徐阳:4月外汇储备——中美利差收窄与外储下跌共振

1评论 2018-05-08 15:00:05 来源:金融界网站 作者:徐阳 2018年A股放心王

央行最新公布的数据显示,截至2018年4月末,我国外汇储备规模为31249亿美元,较3月末下降180亿美元,降幅为0.57%。

  作者:华安证券首席宏观分析师 徐阳   

  【信息】

  央行最新公布的数据显示,截至20184月末,我国外汇储备规模为31249亿美元,较3月末下降180亿美元,降幅为0.57%

  【点评】

  1.美元汇率引起的估值减少是外汇储备规模减少的主要原因。4月份之内,美元指数明显回升,由3月末的89.98升至91.84,累计升值幅度约为2.06%,与此同时,欧元兑美元汇率贬值约1.98%美元兑日元汇率升值约2.87%。美元相对主要货币升值,使外汇储备中非美元计价部分折算成美元计价后形成估值损失。

  2.美债收益率的回调是外汇储备规模减少的另外一个主要原因。4月份之内,主要国家国债收益率走高。其中,美国10年期国债收益率由3月末的2.74%升至2.95%,德国10年期国债收益率由3月末的0.53%升至0.60%,导致我国持有主要国家国债价格下降,外汇储备账面价值减少。

  3.中美利差收窄与外储下跌“共振”,对冲基金短暂沽空人民币套利。4份之内,中国外汇储备数据低于市场预期的31310亿美元,表明中美利差大幅收窄与美元强势反弹,正令中国资本流出压力加大,因此对冲基金重拾沽空人民币套利的交易策略。不过,当前人民币汇率跌幅与美元指数涨幅相当,未见因对冲基金沽空引发人民币过度下跌的迹象。这种套利行为对人民币汇率的整体冲击不能持久,一旦美元指数重回跌势,所有沽空人民币策略又将迅速退潮。

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关键词阅读:中美 利差 外汇储备

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