刘可:A股处于全球价值洼地 金融开放有利于外资增持

1评论 2018-04-25 13:56:47 来源:金融界网站 作者:叶效强 打板族爽了!

从现在的估值来看,A股是全球最便宜的,海外都已经是估值的高点了。如果外资流入之后,资金会持续流入国内被低估的板块,你可能会发现国内A股的相应板块有个持续的增长幅度,持续稳定的配置过程。

  【本期导读】4月11日,央行行长易纲宣布11项金融开放政策,释放了什么信号?是否意味着金融开放进入新阶段?这次金融开放与以往有什么不一样?我们需要怎样的节奏及方式,以稳健推进金融开放?银行业的开放对中资银行影响多大?能否丰富老百姓(行情603883,诊股)的投资理财渠道?这些开放措施对外资流入中国有何影响?外资的流入对A股的投资结构有何影响?对A股投资风格有何影响?对国内金融机构会带来哪些影响?应该采取哪些措施应对?《金融街会客厅》特别邀请星石投资首席策略师刘可,为大家权威解读。

  【本期嘉宾】刘可,星石投资助理总经理、合伙人、首席策略师、策略研究部总监。北京大学经济学博士,12 年证券基金从业经验,曾供职于中信证券(行情600030,诊股)股份有限公司、中传基金管理有限公司。曾获得新财富宏观经济第二名、市场策略研究第二名。海关总署进出口预警系统设计者,商务部及世界银行海上丝绸之路金融主旨演讲嘉宾,央视证券资讯频道嘉宾、北京大学特约演讲嘉宾。

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刘可,星石投资首席策略师

  第四节 刘可:A股处于全球价值洼地 金融开放有利于外资增持

  金融界:这些开放措施对外资流入中国有何影响?

  刘可:这个影响蛮大。之前,我们主要是缺乏便利的交易途径,这样放开之后,相当于有一个便利交易途径,也利于外资分配A股,我觉得应该会成为一种趋势。如果从国内市场和海外市场的估值对比看,A股的估值是全球最有优势的。因此,一旦交易便利之后,实际上非常有利于海外资金分配A股。原来外资想配置A股,由于没有很好的便利交易途径会浪费很长时间,也会浪费相当多的投资机会。从现在这个情况看,A股的估值水平还有未来的盈利水平,都是全球的价值洼地。

  金融界:外资的流入对A股的投资结构有何影响?对A股投资风格有何影响?

  刘可:会带来影响。金融开放了之后,我觉得A股投资者不再是散户为主导,它更是一个全球投资者的A股。带来的影响就是,A股在未来一段时间之内,它具有全球价值,全球的机构投资者都会考虑增持,导致A股的市场结构可能会发生比较显著的变化。我们现在仍然是以散户为主的市场结构,未来会变成以机构投资者为主。

  在投资风格方面,外资的投资周期比较长,且都是从基本面驱动、中长期的角度来配置的。因此,如果外资流入之后,资金会持续流入国内被低估的板块,你可能会发现国内A股的相应板块有个持续的增长幅度,持续稳定的配置过程。原来国内以反复投机炒作为主,大家喜欢叫炒股票,未来真的是投资,或者中长期投资,持股周期风格会有显著的变化。外资选择的板块可能主要是有业绩支撑的、代表中国中长期增长的;而不是那些概念性的小票炒作,可能就会产生很明显的风格分化。

  金融界:在具体板块选择上,外资会偏好哪些?

  刘可:由于外资投资周期比较长,投资周期一般是三到五年。因此,三到五年之后整个国家经济结构变化的那些比较好的板块,外资会集中的增持一些,比如中国的医药生物可能是未来一个重要的增持的方向。受益于我们国家的老龄化,接下来的养老需求、医疗需求会爆发。此外,受益于我国经济结构的调整,我们国家的品牌消费也是外资的一个配制思路。

  金融界:证监会副主席方星海在博鳌论坛上表示,过去中国制造改变世界、今后中国金融改变世界。数据显示,截止2016年,中国投资者的全球资产配置比例为4.8%,仍处于较低水平,在您看来,金融开放对中国投资者的全球资产配置会带来哪些影响?金融开放后,国内投资者会不会加速对海外资产配置?

  刘可:我觉得不会。从现在的估值来看,A股是全球最便宜的,海外都已经是估值的高点了。因此,我觉得金融开放不会对海外配置有特别显著的影响,因为海外资产配置还是要看性价比和进入的时间点。

  金融界:本轮金融市场开放,市场担心外资进入会对国内金融业产生冲击。在您看来,应该如何控制金融开放带来的风险?

  刘可:对国内金融机构的冲击相对有限。在合规、风控和资本金方面,我们的经营能力已经比较强了。包括我们国内金融机构跟外资机构的从业人员相比,基本已经差不多了。另外,在整个金融市场风险的宏观调控方面,具有行业准入竞争。在合规方面控制住了以后,其实主要开放的领域是一些存在市场竞争的领域。因此,在合规的基础上,通过市场竞争的风险整体可控的。

  金融界:国内金融机构应该采取哪些措施应对?

  刘可:我觉得国内的金融机构要加大产品的研发能力和真正的投资能力,提供差异化产品的能力。

    更多详见访谈实录。

《金融街会客厅》首席说258期刘可:A股全球估值比较最具性价比 

关键词阅读:价值洼地 金融开放 外资增持

责任编辑:叶效强
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