蒙格斯调查:风险偏好激进人群有显著特征

1评论 2018-06-08 16:01:25 来源:蒙格斯报告 作者:金融法律行为研究会 抢反弹最强涨停战法出炉!

男性更偏好风险,女性更倾向于规避风险,而26-35岁年龄段的被调查者更偏好风险;学历越高越偏好风险,尤其是在硕士及以上人群中表现最为明显;学生普遍缺乏对风险的判断能力进而选择规避风险,而公司高管或中层管理者则希望通过承担风险追求较高收益;

  蒙格斯调查:国内首份系统性国民风险偏好调查报告出炉

  (《蒙格斯调查一》的研究工作由中国行为法学会副会长、金融法律行为研究会会长朱小黄博士主导,朱博士系国务院特殊津贴获得者,原中国建设银行首席风险官、副行长,原中信银行(行情601998,诊股)行长、中信集团监事长。其它主要研究人员包括惟道风险研究院高级研究员孙伟、王丹及研究员陈洁莹。)

  前 言

  《蒙格斯调查之一:国民风险偏好调查报告》(以下简称《蒙格斯调查一》)是国内首份系统性的国民风险偏好调查报告。跨越东西南北省份,包括香港澳门,2万多份有效问卷,《蒙格斯调查一》从客观风险承受能力到主观风险态度开展全方位调查。调查以问卷形式,对我国国民风险偏好的整体和群体分布情况,及不同人群的风险偏好特质和包括客观风险认知、主观风险态度在内的风险意识进行了全面调查。《蒙格斯调查一》发现,我国国民整体风险偏好较为保守、风险偏好激进人群有显著特征、不同人群风险偏好有明显异质性,此外调查分析显示我国现阶段国民风险认知不足、缺乏科学的主观风险态度。

  一、国民风险偏好调查问卷

  基于风险原理和实证研究结果,国民风险调查问卷分为四个部分,前两部分是对客观风险承受能力的调查,包含了现有研究证实的对投资风险偏好有显著影响的三大因素,即人口统计学、地区分布和财富水平。第三、四部分主要是调查国民包括风险识别能力和主观风险偏好在内的风险意识。

  问卷每部分包括5个必选题,每题有5个选项,测评最高分为100分,分数越多代表风险偏好越激进。根据测评分数,《蒙格斯调查一》将投资者划分为以下5类:

  表格 1 投资者风险偏好对应分值表

  风险偏好 分数统计

  保守型 [20,40]

  稳健型 (40,50]

  平衡型 (50,60]

  成长型 (60,80]

  进取型 (80,100]

  调查问卷采取线上调查问卷形式,与专业线上调查网站问卷星合作,投放有效期为三周。截止2018年3月15日,共回收有效问卷20866份。

  二、国民风险偏好分布

  《蒙格斯调查一》首先在人口统计学和财富衡量指标两个方面分析国民风险偏好分布情况。分析维度包括人口统计学方面的性别、年龄、职业、所在地区、教育背景等,以及财富衡量指标方面的居民收入、债务、家庭资产等。有以下3个重要发现:

  1. 我国国民整体风险偏好较为保守

  调查结果显示:超过六成的被调查者偏好较低风险,其中属于稳健型的被调查者最多,占比36.86%;其次是保守型,占比25.88%;平衡型的被调查者占比25.02%

  图表 1各种风险偏好类型占比情况

图一

  2. 风险偏好激进人群有显著特征

  激进型风险偏好投资者大多有以下几个特点:年龄处于26-35岁之间,学历是博士研究生或以上,多数是公司高管或中高层公务员,这部分人收入高、资产多,且大多是金融领域权威人士,过往的投资经验较为丰富,PE、VC等风险产品均有涉猎。

  图表2 成长型和进取型的国民画像

图二

  3. 不同人群风险偏好有明显异质性

  从个人特质方面分析,女性较男性保守,而年龄处于25岁至45岁之间的被调查者最偏好风险,学历越高越偏好风险,学生普遍选择规避风险,公司高管或中层管理者更偏好风险;从地区分布来看,风险偏好在某种程度上也呈现“城乡二元结构”,沿海地区和一线城市的被调查者普遍愿意承担较高风险;从财富水平来看,收入越高、房子越多风险偏好越激进,家庭负债越多越规避风险。

  三、国民风险意识

  除了人口统计学、财富等客观方面外,人主观的风险意识也决定着其风险偏好。风险意识包括两个方面的内容:一是人们对风险现象的理论认识与把握;二是人们对风险现象所持有的理解与态度。《蒙格斯调查一》分析结果显示:

  1. 我国现阶段国民客观风险认知尚不充足

  课题组在客观风险认知方面着重分析了风险教育、工作经验、投资知识、投资经验和投资决策等五个方面。高达65.35%的被调查者属于风险教育较为匮乏者;有33.36%的被调查没有投资相关知识,不到10%的被调查者熟悉或完全掌握投资相关知识;有45.44%的被调查者只有银行储蓄,仅有1.45%的被调查者投资过PE、VC等高风险产品;有71%人在做出投资策略时耗时较长,只有11%的被调查者耗时较短并独立做出投资策略;从事投资领域工作的人比非此领域人士更偏好风险;投资知识越丰富越容易接受较高风险;投资经验越丰富越偏好风险;能够独立下决定的人较多为进取型投资者。

  2. 缺乏科学的主观风险态度

  主观风险态度方面课题组着重分析了投资目的、收益与风险的权衡、面对损失时的表现、投资决策后的心态。接近70%的被调查者投资的主要目的是确保资产的安全性,只有8.21%的投资者不担心短期波动带来的风险;大多数人都选择损失小于收益且可能损失小于100%的投资机会;在做出投资后,41.58%的被调查者都会选择关注观望,而自信的人和寻求他人意见的人占比均未超过30%,这说明大部分人在做出投资决策时,并不自信但也未寻求他人意见;面对不同风险和收益的投资机会时,风险偏好保守的人厌恶损失,风险偏好激进的人愿意为获得可能的高收益而承担较高风险;保守型的投资者厌恶风险造成的损失,希望马上止损,而成长型和进取型的投资者并不担心短期损失,且对长线收益充满信心;做出投资决策后明显表现焦躁不安的往往是缺乏自信的保守型投资者。

  四、结论

  《蒙格斯调查一》基于惟道风险研究院开展的《国民风险偏好调查问卷》,分析了我国国民风险偏好的整体和群体分布情况,对不同人群的风险偏好特质和包括客观风险认知、主观风险态度在内的风险意识有了系统性的调查结果,主要包括:

  1. 我国国民整体风险偏好较为保守,风险偏好激进人群有明显特征

  整体来看,超过六成的被调查者偏好较低风险,其中属于稳健型的被调查者最多,占比36.86%;其次是保守型,占比25.88%;而风险偏好较为激进的成长型和进取型的被调查者仅分别占比11.66%和0.57%。提取风险偏好激进人群的主要特征有助于理解我国国民风险偏好的主要影响因素。

  2. 不同人群风险偏好有明显异质性

  从个人特质、地区分布及财富水平来看,我国国民风险偏好的群体异质性主要表现为:

  (1)个人特质方面,男性更偏好风险,女性更倾向于规避风险,而26-35岁年龄段的被调查者更偏好风险;学历越高越偏好风险,尤其是在硕士及以上人群中表现最为明显;学生普遍缺乏对风险的判断能力进而选择规避风险,而公司高管或中层管理者则希望通过承担风险追求较高收益;

  (2)从地区分布来看,沿海地区和一线城市的被调查者普遍愿意承担较高风险,而内陆地区偏保守;就城乡分布来看,我国国民的风险偏好在某种程度上也呈现“城乡二元结构”——城市被调查者普遍比非城市调查者更偏好风险;

  (3)从财富水平来看,我国的收入水平贫富差异日益增大,而收入越高风险偏好越激进;对于拥有1套以上房产的被调查者,房子越多,越敢于冒险,而对于占样本大多数的仅拥有一套房产的被调查者来说,风险偏好往往是不确定的,这可能与我国房贷政策有关;家庭负债越多,越规避风险,而对于无负债家庭,风险偏好分布则较为均匀。

  3. 国民客观风险认知尚不充足,缺乏科学的主观风险态度

  除了人口统计学、财富等客观方面外,人的风险意识也决定着其风险偏好。而人的风险意识主要包括客观风险认知和主观风险态度两个方面。

  (1)国民客观风险认知尚不充足,高达65.35%的被调查者属于风险教育较为匮乏者;有33.36%的被调查没有投资相关知识,不到10%的被调查者熟悉或完全掌握投资相关知识;有45.44%的被调查者只有银行储蓄,仅有1.45%的被调查者投资过PE、VC等高风险产品;有71%人在做出投资策略时耗时较长,只有11%的被调查者耗时较短并独立做出投资策略。

  (2)从客观风险认知与风险偏好关系来看,风险教育对稳健型和平衡型的风险偏好区分不大,但成长型和进取型风险偏好多出现在接受风险教育较多的被调查者中;从事投资领域工作的人比非此领域人士更偏好风险;投资知识越丰富越容易接受较高风险;投资经验越丰富越偏好风险;能够独立下决定的人较多为进取型投资者。

  (3)大部分被调查者缺乏科学的主观风险态度,接近70%的被调查者投资的主要目的是确保资产的安全性,只有8.21%的投资者不担心短期波动带来的风险;大多数人都选择损失小于收益且可能损失小于100%的投资机会;在做出投资后,41.58%的被调查者都会选择关注观望,而自信的人和寻求他人意见的人占比均未超过30%,这说明大部分人在做出投资决策时,并不自信但也未寻求他人意见。

  (4)从主观风险态度与风险偏好关系来看,面对不同风险和收益的投资机会时,风险偏好保守的人厌恶损失,风险偏好激进的人愿意为获得可能的高收益而承担较高风险;保守型的投资者厌恶风险造成的损失,希望马上止损,而成长型和进取型的投资者并不担心短期损失,且对长线收益充满信心;做出投资决策后明显表现焦躁不安的往往是缺乏自信的保守型投资者。

  《蒙格斯调查》简介:继专注于中国宏观经济拐点研究的《蒙格斯报告》之后,惟道风险研究院发布了着眼于观察和研究微观风险事项的《蒙格斯调查》系列产品。作为一套针对具体风险事项的实用调查研究体系,《蒙格斯调查》涵盖了中国国民风险偏好、违约情况、民营企业培训情况、天气预报准确率、弱势人群构成、社保缴费和收益比、城市污水处理能力、农村荒地比例和快递差错丢失率等诸多日常生活中的风险相关主题。《蒙格斯调查》以风险和经济原理为逻辑、广泛收集数据、深入开展调查,旨在勾画我国风险地图,对各种风险防微杜渐。

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关键词阅读:风险偏好 激进 人群

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