杜坤维:央行降准,贸易摩擦与科技创新股指运行

1评论 2018-04-18 09:13:15 来源:金融界网站 作者:杜坤维 2018年A股放心王

为引导金融机构加大对小微企业的支持力度,增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,中国人民银行决定,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;

  作者:金融界网站专栏作者 杜坤维   

  为引导金融机构加大对小微企业的支持力度,增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,中国人民银行决定,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元。

  这一次降准力度非常的大,降低一个百分点,这是非常罕见的,一般央行降准0.5个百分点。央行降准时机较为敏感。不是在周末,而是在周二,今天沪指报3066.80,跌1.41%,深成指报10395.16,跌2.13%,创指报1783.74,跌2.99%。笔者一直认为沪指3100点是主力资金殚精竭虑打造的政策底,创业板1800点是重要支撑点,但今天因为美国贸易制裁中兴通讯(行情000063,诊股),引发市场巨大恐慌,沪深主要股指均跌破重要的支撑线,一旦股指继续下跌,将触发一些杠杆资金包括股权质押风险逐渐暴露,一旦有资金触发爆仓平仓风险,就会引发更大市场恐慌,造成市场下跌空间打开,引发较大的金融风险。

  中美贸易纷争走向依然不是十分的明确,虽然中兴通讯事件已经较长时间,但时隔那么长时间,美国有关部门再度使出重拳,全面封杀中兴通讯的芯片等重要配件来源,时间宽度长达七年,对于中兴通讯来说是下了狠手,迫使中兴通讯双双停牌,影响到中国通讯业和5G推进,实际上与310调查合并来看,显露出美国遏制中国制造2025计划的初衷不改,因此面对复杂多变的国际形势,中国有必要采取应对措施,降低中国企业融资成本,推升企业活力,稳定国内经济发展。

  据央行网站12日消息,2017年12月末,本外币存款余额169.27万亿元,同比增长8.8%。月末人民币存款余额164.1万亿元,同比增长9%,增速分别比上月末和上年同期低0.6个和2个百分点。2017年全年人民币存款增加13.51万亿元,同比少增1.36万亿元,12月份,人民币存款减少7929亿元,同比多减9564亿元。存款是银行的优质资产,属于负债成本比较低的资金来源,目前理财产品收益率已经超过5%,同业存款利率也高达5%左右,银行负债端成本提高,势必推动银行转嫁成本,提高贷款成本,更加难堪的是随着存款减少,银行放贷能力降低,是一个无米可炊的境地,而通过公开操作提供的资金不仅期限短而且成本高,通过降准释放的资金成本只有1.62%,比存款利率还要低,这样的话银行可以有更多低成本资金用于放贷,用于支持中小微企业。

  但是中国有一个行业对资金需求很大,对资金非常敏感,那就是地产,地产价格政府的态度非常明确,不希望降低,因为财政对于土地财政依赖度非常高,离开土地财政很多地方政府将是举步维艰,可高地价是实体经济的大敌,将会推高实体经济综合成本,不利于实体经济发展,尤其是对于初创期的高新技术产业更是雪上加霜,降低地产价格才能降低实体经济综合成本,才能更好推进中国经济转型,寻找经济发展新动力。因此降准需要地产调控同步跟进,防止地产价格反弹,让实体经济更加被地产挤压。

  中国企业面对贸易纷争,需要居安思危,华为已经投放巨资研究芯片,并建立多渠道的原材料配件供应,在市场中具有更多的话语权,而中兴通讯尽管有前几年的贸易制裁,但是在芯片研究方面并没有取得更多的进展,完全依赖美国有关公司供应,这其中说有技术实力因素,也难说就没有惰性因素,可能与成本有关,研究芯片需要巨大投入,而进口美国芯片成本更低,从企业来讲只要成本更低,就会从经济角度出发,买进配件而不是研发配件。

  因此中国需要投放更多的资源,研究芯片在内的关键技术,改变国际市场垄断的局面,改变被人家扼住咽喉的局面,芯片每年进口就需要2000亿美元,不仅花费巨资更关键的是受制于人。受制于人就得仰人鼻息看人颜色。

  虽然本次降准不改货币政策中性本色,但是在贸易摩擦关键时刻,央行突如其来的降准,有对冲贸易摩擦的因素在内,在股指关键时刻降准,有稳定股市运行因素在内,从历次降准对股市运行来看,影响不一,对于今天走势而言,虽然是一个利好,但不会改变中国股市震荡的本质,很难逆转股指运行。

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关键词阅读:央行 降准 贸易摩擦 科技创新

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