放眼全球，这两个月最牛逼的股市就是咱们的大创业板，没有之一：

　　创业板大涨固然让人欣喜，但当全世界都在进行避险交易的时候，唯独我们大A股在进行风险交易，其背后的逻辑着实让大树觉得匪夷所思。

　　是全世界在犯二，还是我们在犯二？

　　今天大树去某证券公司营业部开通期权业务，排队的时候见前面的一个股民正在开通创业板的交易功能，开户人员正在给她宣读风险提示，我想，也许证监会只有在这个时候才真的是保护中小投资者的，但在绝大部分时候，这些风险提示都被我们当成了耳旁风。

　　我知道，在一个上涨的行情里去提示风险总是不招人待见的，但是怎么想的就怎么说，这是大树的一贯风格，所以大家喜不喜欢听无所谓，今天大树还是要说些盛世危言。

　　创业板虽然跌了两年

　　但是它真的不便宜

　　我不知道是什么逻辑支撑了所谓的创业板超跌，现在创业板很便宜的逻辑。诚然，部分创业板股票是有价值的，这个没错，但是把他们放在一个整体上看，这几乎仍然是全球最贵的股票板块：

　　你打开任何一个软件，如果有动态市盈率的显示功能，都会清楚的告诉你，创业板动态市盈率是42.5倍。这是什么水平？这几乎就是阿里和腾讯的估值水平。

　　你觉得创业板上个个都是BAT吗？纳斯达克平均市盈率32倍，都被说成是泡沫，跌得不要不要的。那我们这42.5倍又凭什么呢？就凭所谓的独角兽概念？

　　站在创业板的反面，就是说白马蓝筹涨了两年涨太多了，价值透支了应该抛售。今天茅台公布靓丽业绩然后大跌，说茅台24.9倍的2018年预期市盈率透支了未来的业绩。好吧，就算这样，茅台透支了未来五年的业绩，所以要抛售掉，然后我们去买独角兽360，然后呢？360以252倍的2018年预期市盈率水平，透支未来100年业绩。

　　说这些的目的只有一个，就是所谓的涨了两年估值太高，和跌了两年估值过低都是站不住脚的。四大行是涨了，但是现在农行市盈率只有6.3倍，市净率只有 0.93 倍，这估值太高了？我想，即便农行利润零增长也说不过去吧，更何况人家还有个位数的增长在那。

　　创业板市值小

　　不代表就一定会高成长

　　看去年工业企业利润增长的数据，大型龙头公司的盈利增长是很强劲的。但咱们要面向未来。你说这些小市值的公司未来增长更快，凭什么呢？凭他们是祖国的未来吗？别逗了，一个企业赚不赚钱要看成本、价格和销售量。

　　先说成本，去年我们自己去产能去库存，把上游资源价格全部搞高，这些直接提升了下游产品的制造成本。这个还不算什么，咱们高科技嘛，用不了那么多钢铁水泥。

　　好，那今年呢？贸易战后结果咋样不好说，但是知识产权的成本却几乎肯定是要上升的，这个更要命。还有就是，钢铁水泥不用，那房子总要有吧，那16-17年房价的这轮涨幅，提升了多少房租成本，提升了多少人力成本？这个可能都没有数据统计过，只能是谁用谁知道了。

　　然后说价格，高科技产品什么时候你见过价格趋势是向上的？好像没有吧，而医药更是在国家医改的围追堵截下狂挤泡沫。价格上不去，成本又提高，就算销量很厉害，盈利增速能好到哪去？

　　当然，你可能会说，国家会扶持啊！没错，会扶持，但是最终出钱的确是股民。看看，国家对农业银行是真金白银的千亿注资，而到了独角兽就成了绿色通道了。真正扶持的是谁呢？又是谁去扶持的呢？去产能、去库存、环保限产......谁得了好处才是真的。

　　不要忘记

　　今年还有一大波非流通股解禁来袭

　　2016年以来，中小创急速扩容，扩大的供给将会压低股价和估值。当然，现在你看到创业板这么个涨法肯定是不信的，但是这事其实已经在发生了：

　　仔细看看创业板的成交量，现在的成交量已经追平了2015年最疯狂的时候了。这要是没有后面的扩容，估计这个级别的成交量，创业板又上天了吧，然而现在我们看到的是创业板还没上1900点。这就是供给大增的影响。

　　2018年是解禁大年，今年解禁的市值高达4万亿，而按照减持新规能减持的约有2万亿元，这么大的供给，对估值的冲击是不能忽视的。

　　如果阴谋论一点，这两万亿去哪找接盘侠呢？于是创业板来了这一轮彪悍的反弹，希望能吸引一些韭菜入场。历史大底都是反复充分酝酿出来的，甚少见V型就反转了。有的时候涨得越快，越意味着是反弹，而且行业往往越短。

　　价值投资不是风花雪月，也不是天天涨个不停，更加不是嘴上说出来的。一个月前标榜自己是价值投资的人很多，而现在基本上都不吭声了。

　　股票上涨时的价值投资者是最好做的，而下跌时才真正是考验时刻，这一轮震荡下来，价值投资者还能剩下几人？

　　越早放弃短线投机的想法，越早跨入股市投资赚钱的大门。

　　——大树曰