李勇:历经3年熊市 股市会在6月出现关键转折点吗?

1评论 2018-06-07 15:05:45 来源:金融界网站 作者:李勇 2018年A股放心王

6月1日,A股正式纳入MSCI新兴市场指数。也就在今年6月中旬,将会迎来股灾开启三周年纪念日。不知不觉地,A股已经经历了长达3年的漫漫熊途。

  6月1日,A股正式纳入MSCI新兴市场指数。也就在今年6月中旬,将会迎来股灾开启三周年纪念日。不知不觉地,A股已经经历了长达3年的漫漫熊途。

  不妨回顾进入21世纪以来的A股市场,在部分年份当中,6月份往往会成为一个行情的转折点。

  2001年6月份,A股创出了2245点的新高水平,但是,之后一轮长达4年时间的漫漫熊市随即到来;2005年6月份,A股创出了998点的新低,但是,一轮大牛市行情随即展开;2010年6月份下旬,股市在完成阶段性的急跌探底之后,一轮中级反弹行情随之而到来;2013年6月份,A股创下了1849点的市场底部,也成为了2009-2014年这一轮大熊市行情的调整最低点,在这之后指数逐渐回升,并最终完成了牛熊拐点的确立过程;而2014年6月份,则成为2009-2014年这一轮大熊市行情的终结时间点,同时,也成为了当时牛熊拐点的重要转折点,而在此之后,一轮由于高杠杆资金所启动的大牛市行情也随即开启,沪指在短短一年时间里上升至5178的高点,相信投资者记忆犹新。

  从历史数据回看今年6月份的A股市场,在A股纳入MSCI新兴市场指数,同时,A股开启这一轮熊市三周年的标志性时间也即将到来,市场不乏契机,而股市能否像历史上部分年份的6月份那样实现关键性的转折,颇具看点。

  就当下而言,漫漫熊途已历时3年,在过去的三年时间里,A股市场的状况,出现了较大程度上的变化。

  首先,表现在市场指数上,沪指与深成指最大跌幅接近50%的水平,其调整力度不可谓不大。

  其次,股市破净股数量骤然增加,沪深两市破净数量超过了百家,这也成为了熊市三年以来的市场现状。与2001-2005、2008年、2009-2014年间三轮熊市的底部状况相比较,破净股超过百家的水平,以及低价股数量的大幅增加,或将成为股市进入熊市尾声的一个重要信号。

  再次,股市系统性风险得到了较大程度的降低,市场的估值泡沫得到大面积压缩。截至当下,不管是A股的平均市盈率,还是A股市场的平均股价,都出现了较大程度的下降。就拿沪深主板市场来说,当前股市的平均市盈率已接近21世纪以来三轮大熊市底部区域的水平,这意味着市场估值泡沫得到了大面积的压缩,而这样一来,也意味着的是进行股市投资的系统性风险正在不断降低。

  最后,高杠杆工具遭到市场大面积的清理,降低了过去由高杠杆工具所引发的市场风险隐患。在管理层抑制资产泡沫、防风险、守底线的政策主基调之下,随着管理层所出台的股票质押新规以及今年4月27日所出台的资管新规,意味着金融市场去杠杆的过程依旧会延续下去,而过去“成也杠杆,败也杠杆”的格局将会成为历史。

  实际上,仅就今年6月份A股纳入MSCI新兴市场指数初期来看,其给股市带来的新增流动性涌入规模是比较有限的,并不足以改变A股当下以存量资金博弈为主的市场整体格局。不过,其战略意义远大于实际意义。伴随着金融市场的持续开放、准入门槛不断放宽,有利于价值投资理念不断发酵,也有利于A股市场进一步走向全球资本市场,未来外资布局A股市场的进程有望进一步加快,成为值得期待的事情。

  作者:李勇(系原中兴汇金高级研究员)

关键词阅读:熊市 转折点

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