【本期导读】2018年“独角兽”政策频频出台，释放了什么信号？如何看独角兽在新经济转型升级中的作用？对新经济企业会带来哪些发展机会？独角兽企业有哪些？主要分布在哪些领域？深交所明确表态要对“独角兽”企业上市开设绿色通道，这对“独角兽”企业在A股上市有何重大意义？“独角兽”登陆A股有哪些主要方式？“独角兽”缘何获得众多资本趋之若鹜？独角兽公司的估值，目前处于哪一种状态？独角兽企业上市，会不会对A股的投资风格带来一些影响？《金融街会客厅》特别邀请英大证券首席经济学家李大霄，为大家权威解读。

　　【本期嘉宾】李大霄， 英大证券首席经济学家，英大证券研究所所长。曾任职务：东莞证券首席分析师、东莞市证券研究会秘书长、东莞市金融学会理事、东莞市社会科学界联合会委员、东莞市财政局特聘专家，上海证券报“金牌分析师”。

李大霄， 英大证券首席经济学家

　　第四节 李大霄：高潮时进入独角兽 谨防中石油第二

　　金融界：除了企业本身，“独角兽”背后的资本力量更加引人关注，红杉资本、腾讯、经纬中国、高瓴资本、启明创投、IDG、阿里系等均捕获成群独角兽。市场预期，独角兽企业带来的回报会相当之高，对此您怎么看？

　　李大霄：我觉得独角兽企业得到青睐，应该说还是因为它的上市前景，还有它的发展前景，还有众人对它的期待都很高，所以有很多资本趋之若鹜，这个是可以理解的。

　　金融界：很多独角兽公司的估值可能远超过很多上市公司的估值，如何看这一现象？

　　李大霄：这是资本对新型行业的一个追捧。投资就是这样，人去我取的时候，可能收获会比较大。在高潮的时候进入，就未必是一个很好的进入点，所以要讲究进入的时机，投资就是要在众人低估的时候，没有被发现的时候进入，就比较好。

　　金融界：在您看来，现在独角兽公司的估值，目前处于哪一种状态？

　　李大霄：这个估值状态相对比较高，但也有高有低。所以要注意进入时点，还是不要追的太高。

　　金融界：就是现在已经追的比较高了，是吧？

　　李大霄：对。

　　金融界：一般独角兽公司的估值受哪些因素的影响？

　　李大霄：现在影响估值因素众多。包括发展前景、现在的增长情况、资本的追捧等三个方面，还有竞争对手、新的替代等非常多的影响因素。

　　金融界：投资者应该如何识别真假独角兽？应该怎么甄选出真正的独角兽？

　　李大霄：独角兽要路演才能够甄别。一个是看它真正发展的投资逻辑。第二个是现在是高估，但是未来有可能会低估，可能关键要有这两个进入的时点。

　　金融界：创业板经历了近3年持续调整后，您如何看它今年的投资机会？

　　李大霄：经过创业板从4000点跌到1500点，那它的泡沫有部分的消退，之后将会进入一个分化阶段。真正成长好的公司会脱颖而出，但是还没有完全消除泡沫的公司可能还会继续去泡沫，出现这两种分化的过程。

　　金融界：过去两年，以龙头股代表的这些价值股上涨得比较厉害，而创业板出现持续调整，您认为独角兽企业上市，会不会对A股的投资风格带来一些影响？

　　李大霄：独角兽企业上市，改变了A股只有传统企业，蓝筹股一枝独秀的格局。形成新兴行业和传统行业共同组成的股票市场结构，它的这个代表性就更加充分，国民经济的代表性就更加强。因为选择机会增多了，那么风格也会发生一些变化。

　　金融界：具体在投资选择方面，你刚才说独角兽会补齐新经济行业的短板，在那种背景下，您能给投资者一些建议吗？

　　李大霄：投资者的建议，我觉得还是要秉承理性投资、价值投资，这么一个投资原则。不要随波逐流，也不要在过热的时候进入，在低估的时候才是一个进入时期。如果是未来有更好发展的企业，要有更长的投资计划，用更长的投资计划来应对未来的不确定性，以及要有审慎的投资原则来应对高估的风险。注意就是不要追高，低谷的时候、雪中送炭才是一个比较好的投资机会。最后，补充一句，过分追高要谨防中石油第二。

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《金融街会客厅》首席说255期李大霄： 过分追高“独角兽” 要谨防中石油第二