拨备要求下降 债市当然要激动啊!

1评论 2018-03-09 09:48:30 来源:江南士绅 作者:江南士绅 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

同业去杠杆,突然产品没钱了,但资产没法变现啊,无论是重口味、长期限、放杠杆,都是吃流动性的,那怎么办?只能卖流动性好的资产,这里包括债基、货基、利率债等等。

  看到市场上的评论,大多都觉得降低拨备对债市没啥关系,债市涨是瞎涨。

  这么讲的理由无非是以下几点:

  1)拨备率要求降低只是个会计做账方式,没有放出来真的钱,也就没有配置资金,所以债券不该涨。

  2)贷款损失准备少了,未分配利润提高了,充实了净资本,银行可以进行更多的风险投资,贷款和信用债配置额度更多了。

  所以,要利好也是利好信贷啊,利率债瞎嘚瑟啥。

  事实果真如此吗?

  要弄清楚这个问题,首先要明白监管为什么这么做?大家都知道,资管新规的方案正在制定中,资管新规出来后,有类资产压力最大,那就是非标。

  因为非标得用封闭式产品资金匹配,但长期限负债资金不是那么好募集的。所以,相当部分非标资产,不得不非标转标。

  如果非标转标不衔接好,金融机构只能要企业提前还款了,这无疑会加重企业资金链风险,不利于债务风险防范。

  但如果非标转标,则意味着资本占用会大幅增加。21万亿股权及其他投资,假设一半是非标,那就是10万亿。

  上市银行年报数据统计,1/3的非标资产是19年6月前到期,这些还可以发预期收益型产品续命,剩下的2/3也就是有7万亿非标可能要转标,这部分资本占用从25%提高到100%,要5.1万亿风险资产。

  还有4.8万亿理财非标,这些从没计提资本,假设还是1/3的非标资产是19年6月前到期,剩下的2/3要100%占用,就要3.2万亿风险资产。

  加起来风险资产要8万亿。资本充足率是10%的话,则要补充8000亿资本。这个是不是和拨备要求降低了,所释放的净资本额度对应呢?

  所以,这个政策的核心目的,我个人认为是为了让金融机构更好的应对非标转标,把表外风险资产往表内转,缓解后续资管新规落地后对市场的集中冲击。

  言归正传了,那为什么是利好利率债的呢?

  去年债市跌,原因很多了,有一条是经济韧性比大家想象的要强,还有一条,这也是共识了,就是受到了同业去杠杆政策的影响。显然的是,后一条逻辑应该是主线,否则,债券市场肯定跌不到现在这个位置。

  之前机构搞同业负债,成本高不说,还是刚兑的,要做收益,不得不拿重口味债、不得不增加久期、不得不放杠杆。但不管怎么样,因为产品的成本高,没几个机构好好做流动性管理的。

  同业去杠杆,突然产品没钱了,但资产没法变现啊,无论是重口味、长期限、放杠杆,都是吃流动性的,那怎么办?只能卖流动性好的资产,这里包括债基货基、利率债等等。

  道理是一样的,如果某个同业理财产品有50亿非标,10亿利率债,如果不能转标,假设这60亿的同业理财因为监管,突然规模下降了,银行一定是先处理流动性好的10个亿的利率债的。如果处理了利率债还是不够兑付,会处理其他流动性好的资产,什么优质流动性资产被处理光了,才会处理非标。

  这是去年利率债下跌非常重要的原因,因为监管严,产品资金少了,重口味债、非标、长期限信用债处理不了,只能处理利率债。

  但如果非标可以转标了呢,银行处理利率债的额度就增大了,同业理财下降就下降,我可以让非标转标,通过少计提贷款减值损失解决,不一定非要处理利率债的。

  所以,我个人认为,这是拨备要求下降,利率债涨的部分原因,希望能对读者理解市场有些许帮助。

关键词阅读:拨备要求 债市

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
中共中央、国务院发布关于完善促进消费体制机制

2018-09-20 18:07:59来源:新华社

瑞典事件当事人曾骥被扒 曾涉非洲传销

2018-09-19 20:06:11来源:三三酱

马云:帮美国新增百万就业的承诺无法完成了

2018-09-20 07:08:18来源:新华网

个税抵扣将迎细化政策 房贷利息抵扣或不含这类住房

2018-09-20 18:01:46来源:券商中国

财政部原副部长张少春严重违纪违法被开除党籍和公职

2018-09-20 16:29:33来源:金融界网站

银行理财入市刷屏 影响有多大?中国结算给出新回应

2018-09-20 18:01:45来源:券商中国

一顿饭吃了41.8万的“西郊5号”是个什么神秘会所?

2018-09-19 19:57:50来源:金融街侦探

余额宝收益连续三天跌破3% 10万一天只赚8块

2018-09-20 18:02:15来源:券商中国

中登:新修订业务指南不涉商业银行理财投资范围调整

2018-09-20 16:12:26来源:金融界网站

8月邮政业消费者申诉近12万件 工作处理满意率98.9%

2018-09-20 16:15:00来源:中国网财经

不雅饭局背后的新财富 竞逐名利场还是保住饭碗战争?

2018-09-20 07:50:40来源:大猫财经

那个一顿饭吃了41.8万的西郊5号 是个什么神秘会所?

2018-09-20 07:21:35来源:金融街侦探

资管大一统时代来临!中登允许银行理财直投股票

2018-09-20 07:57:52来源:金融界网站

央行和香港签署合作备忘录 便利央行在港发行央行票据

2018-09-20 17:34:55来源:金融界网站

阎庆民:金融不能过于领先实体经济 走向自娱自乐

2018-09-20 17:07:59来源:金融界网站

商务部:美方对2000亿输美产品加征关税 不得不反制

2018-09-18 15:05:25来源:金融界网站

金稳委出手防范“黑天鹅” 金融监管趋向网格化

2018-09-18 07:06:33来源:时代周报

国税总局:围绕落实推进个税改革等工作开展督导检查

2018-09-20 17:28:36来源:金融界网站

香港抢在美联储前加息 楼价抢先下跌如何影响内地

2018-09-19 21:56:50来源:券商中国

义乌首富公子大婚:杨澜主持 董文华献唱

2017-12-12 07:01:04来源:浙股

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点