桂浩明:债市风险缘何重创股市?

1评论 2018-06-02 00:11:55 来源:金融投资报 作者:桂浩明 账户深套?试试这四个方法

  近段时期,债券市场风险事件不少,一批为数不少的上市公司,在债券到期后无法如期支付本息,造成严重违约。也有一些债券,由于其发行主体被曝资金链发生问题,尽管当事方反复承诺有能力按期还本付息,但还是抵挡不住价格大幅度下跌。受此类事件影响,新债券的发行也陷入困境,某业绩还算不错的公司,原本准备发行两期共10亿公司债,但尽管利率定到了7%,还是应者寥寥,最后只发行了5000万元债券就草草收场。如果要形容如今的债券市场,那就是一个词:惨淡。

  不少股票投资者对债券市场是很陌生的,在他们看来这是完全不同的两个市场,自己又不准备参与债券交易,因此对当前的债市走势也是毫不关心。但其实,你不理债市,债市却还是会理你。这不,最近一段时间股市走势很低迷,其中的一个重要原因,就在于受到债市的拖累。那么,发生在债券市场上的风险,又是如何重创股票市场的呢?显然这里是存在传导机制的。

  首先,一些上市公司之所以没有能够到期还本付息,一个很重要的原因是它无法通过其它途径融到资金,以至出现了资金链断裂的现象。一般来说,企业在维持正常经营的情况下,其能够形成的现金流是有限的,如果要支付大笔的到期本息,必须要发新债,或者是借新的贷款。在市场资金面处于正常的情况下,作为上市公司,做到这一点也许并不是太难。但问题是现在要金融去杠杆,再加上打击违规的表外业务与非标业务,使得商业银行可以有效动用的资金大幅度减少,这就使其无法满足相关公司继续融资的要求,这样一来,这些公司也就只能拖欠债务,造成事实上的违约。同样的,一些上市公司的自身或者其大股东,现在也面临银行抽贷等问题,资金紧张,而在市场上的投资者看来,其发行在外的债券,很可能会因为企业得不到相应的资金补充而难以按时支付本息。如此一来,其风险度就大大增加,也使得一部分风险厌恶型的投资者不得不提前止损离场。应该说,虽然现在债券违约的绝对数不少,但是相对于整个市场来说,还是属于个别现象,由此所导致的恐慌与不安,主要也是发生在债券市场,特别是信用债市场上。

  然而,股市还是受到了拖累,为什么?首先,投资者从债市所爆发出来的风险中,感受到全市场资金面的紧张,随着去杠杆的推进,加上对各种违规现象的打击,市场上资金的流动是规矩多了,但与此同时其规模也要小了,这就使得一部分企业的资金需求难以得到充分的保障。在这种情况下,投资者本人会卖出那些对资金使用量大的公司股票(譬如从事房地产PPP项目的公司),转而投入那些现金流量好的白酒、软饮料公司,以策安全。这些表现在市场上,就是一大批周期性的股票大幅度下跌,仅有防御性的股票能够上涨。

  此外,当人们从债市风险中看到资金格局紧张的现实后,必然会联想到,如果资金不足,一方面经济增长速度也会有所下降;另一方面股市就面临更大的资金压力,弄不好“存量博弈”会演变为“减量博弈”。这样一来,股市供求失衡的局面会更加严重,行情就更难以看好。最近,市场人气涣散,成交低迷,虽然其中的原因是多方面的,但是与债券市场出现的风险事件,还是有一定的直接关系。债市的风险,通过多种途径传导到了股市。

  当然,就目前的大环境来看,债券市场的风险还是处于可控的状态,不至于演化为系统性风险,因此它对股市的冲击,也是有限的,不必过于担忧。但反过来说,既然现在问题已经出现,那么就有必要正视它,对于专事股票的投资者来说,对债券市场的风险,也是要有足够的提防,并且在分析股市的运行时,更多地考虑债券市场波动的因素。

关键词阅读:风险事件 债券市场 股市走势 上市公司 本息

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
国务院:对美500亿美元商品加征关税 含大豆汽车等

2018-06-16 01:33:06来源:金融界网站

美国再挑贸易战 中方强力回击!全球市场跌声一片

2018-06-16 08:45:37来源:证券时报·e公司

商务部官网16日清早连发三条涉美反倾销调查消息

2018-06-16 07:46:15来源:金融界网站

老婆做官老公开拍卖行 受贿居然通过字画

2018-06-16 06:41:14来源:金融街侦探

有关负责人解读对美部分进口商品加征关税

2018-06-16 01:37:30来源:金融界网站

互金协会牵头起草互联网非公开股权融资暂行管理办法

2018-06-16 10:00:30来源:金融界网站

美国公布对华征税的商品清单:超过1100种产品 金额500亿美元

2018-06-15 20:24:03来源:FX168财经网

中国日报:中方有力回击!美国多个行业喊痛

2018-06-16 10:32:58来源:中国日报

美国宣布对500亿美元中国商品征收25%关税

2018-06-15 20:22:43来源:金融界网站

证监会发4文健全配套制度 创新企业IPO或CDR冲刺阶段

2018-06-16 06:35:44来源:中国证券报

马云最新演讲:形势变了!三令五申的政策要特别注意

2018-06-15 13:16:15来源:中国企业家杂志

央行主管刊物:资本市场需要四种类型的“独角兽”

2018-06-16 09:54:45来源:中国金融杂志

上班族通勤画像:北京人最辛苦 广州人最折腾!

2018-06-16 06:36:25来源:每日经济新闻

央行旗下媒体:避免“独角兽”成为“毒角兽”

2018-06-16 09:29:54来源:中国金融杂志

发行承销办法作重要修订 打新打CDR有新玩法!六大看点

2018-06-16 06:32:45来源:上海证券报

国税地税合并拉开大幕 透视税收征管体制改革4大看点

2018-06-16 08:25:39来源:新华网

防止房价上涨 各地加大房地产市场调控力度

2018-06-16 06:33:04来源:上海证券报

丹东市政府:严格实施调控政策 房地产市场日趋平稳

2018-06-16 09:42:12来源:金融界网站

市场监管总局:多美滋贝因美等5个品牌乳企生产存缺陷

2018-06-16 10:17:19来源:金融界网站

CDR交易细则来了!没有资产限制 总体与A股一致

2018-06-16 08:30:56来源:证券时报网

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点