起来不够真切,那么发生在2014~15的中国A股大泡沫,相信绝大多数人是亲身经历过的。

  A股的这波大牛市,直接原因是自2014年底的降息周期释放大量流动性。导致国内从股市到楼市,从债市到大宗商品,在流动性泛滥的背景下,开始轮番被暴炒。上证指数一跃从2000多点攀上5000多点。

  随后用了8个月时间跌超50%,期间市场亦有过三次明显的探底行为。从横向时间序列对比上,比特币可能要到明年2月才能反弹至暴跌期间的中继反弹高点,即11000~12000区间。

  黄金2011泡沫

  【BABI图说】金融史上四次大泡沫给比特币的启示

  为应对金融危机各国或大幅降息,或拿出了印钞票的QE政策,同时美元走弱,导致全球出现“抢金”浪潮。

  但很快,本来追求“保值”的行为就变了味,快速上涨的金价,让这个市场涌入大量投机者,让黄金价格不到三年涨了近100%,直到从2011年之后,毫无预兆的出现崩盘式大跌。

  黄金在崩盘之初的市场心态,跟比特币特别像,当时两者都有着史无前例的最高价格,谁也不知道顶部会在何处,在首次短暂的下跌后,还有很多买盘试图把价格推回最高点,不过它们都失败了,之后才是真正的一轮急速跳水行情。

  相比之下黄金的信心看起来要更差一些,在2013~2016这四年里,金价是在震荡中不断刷出新低,至少有4四次明显的探底情绪,最后才企稳反弹。

  从横向时间序列对比上,黄金泡沫以后的时间长度还有限,无法提供太远的指导性,但就盘整本身的时间对比,比特币似乎基本已渡过了“最危险”的时刻。

  总结 

  把比特币跟金融市场历史上四次比较有名的泡沫对比来看,可以得到如下这样的结果:

  【BABI图说】金融史上四次大泡沫给比特币的启示

  显示大泡沫之后的修复一般会经历3~4次探底的过程,目前比特币正处于第三次探底的进行时。显示此时应该选择逢低买入的策略性价比较高。

  此外,底部筑起之后的慢牛反弹行情可能会再次迎来一波暴力去泡沫,从传统市场的时间轴压缩到比特币身上来看,不过日经还是纳指还是A股,都指向今年底到明年初的3个月里发生暴跌概率较大,投资者需要密切提防。

关键词阅读:金融史 泡沫 比特币 启示

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