来源：滙智财富HZFortune

　　一、早就应该全面降准了

　　我算是过去几年呼吁全面降准的专家之一，专门为此发表过文章，也在有关报告和场合多次呼吁。在今年初，我主持的年度宏观报告中，我们是这么写的：“是否降准则取决于央行在MLF、PSL等短期流动性管理工具与存准率之间的偏好。从降低银行资金成本以及公平的角度，我们呼吁降准。今年存在全面降准的可能性。”

　　二、注意，这次降准称得上是“全面降准”

　　央行公告中是这么说的“从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点”。这些银行应该涵盖我国存款规模的90%以上，尽管个别存款类金融机构没有涵盖在内，但是比重上很小。

　　央行公告后的“同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）”，无非是说，这不是全面放水、不是大水漫灌。但是，这并不能否定全面降准的事实。

　　三、全面降准才刚刚开始

　　这次降准仅仅是个开始，今年一定还有全面降准！

　　我早在2014年就说，当年提高存准率主要是为了对冲过多的外汇占款，而自2014年年中以来，外汇占款出现下降了，就该用降准来做反向对冲！

　　我一向反对用MLF、PSL等工具注入流动性，为什么呢？一是抬高了银行资金成本，而这又会传递给企业，加剧中小企业融资贵；二是，也是最重要的，这样做不公平，主要是大行才能通过这些工具借到钱，而大部分最缺钱的中小银行却无缘，导致中小企业融资难！

　　刚才有记者采访，问为何选择此时全面降准？这个应该容易理解吧，政府已经换届，央行也换了书记！注意，我说的是书记！

　　其实，关于全面降准的要求，部委层面也早就有。过去了解到，除了当事者坚持不降外，几乎所有的涉经济管理的部委都曾要求全面降准！

　　四、确实不能理解为大水漫灌

　　当前以及未来的全面降准，应该是着重解决两个问题：

　　一是置换MLF、PSL们，它们已经累积了8万多亿元。反复折腾MLF们，不断续做和增加，一旦有大量到期，市场就恐慌，担心不续做。MLF们已成为货币市场短期波动的源头。可以判定，本不应该诞生的MLF们已经到了生命的末期。

　　二是降低银行资金成本。商业银行缴存在法定存在准备金，央行给1.62%的利息，而大型商业银行通过MLF们获得的资金成本应该在2.5%以上，全面降准将降低银行资金成本1个百分点。这一次降准将能为银行节约成本，按年计算就是150亿元，如果8万亿都置换完，按年计算就是节约至少800亿元。这个一定会使中小企业受益。

　　在当前特殊的国际贸易环境下，降准的必要性以及内在的政治智慧，就不用赘言了吧。

　　降准对市场一定是大好事。