ICO的白皮书靠编，募资靠演，套路很深……传统金融的模式是如何跟区块链发生碰撞的？如果你的女儿早恋，你会怎么规劝她呢？

　　程智鹏诗曰：

　　浮生熙攘欲所求，时代新技艾西欧。

　　纵可幡然指慧剑，奈何真心性难留。

　　区块链是一门新兴技术，而这门技术当产生了token的功能以后，和金融发生了嫁接，随即让很多行业的游戏规则产生了颠覆性变化的预兆，继而掀起了资本市场的一片疯狂。许多人呼喊着，传统金融在区块链时代下会被取代，而传统金融则用实践大的方式告诉世人，这个世界只要人性不变，换什么样的技术和模式，我们都玩得转！不信？看看ICO的投行服务的，我们就知道了。

　　白菜价给你编个白皮书

　　我们知道，要发行token，做ICO最基本的流程是做白皮书。按道理，白皮书应该是凝聚了创业者劳动心血和智慧精华的产物。锻造一个白皮书原本需要项目本身的前景以及，创业者自身过硬的团队素质，才能够体现重大价值，才有本钱去发ICO。

　　但是我告诉你，最珍贵的白皮书，可能是花几千块钱在淘宝上找人写的，你怎么想呢？

　　此前，据新京报的记者去调查采访，发现国内的淘宝上有卖ICO白皮书服务，找客服一聊，3600元起，具体价格还要看项目是什么内容。新京报的记者询问询问可以伪造海外团队背景吗？客服回答可以，然后哈佛、耶鲁、斯坦福、剑桥的专家，苹果、谷歌的程序员，随便挑，而且保证网上查不到。这样的东西，也敢拿出去要几十个亿，实在让人大跌眼镜。

　　不过，不要以为这是在中国才有的现象，著名投资人Jason Calacanis在其推特上就吐槽过，在靠不住的服务的供应平台上，现在连ICO白皮书都可以买了，而且价格还相当便宜。所以这年头骗子都开始懒惰，骗人的工具都外包，想来也是令人莞尔。

　　当然，我和人讨论这个问题的时候，有朋友说了我谈这个点的三个问题。其一，也许是搞项目的技术男文笔烂，不知道怎么写，所以外包情有可原；其二，这种假的白皮书一眼就可以认出来，哪里会有骗人的空间？所以想做假ICO白皮书的人，其实也是被骗的对象；其三，我说的问题，不算严格意义上的ICO投行服务，只能说是个文案工作。

　　我认为，其一的话，如果是技术男文笔烂，核心团队里一个能写白皮书的人都没有？这个实在不可思议。如果真的是这样，那这样的团队一样不值得信任，就算是真的想做事的，也会成为一个骗子。其二，虽然很多业内人士的能够理清白皮书的逻辑，知道何者是骗人的，但并不是所有人都可以识破的。正如大街电线杆上贴着富婆求孕的骗人信息，贴的还是明星照片，滑稽到极点的荒唐伎俩，不是一样能骗着人吗？所以白皮书虚假不用怕，能骗着人才是硬道理，骗不着高手骗小白，总有一款适合它。至于第三点是一个看似外行，其实很深刻的问题。我需要重点说一说。

　　有人说ICO的白皮书找人代写，属于文案工作，不算是投行服务的部分。其实，传统金融行业里，一样有这样的文字工作，只不过不叫白皮书，叫做招股说明书。一家企业在做IPO的时候，需要做招股说明书。限于篇幅关系，我大致给大家说一说笔者自己知道的招股说明书的套路，首先，招股说明书原则上是IPO的上市公司自己做，但事实上，中国大陆是请券商写，而香港是请律师代写。另外，招股说明书的套路对后来的白皮书也有很大影响，因为一个招股说明书不管多少内容，大致也就分三个板块，一个是公司历史，一个是业务和技术还有募集的资金，还有一个是财务和管理的情况。回看白皮书的内容格局，和招股说明书有很多相似之处。所以，白皮书的外包，本身也属于投行服务的一个重大内容，而并非有人认为的，只是一个文案工作。

　　只是同样是外包，这二者的信用背书效力实在是天差地别。招股说明书需要券商，律师事务所，会计师事务所联合一起做审核，然后还要层层批准。而白皮书的内容是可以编的，大家觉得哪个靠谱呢？

　　白皮书的代写，虽然算是投行服务业务的一类，但是这个环节还不够深入，如果我们再细致去看投行服务对于一个ICO的影响的话，我们会发现，传统金融行业对于ICO的影响力还是很大的。

　　戏精影帝操盘手，八仙过海显神通

　　要说公开募集资金的方式，套路最熟的莫过于金融行业。虽然只玩了不到三十年的时间，已经练成了一批批的“老司机”。这些“老司机”们去年的时候，看到了ICO的工具，瞬间眼睛都绿了。要知道，比之于IPO，ICO的好处就是监管盲区，发行很快，成本极低，信息不对称性极大，是一个诳韭菜的绝佳工具。

　　于是在2017年的时候，当时很多传统金融行业的高管，到香港联合注册公司，大量收购以太坊，准备以私募的方式去收购国内的ICO项目，然后收割一波韭菜。殊不知，人算不如天算，去年中国政府直接一刀切，砍了ICO的模式。当时这群人处境尴尬之余，也找到了自己新的生财方式。

　　须知，传统金融行业中，不管券商的高管也好，基金的高管也好，考验能力的一项重要本领，不是你有多高的学历，多厚的背景，能够掌控多少资金，而是你能够在高位的时候，能够有效地找到下家去将手中的货出掉，我们可以称之为“韭菜渠道”。交易这件事，只要货出手，钱近袋，就可以确认是收入。所以“韭菜渠道”是个很重要的本事。这种本事其实很多领域都有，比如某女士肚子搞大了，能不能安稳自己的下半生，还需要看她是否有“备胎渠道”，如能很快找到人喜当爹接盘，这样的女子当然也是有好手段的。

　　此前2017年那些收购了以太坊，却不能做ICO的高管们，就开始利用自己手头的“韭菜资源”，帮助很多想做ICO的公司找下家。如果说穿了，这高手们有什么本领能够保证高位能够出手呢？常见是这样几个套路，第一，找知名人士站台；第二，编故事炒新闻忽悠；第三，自己手中有筹码抬高。这几个套路看似简单，其实要玩得好，依然需要前后布局，处置得当，韭菜们才能上钩。毕竟这三个招数，说起来容易，做起来是很难的。

　　先说找知名人士站台这招。之前，有一位财经作家为某骗子平台站台，然后被骗的群众曾围攻于他。其实这位财经作家是靠编故事起家的，对金融行业压根不懂，他自己如何分辨得出谁是骗子？所以他去给人站台本身就是错位的表现。不过没关系，他有粉丝，所以有人信就好了，所以还是会有人请他站台的。请名人站台这招非常好用，而且很多名人比较聪明，也许会站台，但是不背书，只讲自己的东西，如果有事也和自己无关。第二招需要媒体资源和炒作手段，这个需要言之有物，否则别人一眼就看穿；但又要让人看了产生幻想，认为猪鼻子插了一根大蒜，也能变大象。而第三个操盘手的手段那就很多了。可以找类似于其他资金盘一起哄抬价格以后，在高位让ICO发行方出手，再分利润的方式。也可以做连续创新高的假象让散户不断高位接盘，这需要历练多年的交易员，控盘能力极强才能办到。所以当我们把这三点稍微解释一下后，会发现，其实这三招说来简单，但是真要操作起来，还真的必须是高手。于是戏精影帝操盘手，八仙过海各显神通的时代就来了。

　　服务的内容就是这样，于是各种ICO里，有冲高回落后一蹶不振的，也有发行当日直接破发的。总之还是韭菜们哭的多。

　　大多数ICO项目投行服务的收费标准，基本是募资额的百分之十到百分之三十，收费高低主要取决于ICO项目白皮书的包装以及对市值管理的操作难度。越是操作难度高的ICO项目，收费标准就越高了。

　　我们大致说完所谓投行服务的套路以后，大家就知道传统金融行业是怎么在区块链的ICO中，利用自己曾经的手段去收割韭菜的。事实上，他们做的事情远远比这个多。例如，他们不但会帮助ICO找下家，还会利用自己的金融知识帮助ICO做市值管理，也就是刚才我们说的操盘手的手段。在这个过程里，他们深入介入到ICO的项目中，已经不止是拿一点手续费提成那么简单的事情了。

　　只听庄家笑，哪管韭菜哭，但是这个行业的前途怎么办？

　　如果有韭菜蒙受损失，然后欲哭无泪，看着很惨，但我认为韭菜们是不值得同情的。从交易这件事情本身来说，想要通过交易牟利，本身就是要赚对家的钱。你要赚钱，别人就要赔钱，既然是这样，一开始进来想赚钱的时候，就要有赔钱的觉悟。此前笔者在证券市场十年，给投资人们说的最多的，就是玩不起别玩，玩输了别嚎，只要一开始把这件事想通了，就知道这是个愿赌服输的零和博弈游戏。

　　韭菜虽然不值得同情，但是区块链行业却遇到了重大的问题，这个问题就是一个类似劣币驱逐良币的现象。

　　此前，有一所中学曾禁止学生去看一些类似嘻哈、街舞这类娱乐节目，后来没多久又取消了。有人说学校实在太古板保守，一点时代都跟不上。学校这个做法看似很难理解，事实上依然有他的道理。因为当时在学校里，有一些女同学因为喜欢那些嘻哈街舞时髦的东西，不少成绩差的学生因为唱嘻哈，跳街舞，反而在女同学中更受欢迎，结果一些成绩好的学生因为心理落差，反而去追一些嘻哈街舞的东西，导致成绩下降了。这个现象是一个类似劣币驱逐良币的表现。这个表现告诉我们，市场会往热的方向走，而未必会往对的方向走。

　　我们来看ICO的生存环境，我们说，一个ICO需要得到共识，得到价值认知，才会长久。事实上，在ICO这种模式产生的时候，它依然是为了募集资金而来的，因此资本是决定它生存与否的重要价值。而因为金融传统行业的深深介入，他们用资本的力量去为一个ICO是否有价值卡出了尺度。于是，谁能更好操作，能够噱头，更有活跃空间，谁就更容易受到他们的青睐，而真正想做事，想发展起来的ICO呢？他们反而会受到市场的冷落。如果他们要求生存，也心理不平衡，也去向资本市场低下头颅，那这个市场，会变成什么样子呢？

　　程智鹏综评：事实上，这样的故事以前在股票市场轮回般演绎过很多年，现在轮到区块链和ICO，虽然模式变了，但是游戏的套路没有变。也许，人性决定了游戏的规则，包括潜规则。如果我们想让区块链的市场健康地往前发展，一定要正视这些问题。

　　我认为，这些问题在很长一段时间内，是不可能得到有效的解决的，正如我们看到刚才那个中学的例子里，孩子会喜欢时髦新鲜热闹的，以前是，现在是，以后还会是。作为学校和家长，是不可能约束得住的。正如我们看到所有的学校都会禁止早恋，什么时候有效禁止过？我们要改变这个市场的环境，不是去骂谁是骗子，然后谋求更严格的监管，而是要真正的知识，认知，合理的价值判断流传，让正见开始形成效应以后，期间，不合理的自然会被淘汰出去。正见的传播，需要提高风险的意识，正如禁止不住早恋的行为，也要警戒孩子早孕的风险，告诉她保护好自己。当人们都懂得在这个社会中，都要为自己的行为负责，需要自己保护好自己的时候，也许共识就会比较容易达成了。