张平:央行突然降准房地产会出现大逆转吗?

1评论 2018-04-19 10:41:16 来源:金融界网站 作者:张平 2018年A股放心王

4月17日晚,央行宣布从2018年4月25日起,下调部分部分金融机构存款准备金率1个百分点,以置换中期借贷便利。

  作者:知名财经评论家,金融界网站专栏作者 张平   

  4月17日晚央行宣布从2018年4月25日起,下调部分部分金融机构存款准备金率1个百分点,以置换中期借贷便利。

  央行负责人表示,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元。这是年内第二次降准,前一次是1月25日央行宣布对普惠金融的定向降准,释放增量资金约3000亿元。

  从降准的用途来看,本次降准主要用于偿还商业银行所借央行的MLF,MLF(中期借贷便利)是商业银行向央行借钱的一种工具,商业银行通过MLF向央行借钱的过程就是向市场投放货币的过程。

  只不过商业银行在借钱到期后就要把前期借来的钱还给央行,并且要支付一定的利息。

  面对央行今年第二次宣布降准,有国内专家表示,随着今年国内外形势的高度不确定性,今年货币政策理应有所转向,由中性偏紧转向适度扩大内需。

  而当前披露的“央行针对部分银行实施定向降低存款准备金”,也正好印证了我们这一看法:货币政策在微调转向。

  不过,我们总结了一下,此次央行降息主要有三个因素:

  首先,我国存款准备金比较高,有下调的空间,过高的存款准备金带来的问题是存量资金太多,大量的钱被锁在银行里,该用的地方没办法用,这是资源浪费。

  再者,国家统计局公布的中国一季度GDP同比6.8%,低于去年的6.9%,考虑到今年外部局势发生重大变化,以及国内去产能和环保压力增加会对GDP带来的拖累,降准有助于缓解经济下行压力。

  最后,央行通过降准来让社会保持流动性顺畅,以应对近期可能会发生的中美贸易摩擦升级,国内外资金外流,可能会给内地社会流动性带来的影响。

  此外,对于广大股民来说,似乎也感受到了央行的关爱。

  股市近期经过了连续下跌,特别是4月17日的大跌,蓝筹股高位盘横、科技股又受到中兴通讯(行情000063,诊股)被封杀事件拖累,A股即将击穿3000点大关之际,央行此次降准也可视为似有护盘之意。

  但是,我们认为,本来如果央行降准,银行的资金可通过表外通道流向股市,而现在所有的表外业务都要放到表内,并且监管部门加强了这方面的考核和监管力度。

  虽然降准对于银行股是利好,但是给A股市场带来的资金量恐怕十分有限。

  同时,本次央行宣布的再次降准,让很多楼市投资客欢欣鼓舞,他们认为这次央行释放了4000亿的增量资金,会对房地产市场产生不小影响。

  鉴于中美贸易摩擦升级,为了稳经济,我国房地产调控可能会暂告段落,新的炒房周期即将来临。不过,我们认为,此次央行降准会给房地产市场带来三大影响:

  首先,本轮降准肯定会释放一部分流动性,而这些资金有一部分会流向大中型房企。

  因为,近几年来大中型房企囤地造房,负债率居高不下,特别是2016年上半年借的债务要到今年上半年开始陆续偿还,所以释放部分流动性,就是为了避免大中型房企出现流动性问题,而危及我国的金融体系的安全。

  当然,央行也同步提高了MLF利率,引导中长期利率上行,这也告诉房企,你要融资贷款应急可以,但是融资的成本将会比过去更高一些。

  再者,此次降准释放增量资金4000个亿,再加上降准操作当日偿还MLF的存量资金约9000亿元,总共算下来本次降准释放的流动性达到1.3万亿。如果这在前几年,肯定会对房地产构成利好。

  不过,自去年开始,银监会对影子银行加强了监管,所有表外业务(比如委托代款、信托)都要收归表内统一审核放贷,还要经受资本充足率等指标考虑。

  在这样的背景下,央行释放的流动性真正流向居民房贷数量不会大,因为今年要给个人房贷降杠杆。所以,未来释放的资金会流向实体经济,以帮助我国经济发展。

  最后,央行这次降准,主要是针对国内外经济的一些不确定性,适时给社会运转补充流动性,所以,央行将中长期的MLF利率上调了,这既说明了房地产市场流动性也会适当宽松一些,但利率上升趋势仍在,房地产融资环境并不乐观。

  同时,在这次央行有限降准之后,下一次降准还要看具体的国内外经济形势,但是可以肯定,央行今年不会轻易降准,因为频繁降准会造成人民币汇率贬值趋势。

  目前在保汇率,还是保房价方面,央行更倾向于保汇率。

  央行突然宣布降准,就是想有针对性的降低产业经济的融资成本,但是房地产领域的融资成本只会升不会降,只是鉴于房企今年要面临集中偿还债务的周期,所以部分降准资金会流向大中型房企,以避免系统性金融风险发生。

  而对于个人房贷,从目前央行引导中长期利率上行的动作来看,还有较大的上升空间。单次降准很难对房地产和股市构成多大的利好。

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关键词阅读:央行 房地产 降准

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