上市公司质量是资本市场的基石，上市公司质量不佳，资本市场赖以生存的基石就不稳固，既然基石不稳，资本市场走牛基础就不稳固，所以中国股市有一个术语就是牛短熊长，只有上市公司质量好了，资本市场的基石就稳固了，上涨的基础也就扎实了。

　　中国股市虽然建立时间不断，已经有了几十年历史，但是因为股市建立之初就是为了向企业融资服务，是为了给企业脱困而设立，而不是为了投资者回报服务，所以对于上市公司质量不是特别的看重，几十年以来，股市定位并没有太多改变，依然是为各类企业融资服务，为提高直接融资比重服务，为化解金融风险服务，因此股市一直在追逐IPO最大化，尽可能的让更多公司上市，IPO改革无非就是减少行政力量对于发行节奏、融资规模、新股价格的限制，对于上市公司的质量依然不是十分重视，每一次新股改革都伴随着新股发行加速，伴随着很多问题公司成功上市，最典型的就是伪市场化改革三年，为数不少的问题公司通过三高发行来到市场坑害投资者。

　　上市公司之所以敢肆无忌惮的蒙混过关，就在于退市制度没有确立，加上证券法对于造假上市处罚太轻，对于造假者不能产生震慑力，只要蒙混成功，利益就非常巨大，因此寄望于严刑峻法遏制造假上市冲动无疑是缘木求鱼，与虎谋皮，一点也不现实，必须另辟蹊径才成。

　　去年以来，推动IPO常态化改革化解IPO堰塞湖，虽然IPO以罕见的强度发行，可IPO堰塞湖化解并不十分理想，在于一边高速发行，一边大量公司加入排队队伍，化解IPO堰塞湖需要另辟蹊径，那就是减少进入市场的问题公司，一方面是加大审核力度阻止问题公司上市，另一方面是逼迫问题公司退出排队队伍。

　　为此证监会成立了大发审委员制度，并建立终身追责制度，鼓励发审委员投出反对票，去年11月，证监会主席刘士余在发审委员任职仪式上表示，证监会将强化发审委制度运行监管，切实提升发行审核质量，严把上市公司质量关。刘士余讲话中表示，要健全监督制约机制，坚持无禁区、全覆盖、零容忍，终身追责，IPO过会率降到冰点，零过会率成为震惊市场的爆炸性新闻，2018年目前有32家企业IPO过会，26家被否，过会率为49.23％。这一数字大幅低于2017年79.33％的过会率，　大量公司被否决上市，就在于发审委员重点关注了财务数据的真实性，有媒体统计，上会问答问题主要集中在关联交易、持续盈利能力、股权问题、财务问题、合法合规问题、内部控制问题、独立性问题、客户依赖等问题仍是发审委关注的重点。在部分上市公司的发审会问答中，发审委员还更多关注了财务数据的内部关系，包括毛利率和应收账款等指标对应的财务真实性、会计处理内在联系、客户和经销商关联情况、盈利可持续性、募投项目合理性等。关联交易、持续盈利能力、财务问题、内部控制问题、客户依赖问题都是与财务高度相关的问题。募投项目的合理性也至关重要，有的公司为了上市，虚构募投项目，一旦上市成功，要么募投项目朝令夕改，要么募投项目不能产生效应成为拖累，反正募集资金打了水漂，上市公司又怎么做大做强自己，是严重的财务投资失实，又怎么给投资者带来回报。

　　发审委员在证券法无法遏制造假冲动下，严格关注财务数据真实性问题，是特定时期保证上市公司质量的关键举措，在源头上保证了上市公司的纯洁性，保证了上市公司的质量，是对投资者利益最大也是最有效的保护，值得提倡也值得点赞，市场质疑发审委员严格审查对上市公司不公平 ，是新股发行市场化改革的倒退是有失偏差的，是不负责任的。

　　为了进一步化解IPO堰塞湖，证监会多次要求不符合规定的公司退出排队队伍，证监会要求保荐机构正确选择企业，切实发挥“看门人”作用，其中不符合标准的不报，拿不准的也不要报，持续盈利不稳定或者报告期存在重大违法违规的，要运行规范一段时间后再申报，已经有的问题要及时整改，不要存侥幸心理。并规定否决上市三年内不能借壳上市， IPO排队企业还出现了集体撤材料的情况，其中3月30日有38家IPO排队企业终止审查，创下历史纪录。交易所数据显示，2018年终止审查企业共128家，其中上交所47家，深交所81家（中小板22家，创业板59家）在65家上会企业中（不考虑新三板上市企业）。　

　　上市公司质量是资本市场的基石，发审委员关注财务数据真实性和财务质量是资本市场应有之义，抓住了股市改革的牛鼻子，奠定了中国股市健康发展的基础，因此笔者认为中国股市未来走势会比以往更加乐观和健康。