我们在观察隔夜全球市场波动的时候，还是有一些隔夜可以提前观察和感知中国市场影响的一些金融工具；

　　例如著名的新加坡交易所的富时中国A50指数期货，当年很多交易者也是利用这个金融工具追踪中国金融市场的波动和预期，尤其是在中国市场收盘后的欧洲和美国时段的交易，提供了很好的跨时区的交易和风险管理的机会；

　　而波动率方面，上海证券交易所和中证指数有限公司于2016年11月28日正式发布上证50 ETF波动率指数（中国波指000188）原本是个不错的工具，可惜经历这次美股引发的VIX带来的波及效应后，中证指数有限公司自2月22日起，已经暂停发布上证50ETF波动率指数（中国波指iVIX）；

　　我则一直使用的是CBOE的中国ETF的波动率指数来衡量，其实从波动率层面我们观察到了全球主要权益市场的波动率在1月中旬均开始出现了上行；包括当时我们还认真的讨论了关于大象交易员和50美分交易员能否成为传奇佳话的日记；

　　链接：大象交易员：“也许”有机会成为新的传奇

　　链接：感知利率冲击的那个“临界点”

　　链接：波动率传递的结果-下一步思考

　　2月4日美股开始出现闪崩盘，VIX一路冲高，但此时CBOE的中国ETF波动率还有包括后来停掉的中国波都只是温柔的走高，（对应着我们国内的A股则开始出现了高位震荡的格局，但还没有闪崩），这一阶段每天晚上美盘交易的时候，我则开始养成了密切留意中国波动率的习惯，一直持续到8日下午国内收盘，我发了一条见识社区和微博的内容，对比了VIX和中国ETF波动率历史上的情况，结论就是波动率的相互传染无法避免；

　　至于传染的微观路径，究竟是从情绪？心理？资本流动？等等方面去解释，似乎任何一个单一的理由都不足够充分，我想这也是全球金融市场更加呈现一体化的必然结果和多个因素综合作用的结果吧；

　　2月9日凌晨美股依旧是大幅度震荡低走，但是比较明显的则是中国ETF波动率却开始变得比VIX更猛烈，而前面两日中国股市已经从高位震荡转入了下跌的局面，心中感觉可能要闪崩一下，于是早上7点半发了一条微博，简单的说了一下上面的这种感觉；

　　重点来了！当时真的没有多想自己应该用什么策略可以浑水摸鱼，只是想着可能要调整一下权益的持仓，事后来看，完全错过了一次盈亏绝佳的机会，呵呵，更悲哀的是早上开盘前还和朋友聊天说起这个问题，结果人家则抓住了机会大干了一票；

　　首先第一点就是工具的选择，我当时完全没有意识到可用的工具，这也暴露出目前对国内市场部分衍生产品的不熟悉的问题，这个工具我的这位朋友选择的是50etf期权；而截止2018年2月9日，作为中国大陆的第一只期权产品50ETF期权已经上市3年时间；

　　50ETF期权的具体“教材”这里面就不多说了，网上或金融机构们之前研究有一大把，这里就不多展开；

　　如果这个是50ETF波动率期权，那么这个波动率期权的策略则可以完全参考vix的交易策略去使用，可惜，这是50ETF的期权，而不是50ETF波动率的期权，那么就需要加入一个行权价格的涨跌的问题，理论上就不如波动率的衍生产品更具有一些优势；波动率起来的时候（你还得判断是涨还是跌，是暴涨还是暴跌）才能决定在ETF期权上你是买入put卖出call还是买入call卖出put；

　　现在来看凌晨的异常，在随后几个小时后2月9日的中国开盘就表现的异常明显，低开低走，而图中选取了当时2.7的虚值看跌期权，开盘虽然高开（0.0321）但是后面仍然有巨大的空间（最高0.1596）

　　如果说前几日去搞看跌期权，多少还带有一些博弈的色彩，但2月9号却是在有了前瞻的暗示下的行动，开盘交易者可以说在博弈的胜率有着很大的区别；

　　这位好友不忘截个图刺激我一下，呵呵，其实想想，这其实也是个很有意思的策略，虽然说指数上涨的阶段也会引发波动率的走高，但是短时间波动率的激增（异常）都是伴随着股市的大幅度和急速的下跌，相比较而言上涨带来的波动率要相对温和一些，怎么去理解这个现象呢？可能计量出身的会用一堆的公式去证明这句话，如果用简单的通俗的话去解释的话，我觉得那么可以这么理解，上涨的时候全市场的乐观是逐层发酵的，但是悲观的时候则是恐慌不择成本的出逃，上涨的传染性远不如下跌时候的传染性来的更加的急促；

　　在过去的7年时间里，实际上能看出来大概有6次“机遇”，可以用虚值的期权去玩百家乐的游戏，当然国内50etf期权也只是这几年才推出，这几年才壮大，回顾这个过程加上朋友的这个实践可以给我们提供一个经验总结，错过了不怕，但是值得总结和记录一下，等待下次“机遇”就知道该怎么干了；

　　（完）

　　新加坡国际金融交易所（SIMEX ）是亚洲第一家金融期货交易所、亚洲第一家能源期货交易所，开创了以别国股指为期货交易标的物的先例，1999年12月1日，新加坡证券交易所（SES）与新加坡国际金融交易所（SIMEX）合并，成立了目前的新加坡交易所（SGX） ；