5月份宏观数据预测：CPI 1.6，PPI3.9，出口11.1，进口20.7，顺差300（USD）亿，M2 8.5，M1 7.0，新增信贷14000亿，信贷余额12.8，工业7.0，消费9.9，投资7.2。

　　市场看法：经济平稳预期不变

　　经济平稳中改善是市场主流看法：投资、工业、消费、外贸、货币均呈现稳中偏升态势，价格运行平稳，但市场间分歧仍然较大。场对工业价格回落并没有形成一致预期。作为经济增长第一动力的投资，市场预期平稳。机构整体对经济短期运行特征的认识还是平稳。消费、外贸的看法也体现了“走平”趋势。对于货币增长，稳中偏升是市场共识。

　　我们看法：经济稳中向好

　　2018年通缩是主要趋势，经济底部运行时期“防通缩”才是正确选择。市场对经济前景的分歧未来仍将存在，在预测分布中，我属于乐观者——经济稳中偏升是基本格局，2018年是中国经济开始走出“底部徘徊”状态的起始之年，虽然经济增速仍没有大的回升，但经济运行质量改善，结构改善和转型升级的特征开始显现！预计当前市场对经济前景的预期整体上仍然平稳，机构间分歧仍然明显。

　　猪肉价格下行带动CPI再回落

　　消费品的季节性变动规律并没有被打破，5月份回落延续，而工业品价格则受大宗商品价格上涨到顶的影响，短期整体上呈现了涨不动的态势，走势维持平稳。从猪肉价格走势看，5月价格继续回落； 5月份CPI环比或将回落加大。短期看，在季节性规律作用下（夏季是猪肉消费淡季），猪肉价格延续稳中趋降是大概率趋势。猪肉价格的这种变化，反映了季节性叠加生产周期性的综合影响。结合其它消费品价格的变化情况看，受基数效应影响，我给出的5月份CPI同比预测值为1.6，延续4月份的下降态势。我们一贯认为，2018年的价格主要演进趋势将是“缩”在“去杠杆”带来的监管规范下，本已拥挤的交易通道极易受到通胀噪音的影响，使得市场波动性加大。

　　经济平稳，市场筑底

　　供给侧改革方向下，“去杠杆”为核心的经济调控政策框架不变，货币延续稳中偏紧格局，但下半年有边际放松倾向。大宗商品价格进入回升后的走平波动期，企业效益有望继续改善。经济平稳+效益改善，将带来未来股市的持续向上行情，伴随贸易战威胁消除、监管冲击消退，以及流动性的边际改善，资本市场筑底态势将逐渐明了。