01

　　去年，大家都在说，A股正在港股化，其中一个表现就是：市场开始讲价值投资了。

　　所以，2017年，业绩好、估值合理的大票都涨到了天上去，而业绩差、估值高的小票纷纷扑街，一跌再跌。

　　而牛股与仙股共存，正是港股最大的特征。

　　实际上，自从2016年8月，证监会宣布陆港通全面开通后，A股与港股就开始高度联动。自从A股2017年6月，A股被正式纳入MSCI之后，就走上了国际化之路。

　　对于这种变化，有些人为之叫好。因为，A股终于开始讲道理了！

　　而大部分习惯于“炒小，炒新，炒概念”的股民们则怨声载道，他们批评国家队拉蓝筹，托指数，只是搞形象工程，却置中小投资者于水深火热之中而不顾。

　　在众多的批评声中，有一个观点渐渐得到大众的认同，那就是：同样是“以大为美”，A股“选美”的结果是银行，白酒，煤炭，钢铁，水泥等等，而港股和美股“选美”的结果却是：Facebook，谷歌，苹果，微软，亚马逊，腾讯，阿里巴巴等互联网科技股。

　　一个主要由传统产业以及伪科技股组成的资本市场，所谓的“以大为美”，所谓的国际化，不过是东施效颦而已。

　　真正的“国际化”并不应该仅仅表现在“市场风格”的趋同上，而应该表现在“市场结构”是否能真正代表最先进的生产力以及世界经济的未来。

　　02

　　是中国没有高科技公司吗？

　　中国的“新四大发明”——高铁、支付宝、共享单车和网购享誉全球，BATJ等很多互联网科技公司备受世人尊敬。

　　但尴尬的是，这些优秀的高科技公司都不在A股，大部分都“肥水流入外人田”，去了美国等资本市场。

　　著名的“科斯定律”有一个结论：对于一项资源，在交易费用足够低的情况下，谁用得好，就归谁。

　　例如，高端人才是一种稀缺资源，一线城市能提供更好的就业机会和更大的发展空间，所以人才就会在这里集聚。为了争夺人才，长沙、武汉、南京、成都等地也都出台了很多吸引人才的政策。

　　但是，发展不是请客吃饭，不是谁的酒好，肉香，就能招揽到人才的，关键是你能“用得好”！

　　之于A股来说也一样。只有从机制上打造开放包容的环境，给上市企业更好的发展土壤，才能真正地繁荣资本市场，并让中国的投资者分享伟大企业的发展红利。

　　查理·芒格曾说：要想获得某样东西，就要让自己配得上他。对一个人也好，对一个组织也好，莫过如此。

　　03

　　实际上，2018年以来，事情正在发生变化。这两个月，监管层频频喊话，释放支持新经济发展的信号。

　　1月8号，证监会主席助理张慎峰表示：要把好企业留在国内、让好企业尽快上市；

　　1月19号，上海证券交易所副理事长张冬科表态：积极拥抱新经济是今年上交所的重点任务，要通过实施“新蓝筹行动”，支持新一代的 BAT 企业成长；

　　当天，深交所副总经理彭明也透露，针对创新创业型的高新技术企业的盈利特点和股权特点，将推动优化IPO发行上市条件。

　　1月31号，证监会系统2018年工作会议更是明确：努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。

　　而周末的两条消息，再次让不少人感到振奋。

　　一条是，证监会主席刘士余建议：股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。

　　另外一条是，证监会最新规定：IPO被否企业，被否之后3年内不得通过借壳上市！

　　看似并不相关的两条消息，其实都在为引进真正的“新经济”企业扫清障碍。

　　一方面，注册制的延后，意味着A股将继续“严控增量”。通过持续推动IPO的“供给侧改革”，实施“高速度转变为高质量”的IPO审核标准，监管机构不再向市场输送垃圾企业。

　　另外一方面，并购重组，借壳上市的新规，意味着A股还将“盘活存量”。新经济企业借壳上市的标准有望放松，同时存量新经济企业通过并购做大做强的窗口将会打开。

　　在监管喊话的同时，一些企业已经先行一步。奇虎360借壳上市、富士康宣布IPO，都是先知先觉者对A股IPO制度变革的呼应。未来，小米，滴滴，大疆无人机等很多新一批“独角兽”企业选择在A股上市的可能性也大大提高。

　　在二级市场，聪明的投资者们也纷纷围猎中小创版“漂亮50”。数据显示，海内外资金在继续配置大金融和大消费的同时，业绩稳定，估值合理的中小创成长股开始成为各路资金重点布局的方向。

　　虽然，未来还有包括盈利规模，VIE结构，同股不同权等很多问题亟待解决，但是监管层迈出的一小步，已经成为中国资本市场新经济革命的一大步。

　　未来已来，我们应该为这个不断变革的时代打call！