去年以来，贵州茅台是中国价值投资的一面旗帜，是权重白马股的一面旗帜，股价涨幅巨大，市场对其未来价格走势存在颇多的异议，笔者没有能力预测未来价格会涨多高，股价调整到何处是底部，但是有一个现象值得我们高度关注。

　　以贵州茅台为代表的这批股票的上涨，有业绩增长的因素，也有价值重新挖掘的因素也就是存在一个价值重估的因素，更多的是估值的驱动，也就是说更多的是在市场政策性鼓励价值投资和政策性资金引导下，某些股评人士和某些媒体的不断宣传，导致市场投资者风险偏好和情绪上升，出现了权重白马股的强劲上涨。

　　以贵州茅台为例，股价连破400、500、600、700元大关，一度逼近800元大关，总市值接近万亿元，股价上涨市盈率也跟着升高，从十几倍升高到最高37倍左右，茅台股价之所以不断上涨，与卖方机构不断上调未来股价有关，卖方机构乐观的预期助长了市场投资者乐观预期，助涨股价上扬，曾有不少券商看高茅台上900多元，其中东兴证券研报给予贵州茅台2018年29倍估值，目标价969元，维持公司“强烈推荐”投资评级。而中金公司也将贵州茅台2018年目标价调至925元，并建议投资者长期持有茅台。针对券商不断上调贵州茅台股价，监管层也曾经发出问询函，据新浪财经，对茅台预测一路看涨的券商也遭到监管的“棒喝”，刚把茅台目标价上调至900元/股的某分析师就接到上交所通报批评，要求其规范发布，避免研报出现夸大、误导性陈述。

　　有媒体认为，市场很明显高估了白酒、家电的成长性，因此在大幅上涨后筑顶回调也很正常。3月28日贵州茅台股价却一路走低，最终收跌4.57％，每股报682.05元，一天内市值蒸发逾400亿元。茅台发布业绩后，一共有14家券商机构更新研究报告，所有报告都给出了“推荐”或“买入”的评级，但是市场走势并没有因为券商的乐观而上涨，反而出现明显下跌，3月28日贵州茅台股价却一路走低，最终收跌4.57％，每股报682.05元，一天内市值蒸发逾400亿元。

　　券商十分乐观，机构却是反其道而行之，不断减持离场，与第三季度相比，贵州茅台的十大股东中，有四个进行了减持，包括证金公司、易方达基金、奥本海默基金，以及通过陆股通投资A股的港资。同时，贵州茅台的股东也呈现分散的趋势。媒体报道东方财富数据显示，截至2017年12月31日，贵州茅台的股东户数为84984户，较2017年三季度末增加了21004户，增幅为32.83％。今年贵州茅台筹码进一步分散，截至2018年2月28日，公司股东户数为94908户，较2017年年末增加9924户，增长11.68％。

　　中国是一个典型的资金推涨型股市，一旦机构大资金逢高离场卖出筹码，高位筹码不断的落进中小投资者手里，中小投资者是一盘散沙，缺少合力，贵州茅台股价由谁来推涨是我们需要一个思考的问题，也是不得不面对的一个问题，股价一个轮回的炒作是主力资金收集筹码-筹码趋于集中，拉高股价-派发筹码-股价下跌-筹码分散的过程。何况贵州茅台公司也公告要投资者理性投资。

　　市场看多看空十分正常， 并不代表市场真实走势，机构分歧卖出离场虽然未必全部都是正确无误的操作，但机构离场的现象我们不能过度的忽视。