程智鹏:管他token是啥 重点是ICO STO IDO谁会胜出?

1评论 2018-05-09 16:34:02 来源:金融界网站 作者:程智鹏 2018年A股放心王

“token”这个概念的内涵比“货币”这个概念要大,因此最终要判断token的性质,还是一个比较难的事情。非要纠结token是啥吗?ICO、STO、IDO哪个玩法会胜出?

  财经评论员,奥地利经济学派信徒   

  名实未辨以殊途,利欲熙熙何觅路。

  知障若腾超见外,龙渊虎啸自宾服。

  此前,金融界文章《token到底属于什么?股权?债权?还是期权?》讨论了关于token的性质。文中对于token的性质判断的方向,按照著名学者金岩石老师的说法,“通证,是区块链的‘局部货币’。”这是围绕其满足货币属性的几个特点而言,但是事实上,“token”这个概念的内涵比“货币”这个概念要大,因此最终要判断token的性质,还是一个比较难的事情。

  如果你要问,那token到底是个啥?笔者不能给你一个肯定的答案。其实,这件事在全球范围内,已经在区块链的圈子里吵翻天了。

  token到底是啥已经吵翻天

  最近,美国监管部门怎么看怎么觉得ICO发行的token是证券,随后,以太坊的高管表示,token不是证券,不信咱们问律师!人家美国人就是讲法律,开撕前都要拿律师镇一下。问题是,律师怎么能判断token是不是证券呢?在此前的法律体系中,作为一个新生事物,token的发行和监管还是一个空白。所以律师说的能算数?监管部门一看,哟呵?拿律师吓唬我,组团来研究!于是美国证券交易委员会联合美国商品期货交易委员会讨论,token到底是个啥玩意!随后,5月7日讨论了一天,什么结果也没有。

  别觉得美国监管部门吵得人脑,单从这个事件而言,以太坊如果一旦被认定为证券,那未经注册就发行的加密货币或使相关人等入狱,数字货币交易所也将面临巨额罚款。而为避免进一步违反证券法规,他们只能将此币种下架,对该加密货币的价格将是巨大的打击。而以后满世界ICO的现象,将不复存在。

  关于token到底是什么的性质判断,最终是要落地于监管的责权划分,这是从法律的程序正义来考虑的。如果我们从法律的实质正义来考虑的话,似乎这样的考虑,会有些多余。因为实质正义追求的,监管目的在于让行业健康发展,杜绝欺诈等不良行为。所以从这个角度来考虑的话,我们似乎可以暂时放下对于token的性质的判断,不要纠缠这个问题,而要去看到目前token发布的模式中,更为深刻的很多内容。

  事实上,加密货币出现以后,美国的监管冲动就一直没消停过。首先是比特币,但是比特币的监管,美国政府和监管机构都是老虎咬天无从下手,对于比特币这个打不死的绝世小强,他们恨得只想把创始人中本聪拉出来打一顿,但现实是,不光比特币监管无从下手,连中本聪到底是谁,也都不知道,只能仰天长叹,十分尴尬。

  而ICO诈骗出现以后,美国证券交易委员会(SEC)终于有了一个可以对付的主体——以太坊!早在2016年,美国证券交易委员会对以太坊的重大失败进行调查后,去年7月对ICO发出了警告——以太坊在非法发行证券。今年2月在美国参议院听证会上,SEC主席对参议院银行委员会报告说:“我相信我见过的所有ICO都是证券。”

  美国证券交易委员会(SEC)之所以一再强调ICO是证券,不是为了学术探讨,而是需要给自己能够触及对于ICO的监管,达成一个桥梁。但是很明显,以太坊不是那么看的。所以这个口水官司预计还会扯皮扯很久。

  不得不说的关于ICO模式的隐患

  要说ICO最直接的隐患,一句话就可以说清楚。一个可以瞬间融资上亿的工具,居然没有政府监管,这不是骗子们的天堂吗?不法分子可以轻松通过ICO募集到多达上亿的资金,然后消失的无影无踪,这样的情况哪个国家可以接受?但很多国家出于法律的程序问题,监管机构发现自己很难以现有法规对其进行监管。对啊,监管要有依据,你没有依据怎么监管呢?谁来监管?凭什么监管?

  相比之下,中国政府聪明多了,跟你们这帮小爬虫咬文嚼字矫情个什么劲,我说ICO不合法,一刀切,不许玩了。于是中国政府控制住了本土ICO的发行,但是并不能阻止ICO蔓延的趋势。国内不让做,就到国外去,直叫中国政府干瞪眼,于是各种空气币蔓延依旧屡禁不止,而且场面愈演愈烈,连广场舞的大妈都开始参与了进来!

  给诈骗提供工具这个只是隐患的一个方面,另一方面,就加密货币这个工具而言,点对点的直接结算,可以绕过银行,绕过海关,绕过许多监管途径。这给洗黑钱提供了很好的工具,并且让监管的难度也变得很。此前,中国就出现过线上赌博的棋牌娱乐工具,通过比特币洗黑钱的案例。如果ICO遍地都是,会导致洗钱以后追脏的难度非常大。

  总之,ICO这个工具,给我们看到了一个非常锋利的双刃剑。ICO在给骗子,给洗黑钱的人,提供了一个很好的工具。

  于是乎,我们需要考虑一个非常严肃的问题,我们是不是真的需要一个去中心化的加密货币呢?

  token的本质,是一个证明了一系列权力的通行的凭证,它让很多本来不具备流通属性的内容,在区块链技术的帮助下,实现了可以流通的功能,这样的一个功能本来很好。但是综前所述,它现在发行的模式,带来的问题更大,其最核心的问题,就在于监管的问题。那么,我们是否可以尝试讨论一些token的新的模式,让监管的困难降低,然后缩小投资者的风险,以及最后能让行业能够健康发展呢?

  STO模式和IDO模式的探索

  在四月的时候,加拿大证券交易所(CSE)宣布,将推出一个基于以太坊区块链的token清算和结算平台,在平台上,公司可以通过token募集资金。CSE公告说,使用这个区块链平台的公司能够向投资者通过证券代币发行(STO)的方式来募集资金。通过CSE平台发行代币的公司将受到相应的证券委员会的全面监管。CSE将他们设计的STO成为ICO的替代品,因为他们认为ICO不受监管。他们的公告提到,该平台将同时服务于“大型的成熟企业”以及“那些首次进入公开资本市场的初创公司的创业者们”。CSE还和区块链项目公司Kabuni Technologies签署了谅解备忘录,他们将成为首家发行STO的公司。首先Kabuni必须向卑诗证券委员会递交招股书。一旦通过,Kabuni发行的STO将成为首个在得到公认的证券交易所交易的代币化证券。

  关于STO(Security Token Offering)的模式,说起来似乎玄乎,其实道理很简单。ICO大家可以理解成此前我们股票市场想要提倡的注册制。谁的公司想上市,登个记,然后就可以上市了。ICO也一样,谁想发币,做个白皮书就可以去发了。这样的方式当然不靠谱。而STO和现在中国股票市场的审核制相似,由中心化的交易所来监督管理,考核是否具备发币的资格,并参与其中。

  这里我们需要看到,虽然从逻辑来看,依然没有办法说token是证券,但是要做STO的模式,完全是可以设立新的机构去监管的,所以STO是一个非常值得一看的模式。

  这个模式虽然不能完全保证不出问题,但是至少出了问题,还有追责的路径,这相较于此前的ICO模式,是一个重要的进步。需要知道,政府会打压ICO,是因为监管无法触及,而有条件可以触及了,就会开始慢慢支持发token这样的模式的发展,整个行业才有上下同一协作发展的机会。

  而另外一个模式,IDO的模式,则更有互联网精神一些。所谓IDO模式,投资者可以通过做项目方发布的任务来获得免费token。比如,某人去健身房健身,可以获得健身房发布的token,然后健身越多,效果越好,你可以获得更多的token,然后这个token可以拿去请你心仪的美女教练,而如果你去拉更多朋友来参与健身,可以获得更多的token。

  IDO的模式既没有法律风险,也不像ICO一样充满暴利血腥。对项目方来说,来做任务的人会基于对项目的认同,将个人时间和资源置换为token,并且因为持币,他们会成为这个项目或者社群的建设者。而低门槛的方式可以让他们获得更多用户。

  这样的模式说穿以后,其实可以看作一个典型的积分制度,而由于需要把人们参与的整个过程记录下来,需要加入区块链技术。

  我们应该如何看未来的方向和变化?

  关于区块链技术应用的过程中,如果最诱人的地方莫过于ICO发币。而STO的方式,既可以满足监管,又可以满足发币,是ICO的一个进步。但是,这样的方式是否真的在细节上能够保证监管呢?我们不得而知。回看ICO的隐患,脱离了监管,给市场更多制造违法机会,但其依然很诱人,不管是发行的,还是购买的。也许,我们不该去纠结token到底是不是证券,而是需要我们正视一个问题。

  区块链之所以会产生,就是因为对于人性中的不信任,对欺骗的警惕!正如我们会给家里上锁,是为了防贼,是因为对外界的不信任。所以,在发展这一过程,我们每一步都要正视人性之恶。正如王阳明在天泉论道时说的,“为善去恶是格物”。

  未来预计相关的法规,会以STO这样的相应的模式为主要核心的方式,总之,政府会逐渐渗入到可以监管数字货币发行的环节当中,不管是监管的方式,当然,ICO一定还会存在,但是随着骗子们越来越多,人们都学精了,ICO会逐渐从人们的视野中淡出。IDO的方式虽然看起来不错,但是其弱化融资的方式,必然会使人们失去一定的兴趣,这个模式应不会发展太大。

  相信我,在区块链里,最大的共识机制,一定是为了赚钱,没有之一。

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关键词阅读:token 区块链

责任编辑:何佳佳 14726
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