高凤勇:需扶持和打造专门服务新三板的证券机构

1评论 2018-03-08 15:19:40 来源:金融界网站 作者:新三板文学社 2018年A股放心王

服务新三板的券商,启用了跟A股完全重叠的系统,这个设计必然会产生一系列的问题和扭曲,新三板想健康发展,不发展跟三板市场匹配的券商机构,困难重重。

  三月三沙龙集锦(一)|高凤勇:需扶持和打造专门服务新三板的证券机构

  力鼎资本 创始合伙人 高凤勇

  以下内容为现场发言整理:

  非常高兴参与新三板文学社春季沙龙,预祝新三板文学社越办越好,今天我的发言和新三板的证券机构有关,众所周知,金融业是个服务行业,中介机构的完善、服务能力和水平决定了金融市场的发达程度

  新三板是个新市场,新生态。挂牌使用的注册制,使中小企业构成挂牌主体;投资者准入使用高门槛,界定了合格投资者队伍,这两个举措都是跟原有的A股截然不同的。

  但是遗憾的是,服务新三板的券商,启用了跟A股完全重叠的系统,这个设计必然会产生一系列的问题和扭曲,新三板想健康发展,不发展跟三板市场匹配的券商机构,困难重重。

  由于风险、收益、成本等等原因,全世界范围内,总的来说中小企业的金融服务都是主要由门当户对的中介机构提供的,即便如此,中小企业融资难问题也在全球并未得到很好解决,仅是程度问题。

  国内的信贷市场,虽然大家也怨声载道,但是在机构设置上,监管部门还是力推了形成多层次的信贷机构,以对应不同层级的企业,并且取得了很多成绩。

  截至2017年底,银行业金融机构法人共4549家,即银监会批准持牌经营的总行级机构有4549家。其中,开发性金融机构1家、政策性银行2家、国有大型商业银行5家、邮储银行1家、股份制商业银行12家、金融资产管理公司4家、城市商业银行134家、住房储蓄银行1家、民营银行17家、农村商业银行1262家、农村合作银行33家、农村信用社965家、村镇银行1562家、贷款公司13家、农村资金互助社48家、外资法人银行39家、信托公司68家、金融租赁公司69家、企业集团财务公司247家、汽车金融公司25家、消费金融公司22家、货币经纪公司5家、其他金融机构14家。

  尽管从资产规模的角度讲,大银行占据了主导地位,但是从家数上来讲,小型机构占了绝对多数,而且由于区域和服务网络、竞争实力等等原因,这些小型金融机构对于小型企业贷款服务的资产配置比例会显著高于大型金融机构

  在政策导向上,人民银行对金融机构向小型企业的存贷款服务设置了不同的存款准备金比率、拨备比率,引导金融机构的资金投向;国家层面对于金融机构向中小微企业发放贷款也有较明确的财税支持,既有政策方面的硬性规定,也有经济手段的引导。

  反观服务资本市场的券商,目前,国内证券公司总数合计131家,但是这100多家券商并不都从事新三板业务。从区域分布上,这些券商集中分布于发达区域;从业务开展和组织架构上,这些券商全部围绕A股特点打造;从券商内部绩效考核的角度,这些三板新部门需要跟成熟的服务A股的体系竞争,这对一个新事物是不公平的

  五年的实践已经可以得出结论:除了券商原有的经纪业务体系可以比较好地跟三板对接外,券商的投行、研究、投资体系完全不能匹配三板的新特点,是失败的。

  随着三板状况持续恶化,三板业务部门在券商内部地位加速边缘化,问题将越来越严重、矛盾会越来越突出。打造服务新三板的券商机构刻不容缓。

  中国金融机构的建设是严格管制的,所以向主管部门呼吁:

  1、指令性要求券商成立和保留三板服务部门,给予服务指标。

  2、对券商服务新三板企业占用的资产,设置不同的净资本考核指标;对于新三板券商服务新三板取得的收入,给予相应的税收优惠

  3、研究发放服务三板的单独牌照,除了经纪业务,可由新设机构或券商新设子公司申领。

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关键词阅读:专门服务 新三板 证券机构

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